股票报告网整理http://www.nxny 顺势而为，把握“碳中和”机遇 ——新能源汽车行业2021年二季度策略报告 ?新能源汽车基本面强劲，连续8月销量刷新当月历史新高。去年下半年以 来，新能源汽车市场维持高景气度，连续 8个月销量刷新当月历史新高，锂 电关键材料供不应求。去年全年实现新能源汽车销量 136.7万辆，同比增长 10.9%，渗透率为 5.4%；今年 1月和 2月新能源汽车渗透率分别为 7.2%和 证券研究报告 ?行业公司部 所属部门 ?行业深度 报告类别 7.6%，两个月累计渗透率达到7.3%，相较于去年全年5.4%的渗透率大幅提升， 若按照全年7.5%的渗透率计算，今年新能源汽车销量将接近200 万辆。 电力设备与新 能源 ? 所属行业 报告时间 ?2021/4/5 ?“碳中和”带来广阔市场空间，碳汇交易增厚新能源车企业绩。我国提出 了二氧化碳排放于 2030年达到峰值，2060年实现碳中和的目标。按照 2025 年新能源汽车20%渗透率估计，我们预计到2025年，我国新能源汽车销量将 达到 540万辆，海外新能源汽车将达到 1187万辆，全球合计1727万辆，是 2020年324万辆的5.3倍，行业发展空间广阔。此外，特斯拉在2020年通过 出售碳排放积分获得了15.8亿美元的收入，新能源车企能够通过出售碳排放 积分创收。在车企全面转型新能源汽车后，新能源汽车企业的CCER 也可以在 市场中交易，成为新能源车企增厚业绩的新的方式。 分析师 黄博 证书编号：S1100519090001 huangbo@cczq 张天楠 ?优质供给刺激C端消费，全面冲击燃油车市场。在车型方面，新能源汽车 企业由原来的迎合补贴政策转变为迎合市场需求；在性能对比方面，低端新 能源汽车销量出众，高端新能源汽车性能优于传统燃油汽车，用车成本相较 于传统燃油汽车也大幅降低；在智能化方面，自动驾驶已经进入到L3阶段， 全面减轻司机驾驶压力，提升驾乘体验；在原材料供给方面，产业链中上游扩 产积极，保障供应稳定，进一步冲击燃油汽车市场。 证书编号：S1100520070001 zhangtiannan@cczq 川财研究所 ?主线一：Model Y产能爬坡，关注特斯拉产业链。国产 Model 3去年销量 超13.7万辆，引领中国新能源汽车市场；Model Y上市即受到市场热捧，1月 和2月分别完成销量1641辆和4630辆，其中2月份的销量在电动车细分市 场中仅次于五菱宏光Mini EV和特斯拉Model 3。且随着规模效应和中上游 产能供应增加，Model Y价格有继续下降的空间，产业链有望共享发展红利。 北京西城区平安里西大街28号 中海国际中心15楼， 100034 上海陆家嘴环路1000号恒生大 厦11楼，200120 ?主线二：把握行业结构变化，关注高镍三元和磷酸铁锂。磷酸铁锂材料在 深圳福田区福华一路6号免税商 中低端乘用车领域的渗透率正在逐渐提升，我们预计 2021-2023年磷酸铁锂 材料的需求增量分别达到18.7/30.4/53.9万吨，对应行业增速为109%、62%、 77%。受益于高镍车型的终端放量，宁德时代高镍动力电池出货比例大幅提升， 考虑到资源的稀缺性，我们认为未来高镍三元占比有望持续提升。 务大厦32层，518000 成都中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177号中海国际中心B座17 楼，610041 相关标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、容百科技、当升科技、 德方纳米、富临精工等。 风险提示：政策波动风险、重大安全事故风险、宏观经济波动风险。 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 股票报告网整理http://www.nxny 川财证券研究报告 正文目录 一、一季度新能源汽车板块整体回调 ........... 5 二、基本面复苏强劲，电动车销量连续8月刷新当月新高 ....... 7 2.1乘用车销量回归增长，疫情影响逐渐散去......... 7 2.2产业发展规划出台，新能源汽车渗透率持续提升 .......... 9 三、需求端：全球“碳中和”宏伟愿景，电动车市场空间广阔 ......... 11 3.1“碳中和”成为全球共识，各地政府相继出台相关政策 ... 11 3.2海内外新能源汽车发展提速，行业空间广阔 .