文本描述
学校代码:10004
密级:公开
北京交通大学
硕士专业学位论文
违约债券的信用评级问题研究
——以永泰能源债券为案例
Study on Credit Rating of Defaulted Bonds
---- A Case Study of Yongtai Energy Bonds
作者姓名:李广
学
职
号:19140241
导师姓名:任英
称:副教授
专业学位类别:工商管理学位
学位级别:硕士
北京交通大学
2021年 12月
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致谢
时光荏苒,光阴飞逝,即将告别北京交通大学的 MBA研究生生涯。通过在校
学习,我从最初对管理专业不甚了解,到具备了学以致用的能力,能够应用课堂
上学到的管理知识解决工作中的棘手事务。我对这两年的学习经历既有欣慰,更
多的是感恩。感谢在本科毕业十余年后还有机会进入校园深造,提升个人知识和
能力,持之以恒,必有收获。
首先感谢我的导师任英老师,当选定违约债券信用评级这个研究课题时,感
觉无从下手,任老师给我提供了一些参考文献,告诉我文献调研和分析是做论文
的基础。兵马未动粮草先行,在学习了他人的工作后,我逐渐有了写作思路。研
究生毕业论文的写作,促进了我对管理专业的深入认知,是一次很好的学术能力
锻炼机会。
同时,我还要特别感谢在北京交通大学学习的两年中,遇到的同学和朋友们。
我还记得大家刚入学时的一些生活场景,有年轻小伙子,也有比我年长的大哥,
大家来自四面八方,但相处在一起很舒服。我们相互学习,相互帮助,一起为论
文写作发愁,还好都走过来了,感谢大家的一路陪伴!
其次,也要提前向评审我论文的专家老师们表示感谢,由于本人的学识限制,
专业水平不足,论文中也有尚未发现的缺点与错误。您的不吝赐教将为我打开智
慧的大门,进一步提升自我,在此不胜感激。
最后,特别感谢我的家人,是他们一直以来的陪伴使我能够踏踏实实、毫无
后顾之忧地去顺利完成自己的学业。在我松懈的时候激励我,在我遇到困难的时
候鼓励我、支持我。
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北京交通大学硕士专业学位论文
摘要
摘要
近年企业债券违约的数量、金额均有上升,引发市场对违约债券信用评级问
题的关注。出于市场稳定因素的考虑,评级机构对信用评级下调都慎之又慎,部
分债券的信用评级在债券违约之前未进行下调操作,事后下调幅度却过大,导致
债券投资者对信用评级在债券违约过程中的风险识别和风险揭示作用提出质疑。
本文以永泰能源债券违约的信用评级问题作为案例,通过分析永泰能源债券
违约中存在的信用评级虚高、调整滞后、调整不合理、评级监管不完善问题的成
因,发现永泰能源债券违约暴露出的信用评级问题有一定共性,国内违约债券的
信用评级均存在评级虚高、评级调整滞后及评级监管问题。应用信息不对称理论、
交易成本理论与博弈论分析发现,评级机构之间的市场竞争行为是造成信用评级
虚高的主要原因;评级机构承担维护市场稳定的责任,在下调发行人评级时比上
调评级时更谨慎以及信用评级跟踪不及时,是导致评级调整滞后的主要原因;评
级行业受多方监管,监督体系存在部分重叠,对评级机构违规处罚力度低,是导
致评级机构产生上述行为的原因。
针对评级机构恶性竞争导致的评级虚高问题,建议改革付费机制,采取提前
付费、引入第三方付费模式,提高信用评级机构声誉成本、健全评级机构内部治
理;针对评级调整的问题,建议弱化信用评级作用,加大跟踪评级力度,提升跟
踪评级的有效性和前瞻性,并借鉴隐含评级,提高评级调整的及时性;针对评级
机构监督问题,建议完善处罚机制,建立统一的执法机制,加强投资者保护,打
击恶意逃废债。
综上所述,本文以永泰能源债券违约事件中的信用评级问题为案例,应用信
息不对称理论、交易成本理论与博弈论,分析债券信用评级中存在的评级虚高、
评级调整及评级监管问题,深入研究了这些问题的形成原因并提出了相应建议。
论文研究丰富了信用评级的研究内容,有助于推动评级行业的改革与发展。
本文总共有图9张,表18个,参考文献63篇。
关键词:永泰能源;违约债券;信用评级;评级机构
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