下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 环卫系列报告之二 新能源环卫车：助力碳中和，迎接高增长 行业深度报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 2021.03.03/推荐 环保工程及服务Ⅱ行业 王宁 核心观点： 分析师： 登记编号： S1220520060002 “碳中和”目标确定，新能源环卫车需求加速释放。我国 CO2排放量全球 第一，减排压力巨大。2020年，我国明确2030年实现“碳达峰”、2060 年实现“碳中和”的政策目标，减排决心坚定。交通运输业碳排放量占比 约10%，位列各行业第三，在实现“碳中和”的过程中，交通运输业碳减 排势在必行。相比于家用和商用汽车，公共领域用车受政策推动作用更加 明显，将率先实现新能源替代。目前，已有超半数省份颁布了环卫领域用 车新能源替代政策，新能源环卫车需求有望加速释放。 分析师： 张婉姝 登记编号： S1220520080003 重要数据： 新能源环卫车销量提升快，CR367.57%，政策驱动下，一二线城市销量领 先。2019年新能源环卫车销量约3987辆，同比增长148.75%，市占率提 升约2个百分点至3.42%。新能源环卫车以卡车为主，2019年销量为2997 辆，占比75%；其余为新能源小型环卫车，销量约990辆。新能源卡车环 卫车销量前三家企业2019年销量合计2025辆，CR367.57%，当前市场集 中度高。目前，新能源环卫车市场尚未完全铺开，受政策驱动明显，一二 线城市销量领先；2019年新能源卡车环卫车销量排行前五的城市分别为深 圳、北京、长沙、广州和郑州，占全国总销量的73%。 上市公司总家数 总股本(亿股) 销售收入(亿元) 利润总额(亿元) 行业平均PE 66 509.46 1127.39 128.65 25.88 平均股价(元) 15.21 行业相对指数表现： 电池技术突破助力渗透率提升，新能源环卫车市场空间近 9000亿。2020 年新能源车补贴政策更多向低成本和高安全性倾斜，磷酸铁锂电池优势显 现。比亚迪和宁德时代实现技术突破，补齐磷酸铁锂电池能量密度低的短 板。随着技术的进一步突破，低成本+高续航能力的电池将进一步提升新 能源环卫车的竞争力，助力其渗透率提升。在全国道路清扫面积、垃圾清 运量稳定增长，机械化率继续提升的背景下，环卫车保有量将继续保持增 长。随着新能源车市场渗透率加速提升，2020-2035年新能源环卫车销量 将达到197.5万辆，对应市场空间约8811亿。 29% 16% 3% -10% -23% 2020/3 20/6 20/9 0/12 20 20 202 环卫装备市场下沉空间大，趋向新能源化、智慧化和小型化。目前我国尚 有54%的县城没有达到环卫装备基本阶段（城市为20%），县城的机械化率 水平仍有较大提升空间，环卫装备市场下沉空间大。5G、人工智能的崛起 使得智能环卫机器人、无人驾驶环卫车等新型环卫装备的应用更加广泛。 小型化装备在清扫人行道、背街小巷等狭窄区域的清扫工作中具有优势， 在部分欧美街区受到青睐，有望得到进一步推广。 环保工程及服务Ⅱ 沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 《【方正环保◆周报】绿色低碳循环发展经济 体系加快建立；长江保护法将于3月1日实 施》2021.02.28 我们认为，在实现“碳中和”的过程中，交通运输行业的减排至关重要， 公共领域用车将率先实现新能源替代，新能源环卫车采购需求将加速释 放。目前新能源环卫车市场尚未完全铺开，受政策驱动明显，以一二线城 市采购需求为主，行业CR367.57%。随着电池技术的突破，电池的成本将 进一步降低，续航能力进一步提高，新能源环卫车渗透率提升，预计新能 源环卫车市场空间近9000亿。建议关注：盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫。 《【方正环保◆周报】深改委会议强调制定碳 达峰方案；碳金融服务助力减排》2021.02.21 《【方正环保◆周报】发改委将推动实现碳达 峰、碳中和；减污降碳协同治理阶段到来》 2021.02.07 《盈峰环境：中标40亿环卫大单，21年迎 开门红》2021.01.31 风险提示 “碳中和”目标执行力度不及预期；电池技术突破效果不及预期；新能源 环卫车市场渗透率提升速度不及预期。 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 环保工程及服务Ⅱ-行业深度报告 目录 1 2 2060年“碳中和”目标确定，新能源环卫车潜力巨大 .............5 1.1 力争 2060年实现“碳中和”，新能源替换成热点 ........