中图分类号：
学科分类号：
密级：公开
论文编号：192107009
硕士学位论文
信用评级对企业全要素生产率
的影响研究
作者姓名：宋晓华
申请学位级别：管理学硕士
指导教师姓名：孙亚男
学科专业：企业管理
职
称：教授
研究方向：企业绿色发展
学习时间：自2019年 9月1日起至 2022年6月30 日止
学位授予单位：山东财经大学 学位授予日期： 2022年 6月
山东财经大学学位论文独创性声明
本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的
研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其
他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机
构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献
均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
学位论文作者签名：
日期：2022年5月20日
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保密学位论文在解密后的使用授权同上。
学位论文作者签名：
指导教师签名：
日期：2022年5月20日
日期：2022年5月20日
摘要
摘要
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035年远景目标纲
要》中提出，我国已转向高质量发展阶段。全要素生产率体现了资源配置效率和技术
进步水平，是推动经济高质量发展的关键。企业作为社会经济的微观组成部分，提高
企业的资源配置效率，增强企业创新能力，提升企业全要素生产率，对促进社会经济
高质量发展具有重要作用。而企业生产、创新等活动均需要大量的资金支持，由于信
息不对称，投资者在企业融资过程中持保守、谨慎态度。信用评级作为反映企业质量
的重要信号，已然成为投资者评估企业信用风险，做出投资决策的重要依据。因此，
信用评级是企业融资过程中的重要工具。优质资源会向高信用评级的企业倾斜，高信
用评级的企业同样会借助信用评级结果的利好信息释放自身偿债能力强、回报率高等
的优质信号进一步吸引资金和资源，促进企业自身的优质发展。但是目前考察信用评
级对企业全要素生产率影响的研究仍较为缺乏，学者们多关注信用评级对融资约束、
信用评级对企业绩效等的影响。信用评级如何影响企业全要素生产率？信用评级对企
业全要素生产率的影响是否存在异质性？这些问题目前尚未得到解决。
本文采用深沪 A股上市公司2010-2019年的数据，基于信息不对称理论和信号
传递理论，围绕信用评级如何影响企业全要素生产率这一问题，综合采用数理分析方
法和实证检验，考察信用评级对企业全要素生产率的影响机理和方向。一方面借助数
理推导模型，证明信用评级对企业全要素生产率的影响方向，另一方面采用回归分析
法实证检验信用评级对企业全要素生产率的影响程度。并在此基础上，进一步探究不
同产权性质下，信用评级对国有企业以及非国有企业的影响是否存在差异。研究结果
表明，一方面，信用评级与企业全要素生产率存在倒 U型关系。另一方面，信用评级
与国有企业全要素生产率不存在倒 U型关系，与非国有企业全要素生产率存在倒 U
型关系。
在当前强调经济高质量发展的阶段，本研究定位于微观基础，探究信用评级对企
业全要素生产率的影响，一方面通过构建数理推导模型，理论分析信用评级与企业全
要素生产率之间的关系。明晰信用评级在企业转型、实现高质量发展过程中的作用机
制。另一方面，为研究如何提升企业全要素生产率提供了新的切入点，同时丰富了信
用评级的相关研究。此外，本文为企业进行信用管理提供相关支撑，还可以促进政府
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