证券研究报告 | 固定收益研究 2020年 06月 22日 固定收益专题 一文读懂 ESG投资理念及债券投资应用 ESG投资理念在全球范围内逐渐成为主流。ESG指标从环境、社会、公司 治理角度，评估企业经营的可持续性与对社会价值观的影响。ESG概念现 在已经被越来越多的投资者接纳认可，签署联合国责任投资原则组织的投 资机构数量和管理资产规模一直保持快速增长。全球 ESG资产管理规模也 持续上升。 作者 分析师 杨业伟 执业证书编号：S0680520050001 邮箱：yangyewei@gszq 研究助理 李清荷 邮箱：liqinghe@gszq ESG评级体系在国内已初步构建框架。中国香港交易所于 2013年推出《环 境、社会及管制报告指引》，要求上市公司做出相关披露。从 2006年开 始，中国内地各监管机构也陆续发布相关政策及指引，至今已初步构建 ESG信息披露框架，目前正处于由自愿披露向强制披露的转变过程中。近 年中国也逐渐有不同第三方评级机构构造的 ESG指标出现，如商道融绿 ESG评估体系，中证 ESG评估体系，华证 ESG评估体系等。 相关研究 1、《固定收益定期：海外疫情边际恶化，债市步入震荡 调整期-经济、疫情和流动性跟踪》2020-06-20 2、《固定收益点评：对近期政策表态的五点理解，以及 对利率走势影响》2020-06-19 3、《固定收益专题：云南篇：七彩云南，凭地发展-财 观天下之四》2020-06-18 ESG投资策略在中国市场的应用逐渐广泛，实践也表明 ESG投资有助于 提高长期回报。目前 ESG投资策略主要包括筛选策略，ESG整合策略，股 东主张策略，选择特定主题的策略以及被动策略。中国越来越多的投资者 开始青睐于筛选策略和 ESG整合策略。相关研究表明，高 ESG得分的公 司能高效利用资源，同时拥有人力资本和创新管理模式，更有可能获得高 盈利和高利润，最终带来更高的股息。同时，高 ESG得分且市值大的组合 还有着相对更低的风险，因此，ESG投资能提高长期投资绩效。另外，近 一年内出现了信用违约事件的上市企业 ESG评分整体较低，这也说明 ESG 评分是帮助固定收益投资者筛除违约风险较大的债券的手段之一。 4、《固定收益专题：城市新布局下，重庆城投怎么看？ —债观天下系列之三》2020-06-18 5、《固定收益点评：体外检测渠道龙头，建议积极申购 ——润达转债投资价值分析》2020-06-17 中国的 ESG债券市场起步较晚，但增速快。ESG债券主要包括绿色债券