文本描述
《莫尼塔2011年房地产行业年度策略研究报告》(101页).rar
核心提示
我们预期2011 年全国商品房销售面积同比增长7-8%,房价在二季度小
幅回落,但全年26-33%的地产投资高速增长将强烈拉动上游原材料和建
筑装修行业的需求。我们建议一季度超配地产上游行业,二季度开始超
配地产板块,全年给予地产"强于大市"的评级。未来板块均衡PE 为
15-16 倍,明年板块整体估值修复空间可能达到40%。在板块内部,我
们看好"城市化概念"和"高铁概念"投资组合。
报告摘要
王沛
021-38521008
vwang@cebm
pei_w@msn
施琪
021-38521018
qshi@cebm
shiqi1221@hotmail
􀁺 2011 年全国商品房销售面积同比增长7-8%,房价在二季度小幅回
落:我们的模型显示商品房同比增速明年先降后升,在4 月触底回
升,我们预计全年增速达到7-8%;2011 年全国平均房价呈现V 型走
势,明年一季度房价环比增速会明显放缓,3-5 月可能出现小幅下
跌,下半年房价重新进入上涨通道,但涨幅相对温和。
􀁺 2011 年26-33%的地产投资高速增长强烈拉动上游原材料和建筑装修
行业的需求:我们预期2011 年全国商品房新开工面积同比增速大致
在8-10%左右,地产投资增速在26-33%之间,对上游原材料和建筑
装修行业的需求拉动将极为强烈。
􀁺 2011 年一季度超配地产上游行业,二季度开始超配地产板块,全年
给予"强于大市"的评级:2011 年二季度出现"价跌量升"的楼市
"软着陆"过程是一个高概率事件,形成对地产板块整体利好;
2011 年一季度建议地产板块配置从低配适当提升仓位至标配,超配
地产上游行业(建材和工程机械),二季度开始超配地产行业;我们
对2011 年地产板块表现给予"强于大市"的评级。
􀁺 未来三年地产板块均衡PE 为15-16 倍,明年板块估值修复空间可能
达到40%,高于对大盘的预测:考虑到未来几年去地产化进程和需
求增长的适当放缓,我们预期未来三年地产板块整体PE 的均衡水平
在15-16 倍左右,这为明年政策稳定之后板块的估值修复创造了确定
的空间;2011 年地产板块平均EPS 增长34%左右,同时考虑到明年
可能出现的估值修复,我们预期中性情况下2011 年地产板块有40%
左右的上涨空间,高于我们....