非银行金融 行 业 报 告 2023年 11月 1日 寿险渠道专题研究（一） 保持战略定力，银保量增价升 ? 强于大市（维持） 平安观点： 行情走势图 ? 政策定乾坤：银保监管重点在于费用率和产品。银保渠道兴起于创新产品， 监管政策带来行业拐点。复盘银保业务的发展，监管政策是影响银保渠道 保费增长最重要的因素之一，而费用率和销售产品类型是监管关注的重 点。总体来看，头部上市险企渠道多元、银保战略明确、对成本管控和合 规风控等要求较高，受政策调整的影响相对较小。银保渠道话语权强，险 企同质化竞争严重，实际手续费率居高难下、银保业务成本高而价值低， 不利于行业高质量发展。8月 22日，国家金融监管总局发文要求银保佣金 等实际费用“报行合一”，目前银保渠道的佣金费率较之前平均水平下降约 30%，利好具备资金、资源等综合优势，与银行间合作方式多样，且对成 本管控、合规风控等要求较为严格的头部险企。 行 业 深 度 报 告 相关研究报告 【平安证券】行业深度报告 -非银行金融-险资配置 系列报告（三）： 海外保险资管发展经验借鉴 -强于 大市 20230925 ? 个险转型与客户需求共振，银保重回发展快车道。2020年以来，个险迎来 深入转型期，新单与 NBV明显承压。而银行网点广、客户多，是最主要的 金融产品代销渠道；在个险承压背景下，银保业务重回发展快车道，向高 质量发展转型态势明确。从不同类型险企来看，“老七家”坚定主动转型， 银保业务具备韧性；“银行系”险企的股东资源禀赋优势明显，银保业务实 力日益强劲；“银保七雄”银保渠道战略激进、银保业务规模大，受监管政 策影响较大。从本轮银保业务特征来看，银行代销保险业务呈现出业务结 构优化的趋势，银行代销保险收入增长、手续费率提升，但“银行系”险 企占据相对优势——股东方的保费收入贡献高、手续费率相对较低。 【平安证券】行业动态跟踪报告 -非银行金融-保险 行业 2023年中报综述：储蓄需求释放，寿险业绩 高增-强于大市20230906 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIYI059@pingan 投资咨询资格编号 证 券 研 究 报 告 李冰婷 S1060520040002 LIBINGTING419@pingan ? 主要上市险企：战略调整及时，银保量质双升。 2010年起银保监管趋严， 主要上市险企快速转型，压降银保业务（尤其是趸交业务）、紧抓个险发展 机遇，个险发展带动业务结构优化、推动新单与 NBV双升。近年来，主要 上市险企率先进行个险渠道转型，随着转型的不断深入和居民保本储蓄需 求的加速释放，银保渠道的重要性不断提高，头部险企再次主动谋求银保 战略调整。具体来看，1）中国太保 21Q4重启银保渠道，构建价值银保 “芯”模式。2）中国人寿 2019年起推进银保渠道转型，规模与价值并重， 稳步推进结构转型。3）新华保险 2019年末重启银保趸交业务，“以趸促 期”，银保重回战略渠道。4）中国平安 2021年 10月正式推出“新银保” 概念，打造高素质“新银保”队伍。 研究助理 韦霁雯 一般证券从业资格编号 S1060122070023 WEIJIWEN854@pingan ? 风险提示： 1）银保渠道“报行合一”政策落地效果不及预期。2）银行与 保险公司合作不及预期，对不同险企银保保费影响各异。3）银保业务监管 进一步趋严。4）保险产品吸引力下降，银保渠道新单销售不及预期。 下载更多保险资料请到 非银行金融·行业深度报告 正文目录 一、 政策定乾坤：银保监管重点在于费用率和产品 ............. 5 1.1银保“报行合一 ”新政：规范行业发展，利好头部险企 ..........5 1.2银保渠道的 “前半生”：兴起于创新产品，监管政策带来行业拐点 .............. 7 二、 个险转型与客户需求共振，银保重回发展快车道............