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医药生物行业报告日期：2017年11月2日
医药行业OFDI快速增长，海外投资方兴未艾
──医药行业专题报告
行
业
公
司
研
究
｜
医
药
生
物
行
业
｜
：张海涛执业证书编号：S1230517080002
：021-80106045
：zhanghaitao@stocke
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医药生物 看好
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5《解决传统低效治疗之路，肿瘤基因检
测即将爆发》2016.06.14
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报告撰写人：
张海涛
陈亚天
曹梦悦
数据支持人：
张海涛
陈亚天
曹梦悦
报告导读
由于国内市场竞争的日趋激烈和优质标的的减少，海外并购案例日益增
加，中国医药类企业寻找国外优质资源将会成为不可阻挡的大趋势

投资要点
2006年以来，我国医药业实际使用外资金额总体呈上升趋势，合同项目数量下
降，表明单个项目规模增大。目前我国很多医药企业都已经开展了产品的出口
贸易，在此基础上开拓了国外市场并积累了对于国外市场的了解，一些医药企
业开尝试对外直接投资，以此更好地实施“走出去”的国际化经营策略

中国医药行业对外直接投资主要集中香港地区、美国和周边东南亚国家，主要
是基于贸易促进和效率寻求动机的对外投资。同时对发展中国家投资集中在劳
动力资源充足且廉价的国家，特别是邻近的东南亚国家。依靠这些平台，国内
药企可以实现国际化，分散经营风险，还可以有效化解产能过剩等问题

多家国内医药企业借助对外投资，拓展业务渠道，提高资源技术。药明康德借
助国际资本市场的力量，通过并购手段迅速建立规模优势；上海医药在2016
年8月实现第一次真正意义上的海外并购，斥资9.38亿元收购澳大利亚保健品
公司Vitaco，进军保健品领域。2010年后绿叶制药海外直接投资侧重于在技术
获得上，2016年与瑞士Acino公司签约，以2.45亿欧元购买其旗下透皮释药
物业务，Acino是位于欧洲的全球领先的先进透皮释药系统（TDS）公司，并
且是欧洲最大的独立TDS制造商之一，公司业务主要来自于发达国家市场，
其拥有美国FDA和欧盟GMP认证的高质量工厂

海外并购虽然依旧拥有多重机会，但资本管控将给出境并购活动带来影响，跨国并购的
难度增加，企业对于对外直接投资更加慎重，资本外逃型的对外投资会得到遏制并逐渐
减少，因此以后进行的跨国并购和绿地投资的项目极有可能被企业是强烈看好的，企业
投资该项目的意愿可能相比以往来说更加强烈。因此总体来看未来国内企业做出对外投
资决策对于企业本身是一个有利的消息。未来中国生命科学与医疗行业并购将延续
之前的历史趋势，交易数量与交易金额均有望保持平稳上升

证
券
研
究
报
告
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正文目录
1. 中国医药业对外直接投资发展历程 ...... 4
1.1. 初期以接受外商直接投资为主4
1.2. 逐步尝试对外直接投资4
1.3. 并购发展逐渐增多 ........ 7
1.4. 中国药企对外直接投资的省级特征 .... 9
1.5. 中国药企对外直接投资的目的地特征 .......... 10
2. 中国医药业对外直接投资的类型及发展原因 .. 11
2.1. 中国医药行业对外直接投资的类型 .. 11
2.2. 中国医药行业对外直接投资发展的内部推动因素 .........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看