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莫尼塔2011年房地产行业年度策略研究报告(101页).rar

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文本描述
《莫尼塔2011年房地产行业年度策略研究报告》(101页).rar 核心提示 我们预期2011 年全国商品房销售面积同比增长7-8%,房价在二季度小 幅回落,但全年26-33%的地产投资高速增长将强烈拉动上游原材料和建 筑装修行业的需求。我们建议一季度超配地产上游行业,二季度开始超 配地产板块,全年给予地产"强于大市"的评级。未来板块均衡PE 为 15-16 倍,明年板块整体估值修复空间可能达到40%。在板块内部,我 们看好"城市化概念"和"高铁概念"投资组合。 报告摘要 王沛 021-38521008 vwang@cebm pei_w@msn 施琪 021-38521018 qshi@cebm shiqi1221@hotmail 􀁺 2011 年全国商品房销售面积同比增长7-8%,房价在二季度小幅回 落:我们的模型显示商品房同比增速明年先降后升,在4 月触底回 升,我们预计全年增速达到7-8%;2011 年全国平均房价呈现V 型走 势,明年一季度房价环比增速会明显放缓,3-5 月可能出现小幅下 跌,下半年房价重新进入上涨通道,但涨幅相对温和。 􀁺 2011 年26-33%的地产投资高速增长强烈拉动上游原材料和建筑装修 行业的需求:我们预期2011 年全国商品房新开工面积同比增速大致 在8-10%左右,地产投资增速在26-33%之间,对上游原材料和建筑 装修行业的需求拉动将极为强烈。 􀁺 2011 年一季度超配地产上游行业,二季度开始超配地产板块,全年 给予"强于大市"的评级:2011 年二季度出现"价跌量升"的楼市 "软着陆"过程是一个高概率事件,形成对地产板块整体利好; 2011 年一季度建议地产板块配置从低配适当提升仓位至标配,超配 地产上游行业(建材和工程机械),二季度开始超配地产行业;我们 对2011 年地产板块表现给予"强于大市"的评级。 􀁺 未来三年地产板块均衡PE 为15-16 倍,明年板块估值修复空间可能 达到40%,高于对大盘的预测:考虑到未来几年去地产化进程和需 求增长的适当放缓,我们预期未来三年地产板块整体PE 的均衡水平 在15-16 倍左右,这为明年政策稳定之后板块的估值修复创造了确定 的空间;2011 年地产板块平均EPS 增长34%左右,同时考虑到明年 可能出现的估值修复,我们预期中性情况下2011 年地产板块有40% 左右的上涨空间,高于我们....