下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 行业研究丨深度报告丨家庭装饰品 智能家居系列一：智能电动床海外市场先行，内 销蓝海可期 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 丨证券研究报告丨 报告要点 智能电动床较传统床具备智能调节/监测/反馈等功能，电器部件为产品核心，直接决定智能调节 效果及使用体验。目前智能电动床需求主要集中在海外，且以美国为代表，2020年其智能电动 床渗透率达 14.08%，销量/销售额为 313万件/12亿美元，近4年 CAGR达 19%/16%，礼恩 派和麒盛科技为制造端龙头，出货占比合计超 60%。国内智能电动床市场尚处需求培育阶段， 除主要智能电动床制造商如麒盛科技、梦百合和匠心家居外，近年软体企业如顾家家居、敏华 控股、喜临门、慕思股份等亦纷纷布局智能电动床产品，内销蓝海可期。 分析师及联系人 蔡方羿 米雁翔 SAC S0490516060001 SAC S0490520070002 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 丨证券研究报告丨 家庭装饰品 2022-04-03 智能家居系列一：智能电动床海外市场先行，内 销蓝海可期 行业研究丨深度报告 投资评级看好丨维持 智能电动床：智能家居领域的高潜品类 市场表现对比图(近 12个月) 智能电动床较传统床具备智能调节/监测/反馈等功能，可通过手动或自动调节床板角度适配用 户各需求场景，智能化的产品可通过智能监测、智能干预提高用户睡眠质量，以及监测用户身 体数据助力健康管理。目前市场上 90%智能电动床产品仅拥有电动调节功能，主流的产品形态 为“可调节床架（电机及支架）+床垫”。 家庭装饰品 沪深300指数 5% -8% -21% -34% 2021/4 2021/7 2021/11 2022/3 线性驱动器搭配机构件实现智能调节功能，因此智能电动床的核心在于电器部件（包括线性驱 动器、控制盒、遥控器及其他相关配件），占总成本的 28%，优质线性驱动器拥有低噪音、强 动力、高安全等特点，直接决定智能调节效果及产品的使用体验，而机构件（或称为铁架）的 主要原材料（钢材）约占总成本的 8%。梳理目前主流智能电动床企业获取电器部件的来源： 1）麒盛科技等外采国外线性驱动龙头（如德国 Okin）产品，国内逐步成长的线性驱动厂商如 捷昌驱动、凯迪股份、豪江智能等亦能够提供较高性价比的产品；2）匠心家居等企业则通过自 制供应，敏华控股通过收购钰龙智能进一步垂直整合，在功能沙发领域已培育自有铁架和电机。 资料来源：Wind 相关研究 ?《周期往复，韧者行远——家居与地产周期深度 复盘》2021-12-07 ?《当前时点，如何看待轻工耐用品出口？》2021- 10-25 电子元器件赋能，推进智能睡眠体系建设。更高程度的智能化实现依赖电子元器件（主要为多 种传感器，如温度传感器、心率传感器、亮度传感器等）及统一数字化平台的深度赋能，进而 融入价值空间更广阔的智能家居生态体系。目前部分智能电动床厂商（如麒盛科技）已具备一 定的电子元器件研发生产能力，助力其升维产品功能、拓宽应用领域。 ?《床垫行业深度:健康睡眠风起，国货势如破竹》 2021-08-09 海外渗透率持续提升，制造端份额集中 智能电动床需求集中在海外，以美国为代表的智能电动床市场快速发展。2020 年美国智能电 动床销量/销售额为 313万件/12亿美元，近 4年 CAGR达 19%/16%，同时渗透率逐年提升， 据 ISPA数据，2020年已达 14.08%。美国智能电动床市场呈现品牌商与制造商分离的现象， 制造端的两大公司礼恩派和麒盛科技出货占比合计超 60%，产品销售渠道包括床垫品牌商、家 居零售商和电商平台。 多企业切入，国内蓝海可期 国内智能电动床市场尚处需求培育阶段。据麒盛科技公众号估测，目前我国智能电动床的渗透 率仅约 2‰，年销量约 9万件，渗透率提升空间大。在销售均价为 8000元/件的假设下，当渗 透率提升至 1%/3%/5%/10%时，估测相应的市场规模达 36/108/180/360亿元。 目前我国主要的智能电动床公司如麒盛科技、梦百合、匠心家居多为外销导向，拥有较深厚的 产品积淀及渠道和客户基础，且麒盛科技持续探索内销市场，其 2020年内销零售业务创收1.2 亿元（占比 5%）；梦百合 2020年内销收入 8.1亿元（占比 13%）；近年国内软体龙头企业如 顾家家居、敏华控股、喜临门、慕思股份等亦纷纷推出智能电动床产品。 风险提示 1、原材料价格持续大幅上涨； 2、产品与渠道推广不及预期。 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 下