下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 证券研究报告 电力设备与新能源 需求持续提升，彰显成长本色 华泰研究 电力设备与新能源 增持 (维持) 2021年 5月 31日│中国内地 中期策略 研究员 黄斌，PhD 需求持续提升，彰显成长本色 SAC No. S0570517060002 SFC No. BPY554 billhuang@htsc 疫情和新能源刺激政策影响减弱，终端的需求强劲复苏，彰显成长本色。国 内外共振向上，新能源景气度维持高位，风电光伏助力双碳目标实现，平价 时代内生增长动力凸显，终端扩产支撑工业自动化需求，电力系统支撑能源 结构转型。结合需求稳定性及业绩成长性，我们对 21年下半年子行业推荐 排序为新能车、光伏、工控、风电、电力设备。 研究员 边文姣 bianwenjiao@htsc +86-755-82776411 SAC No. S0570518110004 研究员 孙纯鹏 SAC No. S0570518080007 sunchunpeng@htsc 新能车：看好下半年边际改善，建议三条主线加配 联系人 张志邦 zhangzhibang@htsc +8601056793931 目前国内锂电产业链产销两旺，压制新能源车生产的缺芯问题预计 21下半 年缓解，新车型有望进一步刺激需求，美国市场在政策支持和车企发力下有 望继续突破。我们认为新能源车行业高景气延续，下半年板块存在基本面边 际改善，叠加个股估值切换的机会，因此我们认为目前是加配的好机会，建 议从产业链龙头、受益于供需错配的涨价品种、高业绩弹性的二线标的三条 主线加配，推荐宁德时代、亿纬锂能。 SAC No. S0570119030038 华泰证券 2021年度中期投资峰会 光伏：政策落地，产业链有望走出博弈 需求波动带来的产业链供需失衡在 21H1得到充分体现，价格亦随之大幅波 动。全年供应链瓶颈仍然在硅料，一定程度上制约下游产出。开发管理办法 落地，6月有望迎来需求拐点向上。产业链从利润定价向终端定价过渡，最 终走向市场定价。行业也由上游硅料、硅片等标准品竞争，转向垂直一体化 之后的各环节横向竞争，行业通过技术进步推动成本下降的主旋律没有变。 行业走势图 风电：风机价格大幅回落，21年陆风平价元年竞争力凸显 电力设备与新能源 沪深300 (%) 87 20年下半年以来，风机投标价格大幅回落，结合 EPC以及施工设备租金下 降等因素，大部分地区风电的造价可以控制在 7000元/kW以内，投资成本 的大幅降低将进一步降低风电度电成本，提升终端电站投资的吸引力。2月 份以来行业招标量、价持续回暖，客观印证终端需求的持续性。行业从价格 竞争走向全生命周期度电成本竞争，龙头厂商竞争优势将更加凸显。 65 43 21 (1) 工控电力设备：工控国产化有望加速,强制配储支撑储能需求 Jun-20 Sep-20 Jan-21 May-21 固定资产投资持续提升，产能利用率处于 14年以来历史高位，自动化市场景 气度高升。扩产周期下民营企业投资增速高涨，新能源车、半导体等先进制造 业带动 OEM市场快速增长，深耕行业工艺及解决方案的国内供应商成本和定 制化优势凸显。芯片紧缺影响市场竞争格局，龙头公司市占率或进一步提升。 21年电网投资整体稳步增长，结构上更侧重于电网调度系统、特高压和配网等 消纳措施。与传统电力系统不同，以新能源为主体的电力系统发电侧和用户侧 波动性大幅提升，需要电网外参与方共同建设。新能源配储带动发电侧储能需 求快速释放，降本与减碳双管齐下，综合能源建设有望快速推进。 资料来源：华泰研究，Wind 重点推荐 目标价 (当地币种) 435.84 117.65 108.42 35.20 股票名称 宁德时代 亿纬锂能 隆基股份 中环股份 晶澳科技 金风科技 天顺风能 国电南瑞 股票代码 300750 CH 300014 CH 601012 CH 002129 CH 002459 CH 002202 CH 002531 CH 600406 CH 投资评级 增持 买入 买入 买入 33.28 增持 风险提示：新能源车产销量增长低于预期，产业链盈利增长低于预期；光伏 装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超过预期；风电装机不达预期。 17.20 买入 10.22 买入 34.44 买入 资料来源：华泰研究预测 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 电力设备与新能源 正文目录 新能车整车：多重边际改善，看好下半年全球销量环比增加 ........