保险资管在新时代大资管格局下的发展策略 保险资管在新时代大资管格局下的 发展策略 王颢 ［摘要］资管行业的经营逻辑表明，资管行业不可能脱离实体经济自我 循环；新时代新征程进一步要求资管行业坚持服务实体经济、增加居民财产性 收入、强化金融安全的有机统一。得益于资管新规和相关配套规章的实施，资 管行业近年来平稳走出过渡期，重回向上增长通道，但行业格局发生新变化： 公募理财企稳回升，公募基金增速领先，私募基金和私募资管一升一降，资金 信托下降显著，保险资管保持较快增速。展望未来，各类资管机构各有禀赋、 各具优势，大资管行业发展空间广阔，银行理财和公募基金在公募业务上优势 更显著，其他私募资管机构在高净值和机构业务上更具特色，保险资管与其他 类型资管机构相比，应采取的发展策略是以保险资金为根来打造独特优势，以 养老资金为翼来拓展发展空间，以保险资管产品为擎来满足人民群众对稳健收 益的产品需求，以服务实体经济为本来践行金融的天职和宗旨。 ［关键词］资管新规；大资管；保险资管；实体经济 ［中图分类号］F840［文献标识码］A ［作者简介］王颢，现任中天国富证券有限公司党委书记、董事长，历任中国人保资产管理有限 公司党委书记、总裁，人保资本投资管理有限公司党委书记、总裁。 保险理论与实践（2023年第2辑，总第80辑） 1 保险理论与实践 《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称资管新规）自 2018年颁布实施以来，人民银行、银保监会、证监会等颁布十余项配套规章（见 表1），经过资管新规过渡期、理财新规过渡期、现金理财整改过渡期等，大资 管行业正进入高质量发展的新时代。在新时代全面建设社会主义现代化国家的 新征程中，大资管行业将呈现哪些新变化？保险资管公司作为行业的重要参与 方，应采取何种发展策略来响应时代要求、顺应变化趋势、发挥比较优势，更 好地满足人民群众和实体经济的资管需求？本文将作简要分析。 表1资管新规及其重要配套规章 名称和文号 发文单位 发文时间 《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》 （银发〔2018〕106号） 人民银行、银保监会、证 监会、国家外汇管理局 2018年4月27日 《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指 导意见有关事项的通知》（银办发〔2018〕129号） 人民银行 银保监会 证监会 2018年7月20日 2018年9月26日 2018年10月22日 2018年10月22日 2018年12月2日 2020年3月18日 《商业银行理财业务监督管理办法》（银保监会 令2018年第6号） 《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》 （证监会令第151号） 《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理 规定》（证监会公告〔2018〕31号） 证监会 《商业银行理财子公司管理办法》（银保监会令 2018年第7号） 银保监会 银保监会 《保险资产管理产品管理暂行办法》（银保监会 令2020年第5号） 《标准化债权类资产认定规则》（人民银行、银 保监会、证监会、国家外汇管理局公告〔2020〕 第5号） 人民银行、银保监会、证 监会、国家外汇管理局 2020年6月24日 《关于印发组合类保险资产管理产品实施细则等 三个文件的通知》（银保监办发〔2020〕85号） 银保监会 银保监会、人民银行 银保监会 2020年9月7日 2021年6月11日 2022年4月24日 2022年7月28日 《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的 通知》（银保监发〔2021〕20号） 《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（银 保监规〔2022〕7号） 《保险资产管理公司管理规定》（银保监会令 2022年第2号） 银保监会 资料来源：人民银行、银保监会、证监会官网。 2 Insurance Theory & Practice （2023.2） 保险资管在新时代大资管格局下的发展策略 一、新时代新征程对资管行业的新要求 （一）资管行业的经营逻辑 资产管理行业作为受托管理资金和投资管理资产“两头在外”的服务业， 本质上是通过不断提升自身投资管理能力，为投资者提供资产保值增值服务。 在这个服务链条上（见图1），资产管理机构能够做的是选聘和培育优秀的人才 团队，通过创设产品来组织优质资产，通过分销渠道募集更多资金，通过投研 能力把资金与资产进行有效匹配，形成“资金—产品—资产（资本）—经营利润— 投资收益—居民财富”的良性循环（见图2），在服务实体经济的过程中提高居 民收入，改善资产保值增值效果。离开实体经济的投资大多是投机，很难做大， 也难以持续。 因此，驱动资管行业发展的动力来自内外两个方面。内部动力主要是投资