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沪深300医药卫生指数由沪深300指数样本股中的医药卫生行业股票
组成，以反映该行业公司股票的整体表现。该基金主要采取完全复制
法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组
合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。该基金目
标日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在
2%以内
今年以来医改政策主要聚焦在公立医院等领域，在激励机制、补偿机
制尚未理顺的前提下，政策影响对医药行业传导存在一定的滞后性，
同时伴随前期企业核心品种价格维持到位，未来降价空间有限，行业
有望进入弱平衡周期，增速大概率触底回升。在这样的政策环境下，
明年医药行业白马股行情有望延续：首先龙头企业竞争优势明显，抵
御政策波动风险能力较强，未来增长预期明确，其次部分成长股经过
前两年大肆外延扩张后，存在风险暴露的可能性。伴随核心龙头估值
中枢上移，热点下半年扩散的概率同样加大
易方达基金作为国内领先的公募基金，拥有强大的投研队伍和完善的
风控体系，以严格的管理、规范的运作和良好的投资业绩，在市场赢
得较高认可度
投资建议：易方达沪深300医药卫生ETF属股票型基金，其风险与预
期收益水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。总体来看
该基金风险偏高，建议看好医疗卫生板块，并具有一定风险承受能力
的投资者进行认购
风险提示：该基金投资标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基
金资产净值的 90%，业绩表现将会随着标的指数的波动而波动；同时
该基金在多数情况下将维持较高的股票仓位，在股票市场下跌的过程
中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险
[Table_Invest]
历史回报表现
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[Table_Author]
证券分析师：陈殷
执业证书编号：S0550517090004
(010)63210896 chenyin@nesc
证券分析师：许俊
执业证书编号：S0550517050001
(010)63210896 xujun@nesc
证券分析师：戴绍文
执业证书编号：S0550517050002
18201945152 daisw@nesc
证券分析师：王艺霏
执业证书编号：S0550517080003
(010)63210896 wangyf@nesc
证券研究报告 发布时间：2017-11-13
策略专题
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 6
目 录
1.基金产品简介 .... 3
2.产品特点分析 .... 3
2.1.跟踪沪深300医药卫生指数，偏离误差控制在较低水平...........3
2.2.医药白马股行情望延续，热点扩散概率加大.......3
3.基金经理与基金管理人简介 ..... 3
4.十九大指明医药行业发展方向；医改政策长期利好 .... 4
5.投资建议与风险提示 .... 4
5.1.投资建议.......4
5.2.风险提示.......4
附：基金基本情况 . 5
策略专题
请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 6
1. 基金产品简介
易方达沪深300医药卫生ETF（512010.SH）是易方达基金管理公司旗下的一只被
动型指数基金，该基金通过采用组合复制策略和适当的替代性策略实现对沪深300
医药卫生指数的紧密跟踪，具有与标的指数相似的风险收益特征
该基金投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的90%。业
绩比价基准为：沪深300医药卫生指数。现任基金经理为余海燕女士
2. 产品特点分析
2.1. 跟踪沪深300医药卫生指数，偏离误差控制在较低水平
沪深300医药卫生指数由沪深300指数样本股中的医药卫生行业股票组成，以反映
该行业公司股票的整体表现。该基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的
成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变
动进行相应调整。此外，为更好地实现投资目标，该基金可投资股指期货、股票期
权和其他经中国证监会允许的金融衍生产品。该基金目标日均跟踪偏离度的绝对值
控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内
2.2. 医药白马股行情望延续，热点扩散概率加大
今年以来医改政策主要聚焦在公立医院等领域，在激励机制、补偿机制尚未理顺的
前提下，政策影响对医药行业传导存在一定的滞后性，同时伴随前期企业核心品种
价格维持到位，未来降价空间有限，行业有望进入弱平衡周期，增速大概率触底回
升。在这样的政策环境下，明年医药行业白马股行情有望延续：首先龙头企业竞争
优势明显，抵御政策波动风险能力较强，未来增长预期明确，其次部分成长股经过
前两年大肆外延扩张后，存在风险暴露的可能性。伴随核心龙头估值中枢上移，热
点下半年扩散的概率加大，估值相对低位且前期涨幅不大的二线白马标的行情有望
启动
3. 基金经理与基金管理人简介
易方达沪深300医药卫生ETF的现任基金经理余海燕女士拥有经济学硕士学位。曾
任汇丰银行 Consumer Credit Risk 信用风险分析师，华宝兴业基金管理有限公司分
析师、基金经理助理、基金经理，易方达基金管理有限公司投资发展部产品经理
现任易方达基金管理有限公司易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资
基金基金经理、易方达沪深300非银行金融交易型开放式指数证券投资基金基金经
理、易方达沪深300非银行金融交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理、
易方达上证50指数分级证券投资基金基金经理、易方达国企改革指数分级证券投
资基金基金经理、易方达军工指数分级证券投资基金基金经理、易方达证券公司指
数分级证券投资基金基金经理、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资
基金基金经理、易方达中证500交易型开放式指数证券投资基金基金经理、易方达
沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金联接基金基金经理、易方达中证海
外中国互联网50交易型开放式指数证券投资基金基金经理
易方达基金管理有限公司成立于2001年4月17日，拥有包括全国社会保障基金投
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资管理人资格、企业年金基金投资管理人资格、合格境内机构投资者（QDII）资格
和特定客户资产管理业务资格等在内的全牌照。截至2017年二季度，易方达的总
资产管理规模达到11000亿元，其中公募基金管理规模4842亿元
4. 十九大指明医药行业发展方向；医改政策长期利好
十九大指明医药行业发展方向
十九大报告提出，实施健康中国战略，要完善国民健康政策，为人民群众提供全方
位全周期健康服务；报告《决胜全面建成小康社会 夺取新时代中国特色社会主义
伟大胜利》中多个部分涉及医药领域，为药品医疗器械行业的发展做出重要指引
CFDA发布《〈中华人民共和国药品管理法〉修正案（草案征求意见稿）》、《医疗器械
监督管理条例修正案（草案征求意见稿）出炉，均为未来医药卫生行业发展指明方
向
医改政策短期施压行业，长期利好
医改政策致使行业中短期持续承压，但长期有助于产业发展：三明模式向全国推广，
对药品采购、医保支付等产生立竿见影的影响。2017年年中开始，全国超过一半的
省份正式执行药品流通两票制，行业增速将继续承压。全国各地推进的GPO集中采
购、医联体采购将打破原有的招标采购体系，使得二次议价蔓延推进。跨区域耗材
联合采购联盟成立，将在全国率先实行耗材左右联动，全国最低价中标、两票制等；
此前未受压力的耗材领域无法独善其身。医保支付价推广，医保基金将更加积极参
与到医药采购中去，将对行业产生持续压力。但是从长期来看：两票制使得医药流
通业集中度大幅提升，一致性评价使得药企集中度大幅提升，创新药械加快评审、
上市许可人制度、医保目录动态调整有利于创新型企业。有利政策将对产业带来持
续深远影响
国内领先公募基金，市场认可度高
易方达基金作为国内领先的公募基金，拥有强大的投研队伍和完善的风控体系，以
严格的管理、规范的运作和良好的投资业绩，在市场赢得较高认可度
5. 投资建议与风险提示
5.1. 投资建议
易方达沪深300医药卫生ETF属股票型基金，其风险与预期收益水平高于混合型基
金、债券型基金与货币市场基金。总体来看该基金风险偏高，建议看好医疗卫生板
块，并具有一定风险承受能力的投资者进行认购
5.2. 风险提示
该基金投资标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基金资产净值的 90%，业绩
表现将会随着标的指数的波动而波动；同时该基金在多数情况下将维持较高的股票
仓位，在股票市场下跌的过程中，可能面临基金净值与标的指数同步下跌的风险
策略专题
请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 6
附：基金基本情况
投资目标
紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化
投资范围
该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括标的指数成份股及备选成份
股、新股（含新股发行、增发和配售）、债券、债券回购、资产支持证券、银行存
款、货币市场工具、权证、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其
