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原料端高库存压制价格。原料端口价格持续低迷，铁矿石港口库
存再破新高1.4014亿吨，周环比下降13万吨。炼焦煤和进口铁矿石库
存可用天数分别为14.5天和22天，主要钢厂炼焦煤库存平均可用天数
11天环比增加0.5天。原料端库存水平较高，同时当前各环节补库意愿
不浓，在议价能力当前转到钢厂的背景下，原料端价格料继续承压。因
此尽管钢价面临压制，但短期内钢厂利润仍将维持高位。
择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线，持续推
荐：鞍钢股份（业绩好估值低、国企改革）、抚顺特钢（重组预期、军
工需求）、马钢股份（铁路投资）、方大特钢（经营高效、业绩良好、受
益地条钢清除和货车需求增量）和永兴特钢（转型预期）。
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6月2日全国高炉开工率为76.24%，比上周上升1.10个百分。5
月最新的钢铁业PMI指数为54.8%，较上月回升5.7个百分点。5月份
钢铁行业新订单指数为60.5%，较上月大幅回升13.6个百分点。
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螺纹钢本周397.16万吨周降2.5万吨，热轧库存275万吨周降0.21
万吨，冷轧114.50万吨，周增2.16万吨。铁矿石库存1.40亿吨。
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上海上海螺纹钢HRB400 20mm本周下跌60元/吨，报收3700元/
吨，唐山方坯Q235价本周收3080元/吨，周降10元/吨。进口62%品
位的干基粉进口铁矿石矿到岸价本周56.22美元/吨，周降2.49美元/吨。
唐山二级冶金焦报收1730元/吨，周降50元/吨
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全国规模以上工业企业利润总额同比增长24.4%；南钢股份控股
股东的一致行动人增持公司股份
[Table_Inest]
优于大势
上次评级： 优于大势
[Table_PicQute]历史收益率曲线
-10%
-3%
4%
11%
18%
25%
201
6/5
201
6/6
201
6/7
201
6/8
201
6/9
201
6/10
201
6/11
201
6/122017/12017/22017/32017/4
钢铁沪深300
[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M M 12M
绝对收益 -5.49% -10.36% 13.72%
相对收益 -7.24% -11.86% 3.64%
[Table_Market]重点公司 投资评级
鞍钢股份 买入
马钢股份 增持
大冶特钢 增持
方大特钢 买入
钢研高纳 增持
抚顺特钢 增持
[Table_Report]相关报告
《东北钢铁行业动态：库存结构性短缺支撑
价格，利润仍将维持高位20170531》
2017-05-31
《东北钢铁行业动态：地条钢清除见成效，
钢企利润仍然可观》
2017-05-23
《环保及地条钢督查启动，市场心态回调中
迎修复》
2017-04-24
[Table_Author]
证券分析师:唐凯
执业证书编号：S055051612001 执业证书编号：S0550515110002执业证书编号：S0550515110002
研究助理：杨坤河 研究助理：杨坤河研究助理：杨坤河
执业证书编号：S0550116060009
1850313059yangkh@@nesc
执业证书编号：S0550116060009
18500313059yangkh@@esc.c
执业证书编号：S0550116060009
18500313059yangkh@@esc
研究助理：杨坤河
执业证书编号：S0550116060009
8500313059yangkh@@nesc
执业证书编号：S0550515090001
/钢铁
发布时间：2017-06-06
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[Table_PageTop] 行业动态报告
1. 整体观点：期货大跌压制情绪，低库存支撑钢价震荡
黑色期货板块暴跌，但低库存或支撑价格震荡。供给端开工和产量同步上升，
Mysteel日均粗钢产量5月下旬预估为233.47万吨，环比中旬228.98万吨增4.49万
吨。6月2日全国高炉开工率为76.24%，比上周上升1.10个百分点，利润促使钢厂
当前开工动力十足。期货板块的大跌则压制了现货端价格，本周上海螺纹钢
HRB400mm收报3700元/吨，周环比下调60元/吨，唐山方坯Q235价本周收3080
元/吨，周降10元/吨，钢材价格钢坯价格震荡趋弱。库存方面，社会库存连降十五
周，但去化速度已有放缓迹象，其中螺纹钢库存本周397.16万吨，环比库存去化
2.3万吨与上周约30万吨的周库存去化速度降幅明显，显示下游对于当前钢价高企
的价格的接受程度较差。库存降幅放缓或预示供需基本面趋于恶劣，但目前被动补
库仍未大规模出现，未来价格或在低库存背景下维持震荡。
原料端受产业链高库存压制，矿石煤焦持续低迷。铁矿石港口库存虽然周环比
下降13万吨，但仍维持1.4亿吨以上。炼焦煤和进口铁矿石库存可用天数分别为
14.5天和22天，主要钢厂炼焦煤库存平均可用天数11天环比增加0.5天。原料端
库存水平较高，同时当前各环节补库意愿不浓，在议价能力当前转到钢厂的背景下，
原料端价格料继续承压。因此尽管钢价面临压制，但短期内钢厂利润仍将维持高位。
择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线，持续推荐：鞍钢股份
（业绩好估值低、国企改革）、抚顺特钢（重组预期、军工需求）、马钢股份（铁路
投资、一带一路）、太钢不锈（铁路投资、一带一路）、方大特钢（经营高效、业绩
良好、受益地条钢清除和货车需求增量）和永兴特钢（转型预期）。
2. 股市回顾：申万钢铁板块本周跌2.26%，上海钢联领涨
板块：申万钢铁板块本周跌幅-2.26%，领跌各板块涨跌幅，排名26位
个股：个股周涨跌幅方面，上海钢联，鄂尔多斯，抚顺特钢领涨，涨幅分别为
11.32%，1.79%，1.05%。重庆钢铁，银龙股份，ST八钢领跌 ，跌幅分别为-14.23%，
-9.11%，-8.32%。
图表 1：本周钢铁板块走势跑赢大盘
成分指标 本周收盘 周涨跌幅% 月涨跌幅% 年涨跌幅%
1 上证综指 3,105.5400 -0.1453 -0.9506 5.6780
2 沪深300 3,486.5074 0.1745 2.1499 9.3180
3 深证成指 9,794.8886 -0.6526 -3.8221 -5.3168
4 SW钢铁 2,561.5100 -2.2574 -4.2154 14.2012
5 CS钢铁 1,509.6020 -2.1140 -5.3650 12.5261
6 其中：CS普钢 1,416.3612 -2.2260 -4.1293 22.2626
7 CS特钢 3,357.4812 -2.2584 -7.0348 1.7779
8 CS铁矿石 1,472.8251 -1.7730 -10.6837 -8.8369
9 CS贸易流通 4,471.8035 -0.8955 -9.7378 -15.9363
数据来源：Wind，东北证券
