摘要 东华理工大学研究生毕业（学位）论文中文摘要首页用纸 毕业论文题目：高新技术企业创新对IPO市场表现的影响研究—风险投资的调节作用 工商管理 专业 2019 级硕士生姓名： 罗志红教授 摘要 熊志琴 指导教师（姓名、职称）： 在我国现代化建设全局中，创新处于核心地位。与此同时，高新技术企业的发展 离不开创新的支撑。对于创业板上市的企业，其创新能力对 IPO市场表现的影响较 大。IPO市场表现根据时间节点的不同，可分为 IPO抑价和 IPO长期市场表现。此外， 风险投资的参与既为企业提供研发资金，也向市场发出了乐观的信号，由此帮助企业 降低 IPO抑价，并且使得企业具有一个良好的长期市场表现。 鉴于此，本文选取了在创业板上市的 416家高新技术企业，分析了高新技术企业 创新如何影响 IPO市场表现，进一步探讨了风险投资又是如何调节企业创新与 IPO 市场表现之间的关系。最后，运用多元线性回归模型对假设进行检验。通过实证分析 主要得出以下结论：（1）高新技术企业整体的科技研发创新效率和科技成果转化效 率偏低，具有风险投资背景的企业创新效率更高。（2）高新技术企业的 IPO抑价率 普遍偏高，其 IPO长期市场表现呈逐渐上升的趋势，说明长期来看投资者对高新技 术企业持有乐观态度。（3）高新技术企业的创新水平对 IPO抑价具有显著的正向影 响，说明创新活动加大了发行企业与投资者之间的信息差，助推了 IPO抑价。（4） 高新技术企业的科技研发效率与 IPO长期市场表现呈负相关，而科技成果转化效率 与 IPO长期市场表现的影响大致呈缓慢上升的曲线分布，这表明二级市场的投资者 更为看重的是企业创新的结果。同时也表明高新技术企业创新对 IPO长期市场表现 的促进作用是缓慢的，并且时间越长促进作用越明显。（5）调节回归结果表明，风 险投资能够缓解 IPO抑价，并且能够提高企业的长期股价表现。最后本文结合实证 分析结果和我国股票市场的现状提出了一些针对性的建议。 关键词：高新技术企业，技术创新，IPO市场表现，风险投资 I