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变革开启，储能加速
新能源汽车行业储能行业专题报告｜2022.4.1
中信证券研究部
核心观点
在碳中和大势下，储能已成为“风光”需求提升的必然选择。复盘海外，虽然
电网、能源结构等差异会导致储能应用分布差异，但提升经济性和提前的需求
规划政策是各地储能快速增长的重要催化，中国亦进入此阶段。我们预计，到
2025年全球储能需求约 250GWh，对应 2022-2025年CAGR预测+37.7%，
全产业链均受益，重点关注形成产业链竞争力的产业朋友圈和各环节龙头等。
▍储能：碳中和的稳定器，迎风而起。“碳中和”已成为全球能源清洁化和能源
独立的共识，中国亦在 2020年制定 2030“碳达峰”和 2060“碳中和”的战略
目标。基于碳中和趋势下，“风光”是清洁能源中增量空间大、安全性高、经济
性好的发展路线，而“风光”装机的大幅提升必然催生储能的大规模装机需求，
从调峰调频到备电、价差套利，储能将成为新型电力系统的稳定器。储能技术
路线多样，其中机械储能技术成熟，电化学储能潜力最大。
袁健聪
首席新能源汽车
分析师
S1010517080005
▍复盘：禀赋各异，前期产业政策塑造储能市场。在各国能源结构、社会经济水
平、电力基建与电力市场完善程度的分化下，各国出台了因地制宜的产业政策提
高储能供给质量、储能经济性、及需求，从而推动市场发展。具体来看：1.美国：
电网设备老旧及风光占比提升下，出台目标规划、补贴税优等需求端政策，大幅
拉升储能尤其是公共事业端储能需求，2020年公共事业新增装机同比+297%；
2.德国：电网稳定，储能主要应对电价高企，户用端补贴政策频出，户用装机远
高于表前储能；3.中国：能源转型+独立催生储能需求，不同于美、德，中国政
策发力全产业链，尤其是中上游制造端产业优势显著。
华鹏伟
首席电力设备与新
能源分析师
S1010521010007
▍空间：高增开启，预计 2022-2025年 CAGR+37.7%，核心部件格局逐渐成型。
以发电、电网、户用三角度测算全球储能规模。具体来看：1.发电侧：2025年
有望配储约 100GWh，对应 2022-2025年 CAGR+48.7%；2.电网侧：预计 2025
年有望配储超 20GWh，对应 2022-2025年 CAGR+45.1%。用户侧：2025年有
望配储约 130GWh，对应 2022-2025年 CAGR+30.6%。综合以上测算，我们
预计在能源结构转型的大浪潮下，2021-2025年全球储能市场有望产生
汪浩
新能源汽车分析师
S1010518080005 41.2/71.7/113.5/176.4/258.0GWh
的储能需求，对应2022-2025年
CAGR+37.7%，储能产业链将迎来爆发式增长。
▍。。。以下略