行业报告| 行业点评
证券研究报告
影视院线 2023 年 02 月 08 日
投资评级
节后电影大盘票房同比上涨 23.1%，同时期对比达历史 行业评级 强于大市(维持评级)
最高 上次评级 强于大市
2023 年春节后票房（初七至十五，含服务费）达 38.1 亿元，作者
为同期最高值 孔蓉 分析师
SAC 执业证书编号：S1110521020002
根 据 艺 恩 数 据 ， 2023 年 初 七 至 十 五 的 电 影 票 房 同 比 kongrong@tfzq
2019/2021/2022 分别增长5.2%/10.6%/23.1%，节后电影大盘仍 朱骎楠 分析师
保持较高热度。观影人次达7941 万，同比 2019/2021/2022 分 SAC 执业证书编号：S1110523010002
别变动-8.3%/-1.1%/13.2%。平均票价48 元，同比2019/2021/2022zhuqinnan@tfzq
分别提升 14.8%/11.8%/8.8%。我们认为相较2019 和 2021 年，
2023 年节后电影大盘主要由票价提升驱动，观影人次降幅小于 行业走势图
票价涨幅，优质内容供给下观影需求颇具韧性。 影视院线沪深300
分线级城市看，1-5 线城市票房较2019 年、2021 年同期基本 3%
实现全面恢复 -1%
-5%
2023 年初七至十五1-5 线城市票房分别为 5.1/13.3/7.9/8.2/3.6 -9%
亿元，较 2019 年恢复率达96%/99%/110%/119%/110%，较 2021 -13%
-17%
年恢复率达119%/116%/108%/106%/97%。从票房贡献看，1-5 线 -21%
城市票房占比分别为 13.3%/34.9%/20.7%/21.6%/9.5%，较春节档-25%
2022-02 2022-06 2022-10
期间占比变化为+2.1/+2.7/-2.7/-1.7/-0.4pct，一二线城市贡献
提升。资料来源：聚源数据
分渠道看，前三大影投为万达电影、横店院线、大地院线 相关报告
前十大影投占比较 2019/2021/2022 分别同比提升 1 《影视院线-行业点评:23 年春节档票
1.5/2.8/0.9pct，其中万达电影、上海星轶影院、博纳影院投资、 房 67.58 亿历史第二，超 19 年仅次于
幸福蓝海影院发展、UME 电 影 集 团 均 实 现 占 比 同 比 21 年》 2023-01-30
2019/2021/2022 年正增长。 2 《影视院线-行业专题研究:海外疫情
复苏调研：影院篇》2023-01-08
《黑豹 2》《蚁人 3》于 2 月 7 日、2 月 17 日相继上映，观影3 《影视院线-行业点评:《阿凡达2》
需求有望进一步得到释放 官宣国内定档，关注影视行业疫后复
进口片方面，2月有两部进口漫威影片上映，《黑豹 2》于 2 月 苏》 2022-11-24
7 日首映，截至2 月 7 日 15 时，首日票房1386 万元，我们判
断由于此片已于 2022 年 11 月在美上映，引进国内影院后观影
受众更多为二刷或者对视觉效果有相当追求的群体。《蚁人 3》
将于 2 月 17 日全球首映，有望吸引更多观众走进影院。
国产片方面，由于此前受疫情等因素影响导致上映延期，存货
积压下 2023 年供给端预计较为充沛，截至 2 月 7 日猫眼专业
版数据，已有38 部影片定档（含 7 部进口片）。
建议关注：万达电影、横店影视、博纳影业、中国电影、光线
传媒、欢喜传媒、猫眼娱乐、IMAX CHINA、阿里影业。
风险提示：内容上线不及预期、影片撤档风险；用户消费意愿
修复不及预期风险等。
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图 1：2018-2023 年春节后（正月初七至十五）票房 图 2：2018-2023 年春节后（正月初七至十五）观影人次
票房（亿元） 同比增速 人次（百万人） 同比增速
5023.1% 30%
10013.2% 20%
40 20%80
10%
302.8%10%60
0%
-6.8% -7.3%
20 -4.9% 0% 40
-10.1% -12.6%
-10%
10 -10%20
35.236.2 34.4 30.9 38.1 92.9 86.6 80.3 70.2 79.4
0 -20%0 -20%
2018 20192021 2022 2023 2018 2019 2021 2022 2023
资料来源：艺恩数据，天风证券研究所注：本文票房均含服务费。 资料来源：艺恩数据，天风证券研究所
图 3：2018-2023 年春节后（正月初七至十五）平均票价图 4：2023 年春节后（正月初七至十五）单日 票房走势（亿元）
平均票价（元） 同比增速20182019 20212022 2023
6010.3%12% 10
8.8%
50 10%8
40 8%
6
30 6%
4
20 2.6% 2.8% 4%
2
10 2%
37.9 41.8 42.944.1 48.0
0 0%0
20182019 2021 20222023 初七 初八 初九 初十 十一 十二 十三 十四 十五
资料来源：艺恩数据，天风证券研究所 资料来源：艺恩数据，天风证券研究所
图 5：2023 年春节后（正月初七至十五）分线城市票房和占比图 6：2023 年春节后（正月初七至十五）分线城市票房和恢复率
票房（亿元）相较2021年恢复率
一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市
相较2019年恢复率
100%
3.33.33.83.13.6
15150%
119%116%
80%7.16.97.77.18.2 119%110%
110%
60%7.27.27.910100%
7.36.7 108%106%
97%
99%
40% 96%
13.4
12.9 11.410.5 13.3 550%
20%
5.113.37.98.23.6
4.75.34.33.55.1
0% 00%
20182019 202120222023一线城市 二线城市三线城市四线城市 五线城市
资料来源：艺恩数据，天风证券研究所注：图中数据标签单位为亿元。资料来源：艺恩数据，天风证券研究所
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图 7：2023 年春节后（正月初七至十五）影投公司票房和市占率
占比同比2022占比同比2021 占比同比2019
排名 影投公司 票房（亿元） 票房份额
年变化年变化年变化
1 万达电影 5.63 14.8% 0.0% 1.7%2.4%
2 横店院线 1.44 3.8% -0.4% -0.3% -0.3%
3 大地影院 1.22 3.2% -0.8% -1.3% -2.3%
4 上海星轶影院 1.03 2.7% 0.6% 1.2%2.0%
5 博纳影院投资 0.92 2.4% 0.7% 0.9%0.6%
6CGV影城投资公司0.91 2.4% 0.4% 0.3% -0.1%
7 金逸影视 0.84 2.2% 0.0% 0.1% -0.3%
8 中影影院投资 0.68 1.8% 0.0% -0.3% -0.8%
9幸福蓝海影院发展 0.48 1.2% 0.1% 0.3%0.1%
10 UME电影集团0.45 1.2% 0.2% 0.2%0.0%
前十合计 13.6035.7% 0.9% 2.8% 1.5%
资料来源：艺恩数据，天风证券研究所
图 8：已定档影片（截至2023 年 2 月 7 日）
序号影片名称 上映时间 国别 类型 序号 影片名称 上映时间 国别 类型
1 黑豹2 2023/2/7 进口 动作/冒险 20 会考试的猛犸象 2023/2/24 国产 剧情/青春
2 我的青春不再见 2023/2/10 国产 剧情/青春 21印式英语 2023/2/24 进口 剧情
3山乡宁静 2023/2/10 国产 剧情/青春 22 拨浪鼓咚咚响 2023/2/25 国产 剧情/喜剧
4天降神运 2023/2/10 国产 奇幻23 断网 2023/3/3 国产 犯罪/动作/剧情
5 再看我一眼 2023/2/14 国产 剧情/爱情 24 荒原 2023/3/3 国产 冒险/剧情
6极速保镖 2023/2/14 国产 动作/爱情 25 雷霆沙赞！众神之怒 2023/3/17 进口 奇幻/冒险/动作
7 不能流泪的悲伤 2023/2/14 国产 爱情26厨神驾到 2023/3/25 国产 爱情/喜剧/家庭
8可不可以不要离开我 2023/2/14 国产 爱情/剧情 27 哈里斯夫人闯巴黎 2023/3/31 进口 剧情/喜剧
9环海战记 2023/2/14 国产冒险/青春/喜剧 28怨偶铠甲 2023/3/31 国产 恐怖/惊悚
10 胡杨林之恋 2023/2/14 国产 爱情/剧情 29 宇宙探索编辑部 2023/4/1 国产 科幻/喜剧
11中国乒乓之绝地反击 2023/2/17 国产 剧情/运动 30 名侦探柯南：贝克街的亡灵 2023/4/4 进口 动画/悬疑/冒险
12 蚁人与黄蜂女：量子狂潮 2023/2/17 进口 科幻/冒险 31龙马精神 2023/4/7 国产 喜剧/动作
13冥绝村 2023/2/17 国产 恐怖/惊悚 32绝地追击 2023/4/7 国产 动作/灾难
14 那人那事那岁月 2023/2/17 国产 纪录片33倍儿喜欢你 2023/4/14 国产 爱情/喜剧
15书记日记 2023/2/17 国产 剧情34长空之王 2023/4/28 国产 剧情/动作
16岗上花开 2023/2/17 国产 剧情35人生路不熟 2023/4/28 国产 喜剧/剧情
17 困在心绪里的儿子 2023/2/24 进口 剧情36检察风云 2023/4/29 国产 剧情/犯罪
18 悟·空 2023/2/24 国产 古装/奇幻 37请别相信她 2023/5/20 国产 喜剧/爱情
19毒舌律师 2023/2/24 国产 剧情/喜剧 38消失的她 2023/6/22 国产 悬疑/犯罪
资料来源：猫眼专业版，天风证券研究所
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