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证券研究报告
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中小盘
＃investSuggestion＃推荐 (＃
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ge＃
维持 ）
重点公司
重点公司 评级
＃relatedReport＃相关报告
分析师：
李跃博
liyb@xyzq
S0190512070003
＃assAuthor＃研究助理：
代凯燕
daiky@xyzq
投资要点
＃summary＃ IPO发审稳步进行，2017前4月过会144家次，核发158家次。2017年
4月28日，证监会核发了10家企业的首发申请。2017年前4个月，首发
上会企业达167家次，144家通过，通过率为86.23%；证监会核发158
家次，融资总额超过788亿。截至2017年4月27日，中国证监会受理首
发企业599家，其中，已过会41家，未过会558家。未过会企业中正常
待审企业502家，中止审查企业56家

本批新股平均融资水平环比小幅下滑。本批新股平均融资额为5.77亿元，
环比降低2.36%

中马传动、保隆科技预计发行市盈率超行业，或推迟三周发行。本批10
只新股，根据预计发行价格计算出来的市盈率均控制在23倍以内，但同
属汽车制造业的中马传动及保隆科技的预计发行市盈率超过了行业市盈
率，或将推迟三周发行

深市连续3批均采用6000万门槛。本批进行网下发行的8只新股中，沪
市发行的顶点软件、今创集团、中马传动及华荣股份采用6000万门槛，
保隆科技采用5000万门槛；深市网下发行的天圣制药、弘信电子及晶瑞
股份均采用6000万门槛。近3批深市网下发行新股均采用6000万门槛

沪深打新账户数持续攀升，A类获配比创年内新高。2017年第12批新股
中，得益于平均门槛的回落，沪深打新机构及账户数量均小幅升高。沪深
打新获配率较上批均小幅下滑。A类账户获配总量平均占比为55.40%，
再创年内新高。C类账户平均占比进而下降至32.11%，为年内新低。就
单个账户实际获配金额而言，本批沪深均大幅降低，其中沪市为年内新低，
深市也仅高于2017年第1批

沪深开板前涨幅下滑，多因素致打新收益创年内新低。近期，由于大盘走
势较弱，外加证监会对次新股的监管趋严，2017年第8批新股在平均市
值较低的情况下，开板前平均涨停天数及平均涨幅却较低，进而使得沪深
网下打新平均收益大幅下滑，其中，深市打新账户平均收益更是创2016
年来新低。就单批次而言，第8批新股网下打新收益创年内最低

重点荐股：保隆科技、新天药业

风险提示：系统性风险

＃title＃
打新账户数持续攀升，多因素致打新收益创年内新低
——2017年新股申购专题系列（十五）
＃createTime1＃2017年5月5日
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行业投资策略报告
目录
1、2017第15批新股概况 .... - 3 -
1.1、证监会核准10家企业首发 .... - 3 -
1.2、中马传动、保隆科技或推迟三周发行- 3 -
1.3、网下打新门槛多为6000万 .... - 4 -
2、新股发行历史回顾........... - 5 -
2.1、发行速度与融资：IPO发审稳步进行 . - 5 -
2.2、网下打新申购要求: 深市连续3批均采用6000万门槛 ........... - 6 -
2.3、网下打新账户与配售率:沪深账户数再升，A类获配比创年内新高...... - 7 -
2.4、网下打新收益情况：低首发市值+低涨幅致打新收益大幅下滑 ......... - 10 -
3、2017第15批新股对比研究 ....... - 12 -
3.1、财务对比 .... - 12 -
3.2、保隆科技：全球重要的排气系统管件及气门嘴产品供应商 ... - 14 -
3.3、新天药业：业内领先的现代化中成药制药企业 ........ - 16 -
图1、每批新股数量——按发行方式分类（只） ....... - 5 -
图2、每批新股数量——按所属交易所分类（只）.... - 5 -
图3、沪深两市每批新股融资总额（亿元） .. - 5 -
图4、沪深两市每批新股融资平均额（亿元）........... - 5 -
图5、每批新股日均市值要求平均数与最大数（千万元） ..... - 6 -
图6、每批新股申购上限下调与否的比例...... - 6 -
图7、沪深每批新股日均市值要求平均数（千万元）- 6 -
图8、沪深每批新股申购上限下调与否的比例........... - 6 -
图9、申购每批新股的机构平均数（个）...... - 7 -
图10、申购每批新股的账户平均数（个） .... - 7 -
图11、申购每批新股的A/B/C类投资者账户平均数（个） ... - 8 -
图12、申购每批新股的A/B/C类账户申购总量占比.. - 8 -
图13、申购每批新股的A/B/C类账户获配总量占比.. - 8 -
图14、沪深两市每批新股的平均配售率（万分之一） .......... - 9 -
图15、申购每批新股的A/B/C类配售率（万分之一） .......... - 9 -
图16、沪深两市每批新股打新账户平均获配金额（万元） ... - 9 -
图17、每批新股A/B/C账户平均获配金额（万元）.. - 9 -
图18、每批新股沪深开板前平均涨停天数（天） ... - 10 -
图19、每批沪深新股开板平均涨幅- 10 -
图20、沪深两市每批新股平均收益（万元） ...........- 11 -
图21、每批新股A/B/C账户平均收益（万元）........- 11 -
图22、沪深两市账户累积收益（万元） ......- 11 -
图23、A/B/C类账户累积收益 .........- 11 -
表1、2017年第15批新股名单......... - 3 -
表2、2017年第15批新股预计发行估值....... - 3 -
表3、2017年第15批新股发行日程.. - 4 -
表5、2017年以来的新股收益统计 . - 12 -
表6、2017年第15批新股规模对比 - 13 -
表7、2017年第15批新股成长能力对比..... - 13 -
表8、2017年第15批新股盈利能力对比..... - 13 -
表9、2017年第15批新股综合财务能力对比.......... - 14 -