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行业深度●影视行业2023 年 01 月 29 日
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春节档助推中国电影行业加速复苏影视行业
——春节消费专题推荐 维持评级
核心观点:
影史第二春节档，疫后复苏迎良好开局 据灯塔专业版数据统计显分析师
示，2023 年春节档票房共计 67.62 亿元（含票务服务费），同档期
岳铮
仅次于 2021 年的中国影史记录。就春节单日票房来看，除初一单日：（8610）80927630
票房落后去年同期，初二至初七单日票房较去年均有显著提高。 ：yuezheng @chinastock
分析师登记编码：S0130522030006
《满江红》票房夺魁，头部影片屡创记录 2023 春节档共有7 部影
片，其中6 部影片达成破亿成就，初三上映的《中国乒乓之绝地反
击》两日后宣布撤档，票房停留在4082 万，《满江红》《流浪地球行业数据 2023.01.29
2》两部热门影片票房突破20 亿。《满江红》以 26.1 亿拿下 2023 年[table_report]
春节档票房冠军，《流浪地球 2》以 21.6 亿紧随其后，《熊出没·伴
我“熊芯”》成为春节档历史上首个进入前三的动画片，并超越前作《熊
出没·重返地球》的春节档动画片票房记录。
返乡规模同比高增，票房呈现下沉趋势 2023 年春节档，一至四线城
市分别实现票房 7.56、26.18、15.45、18.39 亿元。其中三四线城市
票房占比持续升高，首次超过五成。2023年节前春运15 天，全国铁
资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理
路累计发送旅客 10954.3 万人次，同比增长 27.3%，返乡人数大规模
增加是春节档票房向三四线城市下沉的主要原因。
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头部公司市占率稳定，供应端储备丰富 万达院线、大地影院等有资
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线市场 CR3 达到 60%，我国院线市场集中度有望继续提升，全产业 【银河传媒互联网】行业点评_2023 春节档票房
前瞻_电影行业回暖，春节档预售表现强劲
链布局的公司优势将日益明显。我们认为，春节档的优异表现预示
着节后票房有望延续火爆态势，展望全年，疫情期间未能如期上映
的影片储备以及后续进口影片的供应量提升有望从内容端带动需求
形成供需双复苏。
投资建议随着防疫政策的调整，中国电影行业有望持续回暖，此次
春节档强劲表现将对此发挥催化作用。在春节档票房中，《满江红》
《流浪地球2》以绝对优势领跑，建议关注主要出品方欢喜传媒
（1003.HK）、中国电影（600977.SH）、猫眼娱乐（1896.HK）。此
外，建议关注其他春节档影片出品方光线传媒（300251.SZ）、博纳
影业（001330.SZ）、万达电影（002739.SZ）等。
风险提示市场竞争加剧的风险，政策监管趋严的风险，公共卫生风
险，电影票房不及预期的风险等。
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行业深度/影视行业
目录
一、春节档表现强劲，催化电影行业回暖 ............. 2
（一）影史第二春节档，疫后复苏迎良好开局 ....... 2
（二）《满江红》票房夺魁，头部影片屡创记录 ............ 4
（三）返乡规模同比高增，票房呈现下沉趋势 ....... 6
（四）头部公司市占率稳定，供应端储备丰富 ....... 6
二、投资建议 ................ 9
三、风险提示 ................ 9
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行业深度/影视行业
一、春节档表现强劲，催化电影行业回暖
（一）影史第二春节档，疫后复苏迎良好开局
据灯塔专业版数据统计显示，2023 年春节档截至目前（2023年 1 月 28 日），票房共
计 67.62 亿元（含票务服务费），同档期仅次于2021 年的中国影史记录。2019、2021-2022
年春节档票房依次为59.05、78.43、60.4 亿元，票房贡献率占比依次为 9.21%、16.67%、
20.17%，进入疫情时代后，春节档的重要程度显著上升。2023 年春节档的火爆为电影行业
的疫后复苏创下良好开局，随着疫情防控步入新常态，高涨的观影意愿将与影视公司的出
品相互助推，形成供需双复苏。
图 1：2019-2023 年春节档电影市场表现及票房贡献比（单位：亿元）（截至2023 年 1 月 28 日）
资料来源：灯塔专业版数据，中国银河证券研究院
就春节单日票房来看，正月初一至初七票房依次为12.38、10.19、10.32、10.10、9.88、
9.00、7.03 亿元（剔除票房服务费），除初一单日票房落后去年同期，初二至初七单日票
房较去年均有显著提高。
图 2：2019-2023 年春节档电影市场单日表现（单位：亿元）
资料来源：灯塔专业版数据，中国银河证券研究院
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截至 1 月 28 日中午，2023年春节档观影人次达 12916.8 万，场次共计 265.5 万次，上
座率为 39.54%，平均票价为52.31。尽管放映场次同比下降了15 个百分点，但 2023 年春
节档的上座率达到了 39.54%，同比上升 33.04%，观影人次同比上升 12.85%，反映出疫后
观影热情高涨。
表 1：2019-2023 年春节档电影市场指标对比（截至2023 年 1 月 28 日中午 12 点）
20192020202120222023
观影人次 13220.3-16045.8 11446.3 12916.8
yoy -9.02%- --28.66% 12.85%
场次（万） 292.5-287.5 315.0265.5
上座率 35.50%-44.98% 29.72% 39.54%
yoy -25.58%- --33.93% 33.04%
平均票价（单位：元） 44.66-48.88 52.7752.31
yoy 12.44%- -7.96%-0.87%
资料来源：灯塔专业版数据，中国银河证券研究院
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（二）《满江红》票房夺魁，头部影片屡创记录
2023 春节档共有 7 部影片，其中 6 部影片达成破亿成就，初三上映的《中国乒乓之
绝地反击》两日后宣布撤档，票房停留在 4082 万，《满江红》《流浪地球2》两部热门影
片票房突破 20 亿。《满江红》以26.1 亿拿下 2023 年春节档票房冠军，《流浪地球 2》以
21.6 亿紧随其后，《熊出没·伴我“熊芯”》成为春节档历史上首个进入前三的动画片，
并超越前作《熊出没·重返地球》的春节档动画片票房记录。
表 2：春节档头部影片票房表现（截至2023 年 1 月 28 日中午 12 点）
序号 电影名称 票房（亿元） 上映日期出品方
北京欢喜首映文化有限公司、欢喜传媒集
团有限公司、艺榭（青岛）影业有限公司、
北京欢十喜文化传媒有限公司、北京黎枫
文化发展有限公司、天津猫眼微影文化传
1 满江红 27.57 2023 年 1 月 22 日
媒有限公司、北京光线影业有限公司、中
国电影股份有限公司、北京开心麻花影业
有限公司、北京羊踯躅文化传媒有限公
司、麦塔维艺术科技（上海）有限公司
中国电影股份有限公司、郭帆（北京）影
2 流浪地球 2 22.81 2023 年 1 月 22 日 业有限公司、北京登峰国际文化传播有限
公司、中影创意（北京）电影有限公司
华强方特（深圳）动漫有限公司、浙江横
店影业有限公司、中国电影股份有限公
3 熊出没·伴我“熊芯” 8.11 2023 年 1 月 22 日
司、万达电影股份有限公司、霍尔果斯联
瑞木马影视传媒有限公司
上海博纳文化传媒有限公司、海南喜悦电
影有限公司、中国电影股份有限公司、华
4无名 5.18 2023 年 1 月 22 日 夏电影发行有限责任公司、阿里巴巴影业
（北京）有限公司、博纳影业集团股份有
限公司
北京深海十月传媒有限公司、北京光线影
业有限公司、天津十月文化传媒有限公
5深海 3.91 2023 年 1 月 22 日
司、北京彩条屋科技有限公司、北京光线
传媒股份有限公司
上海儒意影视制作有限公司、甜橙影业
6 交换人生 2.96 2023 年 1 月 22 日 （北京）有限公司、北京阿里巴巴影业文
化有限公司、北京光线影业有限公司
资料来源：灯塔专业版数据，中国银河证券研究院
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