# 以下为纯文本简介，不带文件格式；详细内容请下载文档查看；
新能源汽车涨价落地，全年需求仍然强劲
汽车行业专题报告｜2022.3.31
中信证券研究部
核心观点
碳酸锂涨价的负面冲击引发新能源车企近期集体涨价，预计整车厂和电池厂将
在今年面临一定的毛利率压力，涨价对于订单的扰动将在 1个月左右。由于当
前新能源车企订单充足， 3月新能源汽车渗透率有望创造历史新高。短期看， 4
月可能是订单的相对低点，但考虑到新车产品的不断迭代升级，我们预计 2022
年将依然是新能源汽车景气大年，维持今年新能源汽车销量 550万辆的预测。
▍碳酸锂价格上涨持续，新能源车企谨慎涨价应对。中国市场电池级碳酸锂价格
已从 2021年初的 6万元/吨上涨到近期的 50万元/吨，碳酸锂价格的快速上涨为
电池、整车等全产业链都带来了较大的成本压力。以 50kWh的带电量进行测算，
碳酸锂价格上涨导致的单车理论成本增加已达到 1.3万元（铁锂电池）/1.5万元
（三元电池）。主机厂在 1月和 3月普遍调价两次以应对补贴退坡及成本上涨，
其中第一次涨价幅度约在 3000-5000元，提价主要用于覆盖补贴退坡的影响；
而随着近期 OEM和电池供应商的价格谈判落地，主机厂进行了第二次调价以覆
盖电池成本的快速上涨。根据我们的统计，此次主机厂面临的电池单度价格上涨
幅度的中位数在 160元-180元/kwh左右，低于涨幅理论值（铁锂电池，263元
/kwh，三元电池 304元/kwh）。同时，主机厂调价的幅度整体总体偏谨慎，仅
特斯拉的调价幅度能够明确超过理论涨幅，而其他主机厂调价幅度主要集中在
50-250元/kWh区间，其中近三分之二的车型其涨价幅度要低于电池厂的涨价中
位数。因此我们预计，除特斯拉外，整车厂或将与其电池供应商共同承担碳酸锂
价格上涨带来的压力。
尹欣驰
首席汽车及零部件
分析师
S1010519040002
李景涛
汽车及零部件联席
首席分析师
S1010520120003
▍新车价格不是影响新能源汽车需求的首要因素，不必对涨价过度悲观。由于传
统燃油车几乎从未出现过集体涨价的情况，且价格一般只跌不涨，因此市场有悲
观声音认为，涨价可能会对今年新能源汽车的需求带来较大扰动。但从全生命周
期成本来看，新能源汽车较燃油车仍有巨大优势：特别是近期油价大幅上涨，国
内多地的 92号油价也已达到 8.5元/L以上，凸显了新能源汽车的使用成本优势。
以比亚迪秦 Plus EV和大众朗逸对比为例，秦 Plus EV平均每年的使用成本较
燃油车低 8100元（按照年行驶 2.5万公里计算），使用成本的优势可以部分抵
消购置成本的涨价。此外，购车人群的消费习惯变化也值得重视：根据百度研究
院的数据，消费者对新能源汽车的购买决策与消费电子产品更为趋近，对购置价
格并非高度敏感，新能源车主往往更加关注外观。。。以下略