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油价下跌。上周五布伦特结算价49.95美元/桶，周跌4.22%，当
前仍面临美页岩油钻机数增加的压力。美国5月26日当周石油
钻机数733口，环比增11口，前值增2口，由于油价领先钻机
数3个月左右的时间，我们预测美国原油钻机数近期有望继续上
涨
重点关注万润股份、沙隆达A、扬农化工、广信股份。化工行业
关注有业绩支撑且增速较确定的标的，我们重点推荐万润股份，
万润股份为国内OLED发光和传输材料的龙头，2017年归母净利
4.6亿元，同比增长45%，PE30倍；2018年归母净利5.9亿元，同
比增速28%，PE23倍，重点推荐，根据最新减持新规，万润股份8
月到期的定增解禁对公司股价的压力将下降。周期股重点推荐沙
隆达A，并购ADAMA获证监会无条件通过，公司具备农药中间体-
农药原药(精胺-乙酰甲胺磷、双甘膦-草甘膦)的完备产业链，产业
基础已经夯实，2016年虽然亏损，但是最差时代已然过去，作为
中国化工旗下农资唯一上市平台，承接着ADAMA合并的重大任
务，能够持续得到中国化工集团的重视和支持
其他关注纯碱、农化板块（除草剂、杀虫剂）、有机硅、钛白粉
等。纯碱价格春节后价格回落，但随着氯化铵库存积压，联碱法
开工负荷下降，华东轻碱回升50元/吨，达到1550元/吨，重点
关注山东海化、远兴能源、三友化工、双环科技。农药行业供给
侧受环保制约，需求端全球补库存行情来临，供需好转，草甘膦
行业关注兴发集团、江山股份、新安股份、和邦生物、扬农化工
2016年杀虫剂吡虫啉和啶虫脒价格上涨50%以上，推荐一体化优
势明显的次新股海利尔。关注农化板块中估值较低的扬农化工、
长青股份。有机硅价格维持高位，中间体报价21500元/吨，需
求旺盛，近期受环保影响检修较多，价格有望维持高位，关注新
安股份、兴发集团、三友化工。供给侧改革将加快钛白粉的产能
出清，关注佰利联、安纳达、中核钛白。新疆天业特种PVC一体
化提升优势明显，集团资产证券化预期强烈，重点关注。其它个
股推荐雅本化学、万华化学、江化微等
三氯乙烯（华东）: 本周华东报5050元/吨，周涨6.32%。下游
制冷剂市场采购热情不减，伴随后期6月新单陆续签订，价格有
进一步上涨可能。相关上市公司：滨化股份
55%氢氟酸（华东）：本周华东报12250元/吨，周涨幅4.70%
随着雨季汛期的到来，氢氟酸供应将全面紧张，上游萤石粉利好
支撑、下游制冷剂市场价格高位。相关上市公司：巨化股份
[table_invest]0416维持 增持
罗婷
luoting@csc
010-85130437
执业证书编号：S1440513090011
研究助理: 李永磊
010-85159294
liyonglei@csc
研究助理: 郑勇
010-85130262
zhengyong@csc
发布日期： 2017年6月5日
市场表现
[table_industrytrend]
相关研究报告
[table_report]
17.05.31 化工周报：减持新规出台，万润股份减持压力缓解
17.05.22 基础化工周报：化工景气指数回升，纯碱价格继续反弹
17.05.22 OLED周报：JOLED推全球首款印刷式OLED面板
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8/110/
9/110/
10/行业名称 指数名称
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基础化工[table_page] 基础化工
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
中信建投化工景气指数
图1：石油价格与中信建投化工景气指数走势 单位：美元/桶
资料来源：中信建投研发部
图2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势
资料来源：中信建投研发部
本周涨跌幅最大产品：
本周上涨的主要产品有：合成氨（江苏工厂）、三氯乙烯（华东）、55%氢氟酸（华东）
本周下跌的主要产品有：苯胺（华东）、硫酸（苏州）、天然橡胶（上海）
合成氨（江苏工厂）：本周江苏工厂合成氨价格2850元/吨，周涨幅10.47%。上涨的主要原因是安徽地区临
泉自用、定远泉盛外销有限、安庆石化持续收氨，及河南地区晋开装置临时减量明显等原因，江苏地区受到区
域内货源收紧及节中外来货源难以送到，价格普遍上涨。三氯乙烯（华东）: 本周华东地区三氯乙烯报价5050
元/吨，周涨幅6.32%。本周三氯乙烯价格上涨的主要原因是国内装置整体开工平稳，供应量变化不大，但是下
游制冷剂市场采购热情不减，伴随后期6月新单陆续签订，价格有进一步上涨可能。55%氢氟酸（华东）：本周
华东地区55%氢氟酸价格为12250元/吨，周涨幅4.70%。本周国内无水氢氟酸报价继续上行，国内生产企业开
工率尚可，但市场货源供应仍不充裕。目前氢氟酸生产厂家大多正常运转，但随着雨季汛期的到来，氢氟酸供30
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100中信建投化工景气指数 Brent油价
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100中信建投化工景气指数 基础化工指数(中信)
