C证券公司资产管理业务风险管理研究
研究生姓名：孙鹏宇
导师姓名：阳向军
学科专业：工商管理
研究方向：金融投资管理
年级：2020级
摘要
在“十四五”开局之际，证券行业主动融入经济社会发展全局和国家发展战略，
立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，服务实体经济和居民财富管理
能力持续增强。受投资、融资需求推动，伴随深刻的社会经济发展必然性，资产管理
业务崛起的趋势已然形成。资产管理业务改善我国实体经济过度依赖商业银行的融资
结构，也体现出自下而上市场化创新的生命力。据中国证券业协会发布的证券公司
2021年度经营数据表明，截至2021年末，我国证券行业的140家券商资产管理业务
总规模为10.88万亿元，同比增加3.53%，尤其以主动管理为代表的集合资管规模大
幅增长112.52%达到3.28万亿元，为十年来最高增速。但左手资产、右手资金，中间
是自身的资产配置、投资管理以及风险控制，资产管理业务始终与宏观经济环境息息
相关，面临各种潜在风险问题。此外，作为资产管理业务开展主体，证券公司面临诸
多挑战。我国资产管理业务起步较晚，且市场份额、人才资源等“二八分划”严重，
加之日趋严格的监管制度，给证券公司资产管理业务发展带来巨大压力。C证券公司
是一家国资背景的中小型证券公司，作为H省唯一本土注册券商，其资产管理业务原
本在本地拥有较大资源优势，但金融环境逐步开放，地域优势逐渐丧失，随着资产管
理业务竞争式发展，其各项业务风险也逐渐暴露。因此，构建适合C证券公司的资产
管理业务风险管理评价体系就格外具有现实意义，同时也对我国证券行业整体资产管
理业务风险的管理具有一定理论意义。
本文以C证券公司资产管理业务当前的风险管理状况为研究对象，在回顾相关理
论、分析国内外环境及研究成果并综合掌握行业发展趋势的基础上，通过对C证券公
司资产管理业务的业务背景、业务结构以及运作机制的定性分析，从风险识别、风险
评估、风险监测、风险控制四个方面列举其业务风险点，理清存在的风险管理问题，
并进行原因分析。在解决问题的过程，首先结合前文的定性分析，拟定包含4个一级
风险指标以及24个二级风险指标的评价因素调查表，通过德尔菲法扩充细化，最终
确定政策及宏观环境风险、市场风险、产品风险、管理风险、操作风险、声誉风险6
个一级风险指标及36个二级风险指标。随后通过层次分析法确定各风险指标权重，
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并通过结合模糊综合分析法构建风险评价体系，通过定量分析对C证券公司资产管理
业务风险进行评价。最后通过评估分析，发现C证券公司在产品风险、政策及宏观环
境风险、市场风险、管理风险四个方面存在较高风险。于是从全局角度，就这四个方
面及其具体的相关二级指标提出具体风险管理建议，以切实提升C证券公司资产管理
业务风险管理水平，为其资产管理业务稳定安全高效开展提供有力保障。
本文主要研究成果包括：一是构建资产管理业务风险评价体系。本文在分析C证
券公司风险管理现状及风险管理存在问题的基础上，构建定量与定性相结合的资产管
理风险评价体系，其过程是符合C证券公司的实际情况的，具有较强的可操作性，能
够对C证券公司的资产管理业务风险评价工作切实起到参考和指导作用。二是从整体
的角度对C证券公司资产管理业务风险管理提出管理对策。有助于切实提高C证券公
司资产管理业务风险管理水平，助力 C证券公司资产管理业务可以实现稳定高效发
展。三是运用定性与定量相结合的方法开展资产管理业务风险管理分析研究是本文重
要创新点，具有可推广性。本文根据C证券公司具体情况确定的风险评价指标体系不
一定适用于同行业其他公司，但通过定性与定量相结合的方式构建风险评价体系的方
式，把定性因素定量化评估管理，可为同业其他公司的资产管理业务风险评价工作开
展提供思路，因此除为 C证券公司的资产管理业务风险管理发展做出一定的贡献之
外，也对其它券商的资产管理业务风险管理工作有一定的借鉴意义。
关键词：证券公司；资产管理业务；风险管理；模糊综合分析法
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Research on Risk Management of Asset Management Business
of C Securities Company
Graduate student：SUN Pengyu
Supervisor：YANG Xiangjun
Major：MBA
Research direction：Financial Investment Management
Grade：Class 2020
Abstract
At the beginning of the 14th five year plan, the securities industry took the initiative to
integrate into the overall situation of economic and social development and the national
development strategy, based on the new development stage, implement the new development
concept, build a new development pattern, and continuously enhance its ability to serve the
real economy and residents' wealth management. Driven by the demand for investment and
financing, and with the profound inevitability of social and economic development, the trend
of the rise of asset management business has taken shape. Asset management business has
improved the financing structure of China's real economy that relies too much on commercial
banks, and also reflects the vitality of bottom-up market-oriented innovation. According to
the operating data of securities companies in 2021 released by China Securities Association,
by the end of 2021, the total scale of asset management business of 140 securities companies
in China's securities industry was 10.88 trillion yuan, an increase of 3.53% year-on-year. In
particular, the scale of collective asset management represented by active management
increased significantly by 112.52% to 3.28 trillion yuan, the highest growth rate in ten years.
However, the left-hand assets and the right-hand funds are in the middle of their own asset
allocation, investment management and risk control. The asset management business is
always closely related to the macroeconomic environment and faces various potential risks.
In addition, as the main body of asset management business, securities companies face many
challenges. China's asset management business started late, and the " The Pareto principle"
of market share and human resources is serious. In addition, the increasingly strict
supervision system has brought great pressure to the development of asset management
business of securities companies. C securities company is a small and medium-sized
securities company with state-owned assets background. As the only locally registered
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。。。以下略