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三大类投资中，制造业投资增速因低基数略反弹至5.6%，但独木难支；基
建投资增速创年内新低至13.1%，财政收支矛盾仍是掣肘；房地产投资增速
7.4%，为17年以来首现回落，前期地产销量回升对地产投资带动渐弱。展
望未来，工业企业收入、利润增速双双下滑的背景下，制造业投资增速反弹
动力不足；财政收支矛盾依然存在，加之去年二季度基数较高，基建刺激料
难持续；前期地产销售回升对当期地产投资的拉动效应已近尾声，而融资受
限也将制约地产投资。但由于去年同期基数较低，预测6月投资增速稳定在
7.5%，地产投资增速回升至10.5%
4月小幅反弹，但仍远低于1季度的19.5%。新一轮楼市调控政策，尤其房
贷利率回升，令地产需求持续低迷。5月35城首套房贷款利率均值已从4
月的4.52%大幅回升至4.73%。5月全国土地购臵面积增速大幅回落并转负
至-1.4%，主要缘于金融去杠杆背景下地产融资受限。受此拖累，5月新开工
面积增速也下滑至5.2%
为10.7%、9.5%和9.2%，较4月有平有降。其中，必需消费涨多跌少，粮
油食品饮料烟酒类增速回升，服装鞋帽针纺织品类增速回落；可选消费涨少
跌多，虽然汽车类增速略回升，家电类增速因低基数回升，但石油及制品、
通讯器材，以及地产相关的家具、建筑及装潢材料类零售增速均下滑。预测
6月零售增速微降至10.6%
需小幅改善，内需中消费持平、投资回落，而工业生产整体持平，经济仍处
减速中的盘整。6月经济起步稳健。而6月上旬主要64城市地产销量降幅收
窄至-22.2%，发电耗煤增速回升至15.0%，均指向6月经济起步尚稳健。预
测2季度GDP同比增速略回落至6.6%
宏观研究—宏观快报点评 2
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目录
1. 工业增速短期走平 ..... 5
2. 投资增速继续回落 ..... 6
3. 地产需求依然低迷 ..... 9
4. 消费增速稳中趋降 ... 10
5. 经济在减速中盘整 ... 12
宏观研究—宏观快报点评 3
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图目录
图1 工业增加值同比和环比增速（%） .......... 5
图2 下游和中游加工组装行业增加值增速（%） ....... 5
图3 中游原材料和采矿业增加值增速（%） .. 5
图4 主要工业品日均产量增速（%） . 6
图5 工业增加值和发电量同比增速（%） ...... 6
图6 工业增加值和融资总量余额增速及预测（%） ... 6
图7 固定资产投资同比增速（%） ..... 7
图8 民间固定资产投资同比增速（%） .......... 7
图9 中央项目和地方项目的投资增速（%） .. 7
图10 投资各项资金来源的增速（%） ........... 7
图11 制造业投资增速（%） .. 8
图12 代表性工业行业的投资累计增速（%）. 8
图13 基建投资增速（%） ..... 8
图14 基建分类投资当月增速（%） ... 8
图15 房地产投资增速（%） .. 9
图16 地产销量增速领先地产投资增速2个季度（%） .......... 9
图17 全国商品房销售面积同比增速（%） .... 9
图18 35城首套房贷款利率均值（%） ........... 9
图19 土地购臵面积同比增速（%） . 10
图20 房屋新开工面积同比增速（%） ......... 10
图21 固定资产投资和地产投资增速预测（%） ....... 10
图22 社会消费品零售名义、实际增速和限额以上零售增速（%）... 11
图23 城镇、乡村消费品零售同比增速（%）........... 11
图24 商品零售和餐饮同比增速（%） ......... 11
图25 必需品零售增速（%）11
图26 汽车类零售增速（%）11
图27 石油及制品类零售增速（%） . 12
图28 家用电器和音像器材类零售增速（%）........... 12
图29 社消零售和工业增加值增速及预测（%） ....... 12
宏观研究—宏观快报点评 4
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图30 GDP同比增速及预测（%） .... 12
图31 主要64城旬度住宅商品房销售面积同比增速（%） .. 13
图32 六大发电集团旬度耗煤同比增速（%）........... 13
图33 GDP同比增速及预测（%） .... 13
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