作为金融中介机构，证券公司开展业务从一开始就与金融风险相伴，本文
以第一章光大证券“乌龙指”事件为背景，第二章通过从证券公司业务及相应风险
入手，特别介绍了本文重点研究的证券公司流动性风险，切入点包括概念、特
点，并分析了引发流动性风险的主要因素。通过对风险概念的理解，本文第三
章详细介绍了证券行业流动性风险控制管理的基本理论，通过回顾国外证券业
流动性风险事件，总结了国外证券业流动性风险控制管理的发展特点及重要经
验
通过对基本理论以及国外发展状况的了解，本文第四章从监管的角度出发，
首先介绍了我国证券行业以净资本为核心的证券业监管体系，并分析了净资本
指标在证券业创新发展过程中形成的制约。结合我国证券业流动性风险事件，
客观分析了我国证券公司流动性风险管理中存在的问题，主要包括风险管理架
构不健全；风险管理能力有限；公司管理层对风险管理的重视有待提高；风险
理念和文化不完善等
基于证券公司全面、主动风险控制管理的要求，第五章分别从流动性风险
控制量化管理、组织架构和制度建设以及监管指标体系三个方面对证券公司流
动性风险控制管理体系进行了探索。首先，通过对券商的压力测试进行正逆向
深入剖析，总结一套行之有效的券商流动性风险控制总量管理流程，为证券公
司提供一套具体且完整的压力测试流程及应急预案制定的设计思路；其次，针
对证券公司风险管理架构，提出了组织架构及制度建设的建议，并指出流动性
风险管理信息系统的必要性；最后，从监管当局角度提出完善流动性风险监控
指标的几点思路
关键词：流动性；风险控制管理；应急计划II
Abstract
As important participant of the capital market, securities companies plays an
important role in the de velopment of China’s capital market. However, in the ear ly
development of Chinas securities industry, securities companies value performance,
despise management, which shows less awareness of risk management and weakness
of risk management system and so on. Cons equently, there were rapid exposures of
risk incidents to the capital market that affect the stability of the market.
As financial intermediaries, securities firms develop their business accompanied
with financial risks. This work took Ev erbright Securities Oolong event as the
background. The second chapter introduced the securities companys business and the
corresponding risks, especially focused on liquidity risk, including concepts, features,
and analyzed the main factors causing a liquidity risk. Through understanding of the
concept of risk, the third chapter introduced the basic theory of liquidity risk control
and management of the securities industry. By reviewing liquidity risk events of
foreign securities companies, this following sector summ arized the developm ent
characteristics and important experience on liquidity risk management and control of
foreign securities industry.
By understanding the basic theory and fore ign development situation, the fourth
chapter introduced net capital as the core of the securities industry regulatory system,
and analyzed the restriction of net capita l indicators in the process of innovation and
development of the securities industry. Combined with Chinas securities industry
liquidity risk events, we objectively analyzed the liquidity risk management issues in
Chinas securities companies, including imperfect risk management framework, finite
risk management, the absence of risk control consciousness around com panys
administrators; imperfect risk control consciousness and culture
Based on the requ irements of com prehensive and active risk control
management to securities com panies, the fi fth chapter ex plored the liquidity risk
management system for secu rities companies, which contains quantitativeIII
management of liquidity risk control, organizational structure and m anagement
information system construction of liquidity risk control. First, through the brokerage
of the forward and reverse stress tests c onducted in-depth analysis, summed up a set
of effective control of the total brokerage liquidity risk m anagement process, to
provide a specific and complete stress test process and to develop contingency plans
designed to securities companies ideas; secondly, for the s ecurities companys risk
management framework, we made recommendations on organizational structure and
institution building, and pointed ou t the n ecessity of liqu idity risk m anagement
information systems; and finally, from the perspective of the regulatory authorities we
put forward som e possible im provement of a sound liquidity risk m onitoring
indicators.
Keywords: Liquidity, Risk Control Management, Contingency PlanningIV
目 录
第一章 绪 论.....1
一、研究背景 ...1
二、研究现状 ...2
（一）国外风险理论研究状况 .2
（二）国内风险理论研究状况 .3
三、本文的主要工作 .........4
第二章 证券公司风险概述.......6
一、证券公司主要业务 .......6
二、证券公司风险分类 .......7
三、流动性风险概述 .........8
（一）流动性风险的概念 .....8
（二）流动性风险的特点 .....8
（三）引发流动性风险的因素分析 .........9
1. 外部因素.9
2. 内部因素10
3.交易流动性风险 ......10
4.融资流动性风险 ......11
第三章 证券业流动性风险控制管理发展状况..12
一、证券行业风险控制管理概述 ..........12
（一）证券公司风险控制管理概念 ........12
（二）风险控制管理的三个阶段 ..........12
二、国外证券业流动性风险控制管理前车之鉴 ..........14
三、国外证券业流动性风险控制管理发展特点 ..........14
四、国外证券业流动性风险控制管理发展经验 ..........15
第四章 我国证券业流动性风险控制管理发展现状及问题....17
一、以净资本为核心的证券业监管体系 ....17
二、净资本对行业创新发展形成制约 ......17V
三、我国证券业流动性风险控制管理现状 ..19
（一）我国证券公司流动性风险屡有暴露 ..19
（二）我国证券公司流动性风险控制制度建设情况 ......19
四、我国证券公司流动性风险控制管理中的问题 ........21
第五章 建立全面的证券公司流动性风险控制管理体系......22
一、流动性风险控制的量化管理探索 ......22
（一）流动性风险测度----以定量为主线，以定性为补充 22
（二）测试模型各级数据统计及程序 ......26
（三）应急预案的触发机制设定----两项指标制度安排和触发设置 ....28
（四）对监管指标进行归因分析并结合敏感性指标设定应急计划 ......29
二、流动性风险控制管理组织架构和制度建设 ..........30
（一）组织架构 30
（二）制度建设 31
（三）流动性风险管理信息系统建设 ......33
三、监管指标体系研究与完善 33
（一）完善净资本的结构和层次 ..........34
（二）合理调整现有部分监管指标 ........34
（三）探索新的杠杆率监管指标 ..........35
第六章 研究结论与未来展望....36
一、研究结论 ..36
二、未来展望 ..36
参 考 文 献....37
致 谢391
第一章 绪 论
一、研究背景
作为资本市场的重要参与主体，证券公司对我国资本市场的发展具有举足
轻重的作用。然而，从我国证券行业的早期发展历史来看，我国证券公司普遍
的经营思路就是“重业绩，轻管理”，风险管理意识、制度不健全等原因都导致我
国证券公司多次暴露出重大风险问题。
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