单位代码 10475
学号104753190947
分类号 F230
硕士学位论文
慈善捐赠、高管激励与企业全要素生产率
Charitable donation, executive incentive and corporate
total factor productivity
学 科 、 专 业 ： 工商管理
研究方向 ： 会计学
申请学位类别： 管理学硕士
申请人 ： 徐海伟
指导教师 ： 刘锦英 教授
二〇二二 年 六 月
CHARITABLE DONATION, EXECUTIVE
INCENTIVE AND CORPORATE TOTAL
FACTOR PRODUCTIVITY
A Dissertation Submitted to
the Graduate School of Henan University
in Partial Fulfillment of the Requirements
for the Degree of
Master of Management Science
By
Xu Haiwei
Supervisor: Prof. Liu Jinying
June, 2022
关于学位论文独创声明和学术诚信承诺
本人向河南大学提出硕士学位申请。本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下
独立完成的，对所研究的课题有新的见解。据我所知，除文中特别加以说明、标注和致谢的地方外，
论文中不包括其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包括其他人为获得任何教育、科研机构的
学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同事对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确
的说明并表示了谢意。
在此本人郑重承诺：所呈交的学位论文不存在舞弊作伪行为，文责自负。
学位申请人（学位论文作者）签名：
2022 年 6 月 22 日
关于学位论文著作权使用授权书
本人经河南大学审核批准授予硕士学位。作为学位论文的作者，本人完全了解并同意河南大学
有关保留、使用学位论文的要求，即河南大学有权向国家图书馆、科研信息机构、数据收集机构和
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存、汇编学位论文（纸质文本和电子文本）。
（涉及保密内容的学位论文在解密后适用本授权书）
学位获得者（学位论文作者）签名：0
2022 年 6 月 22 日
学位论文指导教师签名：0
2022 年 6 月 22 日
摘要
当前，我国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段，而提高全要素生产率是
推动经济实现高质量发展的必然要求。党的十九大报告明确指出，中国经济发展的战略
目标就是要在质量变革、效率变革、动力变革的基础上，提高全要素生产率。因此，进
一步识别全要素生产率的影响因素，并深入探索提高全要素生产率的途径就显得尤为必
要。目前有关全要素生产率的影响因素研究主要从宏观和微观两个方面展开。宏观层面
的研究成果比较丰富，已有研究探讨了经济开放水平、环境规制、政府管制等因素对全
要素生产率的影响。然而，经济高质量发展的基础在企业，但通过文献回顾发现，微观
层面的企业全要素生产率研究成果相对较少，主要探讨了薪酬差距、研发投入、人力资
本、融资约束、股权特征、机构投资者、企业社会责任、高管背景特征等对企业全要素
生产率的影响，但鲜有文献涉及对企业慈善捐赠行为的关注。
慈善捐赠是企业履行社会责任的重要组成部分，已成为增强企业核心竞争力进而提
升企业经营绩效的重要途径。然而，企业全要素生产率作为衡量企业经营绩效高低的重
要维度以及反映企业资源配置效率的重要指标，虽然已经得到广泛研究，但还缺少从企
业全要素生产率的视角为企业的慈善捐赠行为提供的解释。代理理论认为，激励机制是
缓解代理问题的重要工具。为了降低委托代理成本，企业有必要实行有效的激励机制，
以弱化高管利用慈善捐赠来谋取个人利益的动机，进而有助于企业长期生产率的提升，
即慈善捐赠对企业全要素生产率发挥作用的强弱，可能会因高管激励方式的差异而表现
不同。
本文选取2010-2019 年中国 A 股上市公司为研究样本，以融资约束理论和委托代理
理论作为理论基础，探讨慈善捐赠对企业全要素生产率的影响，并检验战略性捐赠和非
战略性捐赠行为对企业全要素生产率所产生的异质性影响，在此基础上，考察高管激励
方式中的股权激励和晋升激励在慈善捐赠与企业全要素生产率关系中的调节作用，并进
一步实证分析慈善捐赠影响企业全要素生产率的作用路径。
本文研究发现：（ 1）慈善捐赠可以提升企业全要素生产率。（2）相比于非战略性捐
赠而言，战略性捐赠更有助于提升企业全要素生产率。（3）股权激励对慈善捐赠与企业
全要素生产率的关系具有负向调节作用。（4）晋升激励对慈善捐赠与企业全要素生产率
I
的关系具有正向调节作用。（5）通过进一步验证影响机制发现，慈善捐赠可以通过缓解
融资约束来提高企业全要素生产率。
本文研究的实践意义在于：第一，有助于企业认识到慈善捐赠的积极意义，促使企
业更加关注自身的社会责任，进而调动企业进行慈善捐赠的积极性。第二，有助于企业
管理层了解慈善捐赠对企业全要素生产率发挥作用的条件，促使企业管理层积极营造企
业借助慈善捐赠行为来促进企业全要素生产率增长的优良环境。第三，有助于促使企业
根据内外部环境的需要，制定合理的激励措施，尤其是要发挥晋升激励的促进作用，以
实现企业的可持续发展。
本文研究的理论意义在于：第一，从慈善捐赠的视角拓展和深化了企业全要素生产
率的相关研究。第二，从企业全要素生产率的视角为企业的慈善捐赠行为提供了新的解
释。第三，开拓了慈善捐赠对企业全要素生产率产生影响的作用条件的研究。第四，本
研究有助于揭开慈善捐赠影响企业全要素生产率的“黑匣子”。
关键词：慈善捐赠；企业全要素生产率；股权激励；晋升激励；融资约束
II