HeaderTable_User 1080074113 1205690271 HeaderTable_Industry 13020400 看好 investRatingChange.sa 173833568 新能源汽车产业链 政策护航，充电设施市场有望快速发展 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 行业 中国/A 股 ? ?车桩比?有待平衡，未来行业发展空间大：2017 年 1-11 月，我国实现新 能源汽车销量 60.9 万辆，同比增长 51.4%，相较之下，我国现有充电桩站已 无法满足充电需求，根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟统计，我国目 前?车桩比?仍处于 7.8:1 的较高水平，充电设施建设严重滞后于行业增长； 在?桩站先行?适度超前建设原则明确、充电设施新国标推出以及国家与地 方政府对充电设施建设行业大力支持下，阻碍行业发展的矛盾正逐一化解， 显著激发市场参与热情，根据《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）》的要求，至 2020 年，我国车桩比将达到接近 1:1 的合理水平，未来 五年我国必将实现充电设施建设的快速爆发。 电力设备及新能源 报告发布日期 2017 年 12 月 25 日 行业表现 电力设备及新能源 沪深300 42% 28% 14% 0% ? 充电设施市场获政府支持，各地积极推进建设规划：财政部、工信部、发改 委、能源局联合下发《关于?十三五?新能源汽车充电基础设施奖励政策及 加强新能源汽车推广应用的通知》，各地方政府将继续安排资金对充电基础 设施建设、运营给予奖励补贴。同时，国家及地方政策的推动极大的增加了 各省市单位、小区及公共应用充电桩的建设，政策的扶持及相关的财政补贴 政策极大的促进了政府和企业充电基础设施建设的发展，充电桩行业将在政 策利好下，迎来一个快速发展期，各省市相继发布了充电桩未来的建设规划。 -14% -28% 深 度 报 告 资料来源：WIND ? 政策倾斜运营端，显著激发充电设施市场活力：上海率先明确充电运营补贴， 明确充换电站运营环节补贴政策，提出在运营环节，公交、环卫等行业充换 电设施按 0.1 元/千瓦时标准补贴，其他公用充换电设施按 0.2 元/千瓦时标准 补贴；全国各地方政府对充电服务费标准逐步规范，如上海地区充电服务费 上限为 1.3 元/kWh，北京地区规定充电服务费为当日本市 92 号汽油每升最 高零售价的 15%等。充电运营端发展潜力极大，设备使用率的高低显著影响 充电站盈利水平，目前国内 B2B 运营与车桩联营模式已率先突破，二者能够 有效保障充电设施利用率，实现更高的盈利水平。同时，一些新兴业务模式 如充电桩平面广告媒体、周边服务以及车辆大数据分析等在未来产业发展空 间极大。 建议关注与相关标的 ? 综上，我们看好?设备端具核心技术、运营端拥优势模式?的企业。设备端 建议关注充电桩积累深厚能源互联网布局完善的中恒电气 (002364，未评 级)，具备核心部件生产能力企业英可瑞(300713，未评级)；运营端建议关注 凭借技术创新介入充电运营领域的特锐德(300001，未评级)。 风险提示 证券分析师 卢日鑫 021-63325888*6118 ? 新能源车产业政策不达预期；公司资产整合推进不达预期；充电设施运营效 lurixin@orientsec 执业证书编号：S0860515100003 【 行 业 益不达预期： 联系人 华先 证 券 研 究 报 告 】 021-63325888*7524 huaxian@orientsec 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生 影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链深度报告 —— 政策护航，充电设施市场有望快速发展 目 录 1.“车桩比”有待平衡，众多省市明确建设目标....... 4 1.1充电桩建设相对滞后，“车桩比”亟需平衡..........4 1.2行业标准渐完善，明确“桩站先行”建设原则 ......