下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 证券研究报告 | 行业深度 2023年 01月 26日 汽车 2022年上险复盘：政策助力，新能源高增 回顾 2022年，政策护航，新能源车上险加速增长。2022年，国家继续大 力支持新能源车市场的发展，不仅将免征购置税政策延续至 2023年 12月， 同时完善充换电基础设施支持政策，并开展新能源汽车下乡活动，助力新 能源车向下渗透。新能源车单季度上险由2021Q1的42.9万辆增长至179.3 万辆，季度持续高增；随着新能源加速渗透，燃油车销量下行，受益燃油 车购置税减半政策支持，Q3上险同比-8.5%，环比+24%。 增持（维持） 行业走势 汽车 沪深300 32% 16% 0% 新车型加速推出，行业竞争加剧，新能源车向三到五线城市下沉寻找市场。 2022年，新能源车向下渗透，一线城市贡献销量由 22%下降至 17%，新 一线城市、二线城市、四线城市等销量占比均有提升。2021年 1月，一线 城市新能源车渗透率达 20%，新一线城市及以下新能源车渗透率皆不足 5%。2022年 12月，一线城市新能源车渗透率达 42%，新一线城市至五 线城市的渗透率分别为 32%，28%，26%，20%及 15%。在一线城市及 主要大省新能源车渗透率不断提升的同时，新能源车持续向下渗透。随着 更多车型的上市，覆盖更多价格区间，各个价格带不断细化，三到五线市 场发力在即。 -16% -32% 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 作者 分析师 丁逸朦 执业证书编号：S0680521120002 邮箱：dingyimeng@gszq 展望 2023年，政策继续支持，预计 2023Q1为全年产销量低点。Q1是 销售淡季，叠加政策退坡，环比下行情况符合预期。元旦假期以来，特 斯拉、问界等陆续降价促销，对订单有促进作用，单看新能源， 2023 年 1月 1-8日周度上险仍实现同比增长 23.9%。销售淡季，加上春节 假期影响，预计 2023Q1为全年产销量低点。随着补贴政策退出，特斯 拉等车企也陆续调降价格，提供多种促销手段吸引消费者。前期疫情抑 制的终端消费需求仍在释放中，随着出行优化，预计部分滞后销售体现在 今年的 Q1，减少部分压力。政策端，目前陆续释放对汽车消费支持的意向， 如果有相关支持政策推出，有助于进一步改善 Q1的产销情况。 相关研究 1、《汽车：终端弱符合预期，板块布局正当时》 2023-01-24 2、《汽车：终端下行符合预期，把握板块布局机会》 2023-01-16 3、《汽车：悲观预期充分反应，板块布局时期已到》 2023-01-08 投资建议：展望 2023，中性条件下，我们预计新能源和出口有望接替内需， 成为行业增长主要抓手。Q1属销售淡季，加上春节假期以及补贴政策退出 影响，为全年产销低点，Q2起销量有望实现同、环比高增。整车端：新车 增加、总量平稳背景下，竞争加剧，价格内卷是大趋势，车企对销量、份 额的考量靠前，布局需把握板块节奏，处在强车型周期的自主车企占优： 【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件：中长期维度看， 赛道龙头公司在国产替代、全球化进展仍有提升空间。赛道角度优选轻量 化板块，客户维度重视特斯拉+比亚迪+华为产业链公司。特斯拉&比亚迪 &华为：【拓普集团、旭升集团、新泉股份、双环传动、上海沿浦、三花智 控、银轮股份】；轻量化：【祥鑫科技、瑞鹄模具、嵘泰股份、爱科迪、 文灿股份、广东鸿图】；电动智能：【伯特利、星宇股份、沪光股份、卡 倍亿、科博达、德赛西威、华阳集团、松原股份】。 风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期， 上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。 请仔细阅读本报告末页声明 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 2023年 01月 26日 内容目录 一、政策支持，新能源上险高增...................... 4 二、新能源车一线城市渗透率高，三至五线逐渐提升............. 7 三、重点车企及车型上险情况 ..........