行业报告 |行业点评 非银金融 证券研究报告 2023年 07月 07日 投资评级 行业评级 上次评级 税优政策范围显著拓宽，利好健康险发展！ 强于大市(维持评级) 强于大市 事件：7月6日，金融监管总局发布《国家金融监督管理总局关于适用商 业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》。 作者 周颖婕 分析师 1、税优健康险的产品类型显著拓宽，基本可涵盖全部主力险种。文件内 容包括： SAC执业证书编号：S1110521060002 zhouyingjie@tfzq 1）产品范围拓宽：税优健康险于 2015年 5月试点，2017年 7月全国推广。 但此前，只有个别经过审批的的产品才可享有税收优惠政策。此次文件将 个人所得税优惠政策的商业健康险范围扩大到全部主流险种，包括医疗险、 长期护理险和疾病险等（但由于对保险期间的限定要求，百万医疗、惠民 保产品暂不符合税优的要求规定）。 行业走势图 非银金融 沪深300 7% 3% -1% 2）税优力度不变：此次新规仍然保持此前税优健康险的税前扣除额度上限 不变，即：2400元/年（200元/月），优惠力度偏低。 -5% -9% -13% -17% -21% 3）被保险人扩容：文件扩大产品被保险人，投保人可为本人投保，也可为 其配偶、子女和父母投保，为家人投保也可享受税优政策。 2022-07 2022-11 2023-03 资料来源：聚源数据 4）限制业务范围：文件对可开展业务的人身险公司作出规定，需满足上年 度末净资产不低于 30亿、综合偿付能力充足率不低于 120%、核心偿付能力 充足率不低于 60%、责任准备金覆盖率不低于 100%等。相较于此前的征求 意见稿，要求门槛有所降低。截止 2022年末，行业仅 40家人身险公司满 足要求，头部公司有望显著收益。 相关报告 1《非银金融-行业专题研究:非银行金 融行业研究框架》 2023-07-03 2《非银金融-行业研究周报:中报业绩 有望向好助推非银七月行情》 2023-07-02 3《非银金融-行业专题研究:以美为鉴， 如何看待国内公募基金降费空间及演 变节奏？》 2023-06-21 2、客观而言，目前税优力度仍然较小。我们估算，税优健康险的覆盖人群 为 7000万人，但实际具备吸引力的人群约 2500 万人。 我们估算，目前全国约有 7000万人的月收入在 5000元以上，理论上可享 受税优健康险的政策红利。但考虑到目前专项附加扣除共有 7项（如子女 教育、赡养老人、住房租金等），基于个税的专项抵扣后，能进一步享受到 税优健康险抵扣的人数将大幅减少，我们判断税优健康险实际可能对月收 入 1万元以上的人群才具备较大吸引力，每年预计可抵扣个税 72元-1080 元。 3、整体而言，我们认为基于税优政策做牵引，将推动健康险行业发展，利 好上市寿险公司。 税优健康险自 2016年开始推动，但此前税优额度并未用足（之前税优健康 险的主流年交保费大多低于 1000元，并未达到抵扣上限）。此次产品范围 拓宽，叠加投保人可为多个直系亲属投保，将有利于提升优惠力度，更好 促进健康险销售，为上市寿险公司带来业务增量。对于健康险公司而言， 允许带病承保或可能增加赔付压力。 风险提示：政策效果不及预期、上市公司业务推动不及预期、市场竞争加 剧风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业报告 |行业点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附 属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应