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天使轮披露的金额为995万美元，较上月的2019万美元有显著的下
降
2)PE融资案例数回升，披露金额大幅上升。4月份PE市场完成融资
32起，较3月份的20起有所上升，但仍处于最近两年的较低水平
此外，本月披露的融资金额为96.46亿美元，较3月份23.83亿美元
有大幅度的上升
投融资市场重点案例回顾
1） 转转4月份完成A轮融资2亿美元。转转成立于2015年11月，是
58赶集旗下真实的个人闲置交易平台。2017年4月18日，58集团
宣布与腾讯达成最终协议，旗下二手交易平台转转获腾讯2亿美元投
资
2） 大搜车4月份完成D轮融资1.8亿美元。公司成立于2012年12月，
是中国最大的汽车交易服务供应商。2017年4月6日，公司获1.8
亿美元D轮融资。此次融资由美国华平投资集团领投，香港鼎佩投
资集团、锴明投资、佐誉资本、海通国际、宜信新金融产业投资基金、
晨兴资本跟投，高鹄资本为独家财务顾问
并购市场回顾
1） 收购案例数和披露金额双双下降。4月份，并购市场中收购、借壳上
市以及增资的案例数分别为377例、0例以及88例。收购案例数均
较3月有所下降，增资案例数较3月有小幅上升。4月份377例收购
案件中有242例披露了交易金额，累计达到213.01亿美元，较3月
的284例有所下降。4月份，并购市场的收购案例中市盈率和市销率
分别为19.86倍（86个样本）和5.90倍（115个样本），两者较3
月均有所下降。增资案例的市盈率和市销率分别为21.20倍（12个
样本）和10.90倍（27个样本）
2） 4月份制造业发生的并购案例数为59起。从标的公司所属的行业来
看，制造业、金融以及互联网是并购市场最受关注的领域。涉及金额
较大的案例包括机械设备领域的华东重机以29.5亿元收购润星科技
全部股权、长鹰天启以24.19亿元收购信质电机26%股权、北京搏
思以3.5亿元收购北京约基58%股权等
退出市场回顾：4月份，通过IPO退出的投资案例从上月的96例上升至
126例。而通过并购退出的案例为14例，其中包括金马股份以发行股份
购买永康众泰汽车100%股权，长城（德阳）投资、睿金众合、远晟投资、
九合股权投资、中达恒升、宙麟投资、中汇瑞祥七家机构实现退出。从行
业分布来看，49.2%的退出案例集中在制造业、医疗健康、制造业其他、
医药行业四大行业
4月，新三板新增挂牌企业116家。根据我们的不完全统计，企业定增获
VC/PE支持共计16家，获得融资约25.82亿元。重点的投资案例包括神
州优车、中海阳和柯菲平等
新三板投资策略方面，我们重点关注：（1）被投挂牌企业其投资机构在IPO
和并购方面有优良的退出记录；（2）挂牌企业财务符合创业板上市条件；
（3）产业基金参与布局，存在资源整合的空间。结合一级市场的变化，本
月我们建议关注的新三板标的包括神州优车、柯菲平等
风险因素。IPO政策变动带来市场不确定性，经济下行对中小微企业的冲击，
新三板市场流动性改善政策推出进度慢于预期
中信证券研究部
叶倩瑜
电话：021-20262117
邮件：yeqianyu@citics
执业证书编号：S1010515040001
刘凯
电话：021-20262109
邮件：kailiu@citics
执业证书编号：S1010516050001
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12.新三板市场策略随笔系列之五—寻
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一级市场2017年5月跟踪报告
请务必阅读正文之后的免责条款部分
目录
投融资市场回顾 ....... 1
VC市场回顾1
本月VC市场重点关注的大额融资：互联网信息服务领域 ...... 2
PE市场回顾4
本月PE市场重点关注的大额融资：滴滴快的与Flipkart .... 5
并购市场回顾 ........... 6
退出市场回顾 ........... 8
IPO提速，达晨财智创投旗下4支基金实现退出 .... 8
新三板一级市场回顾9
PE/VC机构投资新三板情况9
新三板挂牌企业本月申报IPO和被并购的情况 ..... 10
风险因素 .... 13
