证券研究报告·行业研究·公用事业 智慧水务行业深度报告 千亿市场！战略性看好智慧水务行业 2021年 01月 23日 增持（维持） 证券分析师刘博 执业证号：S0600518070002 18811311450 投资要点 liub@dwzq 证券分析师唐亚辉 执业证号：S0600520070005 18806288427 ?进入2021年，智慧水务行业或进入订单爆发期，重点关注智慧水务龙 头企业威派格，智慧水表龙头企业宁水集团：智慧水表和供水设备作为 “水务物联网”的基础载体和传感器，是水务系统智能化改造的第一步， 重点智慧水表公司如宁水集团在 2019年、2020年都取得了较好的业绩。 进入 2021年，针对水司水质、漏损、排水等核心需求，提供核心解决 方案的智慧水务企业将进入业绩兑现期，值得重点关注。伴随着智慧水 务的推广，与智慧水务相关的设备，包括智慧水厂设备、二次供水设备 都需要升级换代，因此与智慧水务相关的设备市场空间广阔。建议关注 智慧水务行业龙头威派格、和达科技。 tangyh@dwzq 行业走势 水务 沪深300 26% 17% 9% ?智慧水务软平台推动管网及水厂产品升级，行业市场空间在3000亿以 上，目前市占率极低：我们所说的智慧水务行业不仅包括智慧水务平台， 也包括搭载水务平台的硬件产品升级（智慧水厂设备、二次供水设备、 智能水表等）。我国智慧水务行业的发展尚处在探索阶段，行业保持稳 定增长势头，而目前行业的集中度非常低，未来行业高增速的同时龙头 企业市场提升逻辑也非常清晰。根据我们测算，智慧水务平台 +智慧水 厂（装配式水厂）设备+管网改造设备（包括二次供水设备、智慧水表 等）行业空间在 3000亿以上，而目前行业上市公司的市占率极低。 0% -9% -17% -26% 2020-01 2020-05 2020-09 相关研究 ?国家政策要求+物联网等技术成熟 +统建统管+农村饮用水提标改造驱 动行业进入高景气度时代：（1）我国饮用水水质落后美国 50年，落后 日本 100年，国家政策对水质标准、管网漏损、智慧水务等提出了系统 化、标准化的要求；（2）5G、物联网、云计算等为智慧水务发展提供了 技术基础，智慧水务是智慧城市在垂直领域的应用，国家建设智慧城市 的大背景下，物联网、5G、云计算等科学技术为政府管理提供了管理手 段。物联网等技术出现后，提高城市水务效率，降低管网漏损率，提高 饮用水质量标准便有了实施方向；（3）统建统管、城镇饮用水一体化加 速了智慧水务平台的建设；（4）预计十四五期间会有农村饮用水建设的 政策落地，农村饮用水提标改造+智慧水厂项目进入业绩爆发期。 ?公司层面，建议关注智慧水务龙头企业威派格、和达科技；智慧水表行 业龙头宁水集团。（1）威派格：公司深耕水务全产业链布局，通过近年 的收购重组，力争水领域细分赛道全布局；（2）和达科技：公司目前正 在申请科创板上市，公司是集设计、软硬件、生产、销售、实施、服务 于一体的解决方案提供商和集成商。（3）宁水集团：公司是拥有 62年 悠久历史的智慧水表行业龙头，拥有超强的品牌 +技术+渠道的核心优 势。 ?风险提示：宏观经济风险；十四五关于农村饮用水和城镇饮用水建设低 于预期；疫情影响下导致施工延迟的风险 表 1：相关公司估值（截至 2020.1.20） EPS（元/股） PE 总市值 收盘价 （元） 代码 公司 投资评级 (亿元) 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 603956 603700 A20551 威派格 宁水集团 和达科技 64.00 55.80 15.02 27.45 0.28 1.36 0.35 1.49 0.69 2.01 53.64 20.29 42.91 18.52 21.77 13.73 —— 买入 尚未上市 资料来源：wind，东吴证券研究所（威派格使用 wind一致预期，宁水集团采用东吴公用盈利预测） 1 / 22 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 微信扫码，免费报告轻松领 行业资源微信群 1. 进群即领取群利《报告与资源合编》，内有近百行业、上万份行研、管理及其他学习 资源； 2. 每日学习分享最新6+份精选报告； 3. 群友信息交流，群主免费解答并提供相关行业报告。 扫一扫二维码，添加客服微信（微信号：Teamkon3）； 添加好友请备注：姓名+单位+业务领域 海量资源在手 工作轻松无忧 微信扫码，工作轻松无忧 知识星球 行业与管理资源社群 1. 无限制下载行业研究报告、咨询公司管理方案，企业运营制度、科技方案与大咖报告等。 每月同步更新3000+份最