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油价大幅下跌。本周五布伦特结算价49.10美元/桶，周跌5.08%，
当前油价仍面临美页岩油钻机数增加的压力。美国5月5日当周
石油钻机数703口，环比增6口，前值增9口，由于油价领先钻
机数3个月左右的时间，我们预测美国原油钻机数近期有望继续
上涨
重点关注万润股份和广信股份。化工行业关注有业绩支撑且增速
较确定的标的，我们重点推荐万润股份，万润股份为国内OLED
发光和传输材料的龙头，2017年归母净利4.6亿元，同比增长
45%，PE 29倍；2018年归母净利5.9亿元，同比增速28%，PE23
倍，公司主营OLED材料的子公司九目公司引进战投，将加快发
展，重点推荐。周期股重点推荐广信股份，公司为农药细分领域
龙头，三大产品多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆产能均稳居国内前
三位置，产品价格均在上涨，未来几年募投项目逐渐投产将持续
贡献业绩增量
其他关注农化板块（除草剂、杀虫剂）、有机硅、钛白粉、纯碱
等。农药行业供给侧受环保制约，需求端全球补库存行情来临，
供需好转，草甘膦行业关注兴发集团、江山股份、新安股份、和
邦生物、扬农化工。2016年杀虫剂吡虫啉和啶虫脒价格上涨50%
以上，推荐一体化优势明显的次新股海利尔。关注农化板块中估
值较低的扬农化工、长青股份。有机硅价格维持高位，中间体报
价22500元/吨，需求旺盛，原料一氯甲烷价格上涨，价格有望
维持高位，关注新安股份、兴发集团、三友化工。供给侧改革将
加快钛白粉的产能出清，关注佰利联、安纳达、中核钛白。纯碱
节后价格回落，但随着氯化铵价格的下降，联碱法盈利水平大幅
下滑，部分企业负荷下降，纯碱价格有望底部回升，山东海化一
季度归母净利暴增至2.75-2.76亿元，验证了纯碱盈利好转，重
点关注山东海化、远兴能源、三友化工、双环科技。新疆天业特
种PVC一体化提升优势明显，集团资产证券化预期强烈，重点关
注。其它个股推荐雅本化学、万华化学等
R134a（华东）：本周华东R143a价格为35000元/吨，周涨幅12.9%
供应受环保影响，需求端受房地产后周期的拉动，R134a市场整
体供应将继续紧张。相关上市公司：巨化股份
电池级碳酸锂: 本周江西电池级碳酸锂价格为13.25万元/吨，涨
3000元/吨，周涨幅6%。受政策及目录推动，新能源物流车市场
集中放量，上游矿石供应并无明显增加，碳酸锂供应偏紧。相关
上市公司：天齐锂业、赣锋锂业
[table_invest] 0416 维持 增持
罗婷
luoting@csc
010-85130437
执业证书编号：S1440513090011
研究助理: 李永磊
010-85159294
liyonglei@csc
研究助理: 郑勇
010-85130262
zhengyong@csc
发布日期： 2017年5月8日
市场表现
[table_industrytrend]
相关研究报告
[table_report]
17.05.03
基础化工行业2016年报和2017一
季报综述：2017 Q1业绩改善明显，
继续推荐农药、有机硅、聚氨酯、
涂料涂漆和新材料领域的OLED产
业链
17.04.24 化工周报：化工景气指数下行，R22价格继续上涨
17.04.16 化工周报：化工景气指数下降，磷酸和苯胺价格上涨
-26%
-16%
-6%
4%
14%
24%
09/
11/09/
12/10/
1/110/
2/110/
3/110/
4/110/
5/110/
6/110/
7/110/
8/110/
9/110/
10/行业名称 指数名称
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基础化工[table_page] 基础化工
行业动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
中信建投化工景气指数
图1：石油价格与中信建投化工景气指数走势 单位：美元/桶
资料来源：中信建投研发部
图2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势
资料来源：中信建投研发部
本周涨跌幅最大产品：
本周上涨的主要产品有：R134a（华东）、电池级碳酸锂（江西）、丙烯（利津石化）
本周下跌的主要产品有：丁苯橡胶（华东）、己二酸（华东）、硫酸（苏州精细化98%）
R134a（华东）：本周华东R143a价格为35000元/吨，周涨幅12.9%。当前R134a企业开工不高，浙江百炼
长期停产，后期难以开车。江西百炼只有1万吨装置能正常生产，当前已经逐步重启，但后期中化蓝天装置将
开始检修，在环保高压巡查以及副产盐酸消耗困难之下货源紧张局面一时间难以缓解，R134a市场整体供应将
继续紧张。电池级碳酸锂（江西）: 本周江西电池级碳酸锂价格为132500元/吨，周涨幅6%。近期下游需求增
长，产能释放缓慢，碳酸锂供应偏紧，同时受氢氧化锂提炼技术要求高，盐湖卤水形成周期长，矿石开采政府
限制紧等不利因素影响，氢氧化锂市场已显现出有价无市的状态，后期随着电池材料市场需求进一步放大，市
场供应将更为紧张。丙烯（利津石化）：本周利津石化丙烯价格为7050元/吨，周涨幅4.14%。本周丙烯市场成30
40
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6070
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100中信建投化工景气指数 Brent油价
2000
2500
3000
3500
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100中信建投化工景气指数 基础化工指数(中信)
