Dissertation Submitted to
Hebei GEO University
for
The Master Degree of MBA
A Research on the Interest Rate Risk of
P Bank Bond Investment Based on Duration theory
by
Hong Zhao
Supervisor: Prof. Zehua Miao
Associate Supervisor:Ningwei Cai
December.2021


摘要
债券市场履行一级市场发行、二级市场交易职能，通过提供国家经济建设所需资
金、在投资机构间进行资金融通等方式支持我国经济发展。债券的买卖主要在金融机
构之间进行，由于该市场的主要参与者是金融机构，债券的价格主要由他们在市场上
竞价形成，因此，银行间债券市场具有着推进利率市场化等重要职能。债券投资业务
金额较大、价格变动频繁，一定程度上还存在着信息不对称的问题，因此存在着很多
的风险。近年来，由于包商银行等一系列事件的发生，信用风险引起了金融机构的重
视，但对利率风险的重视程度仍然有待提升。识别、分析和防范利率风险，对债券投
资实践具有重大意义。
农村中小金融机构的债券投资业务起步晚，风险防控制度有待完善，从业人员专
业素质较低，亟待使用科学理论防范风险。本文选取 P银行债券投资组合为研究对象，
使用久期作为利率风险分析工具，对利率风险进行识别和分析。首先，提取并整理连
续 30个月的债券投资数据，计算个券的久期和基点价值，并以个券持仓金额占总持
仓比例为权重，计算债券组合的久期及基点价值，由此得出债券市场收益率变化 1个
基点时的债券组合的价值波动金额；然后，抽取同时间段银行间债券市场债券走势数
据，从中提取熊市时间段的债券收益率变动范围；最后，将债券组合单位收益率变动
金额与市场收益率变动范围相结合，计算出债券投资组合在市场变化时的风险值，由
此对债券投资组合的利率风险进行详细的测量和分析。
通过分析，发现 P银行存在利率风险防范意识有待加强、缺乏行之有效的利率风
险管理工具和管理体系等问题，针对以上问题，本文从构建全面风险管理体系、建立
利率风险监控模型等方面提出了利率风险管理提升策略，不仅对于 P银行具有实践意
义，亦可为农村中小金融机构的债券投资业务发展提供理论依据和决策支撑。
关键词：债券投资；风险管控；利率风险；久期理论
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