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证券研究报告
行业报告 |行业专题研究
2022年03月24日
农林牧渔
粮价持续上涨，关注什么板块？
作者：
分析师吴立 SAC执业证书编号：S1110517010002
分析师陈潇 SAC执业证书编号：S1110519070002
分析师林逸丹 SAC执业证书编号：S1110520110001
行业评级：强于大市（维持评级）
上次评级：强于大市
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 摘要
2021年以来，玉米、大豆、小麦、水稻等农产品价格上涨，价格均突破近10年高点。部分粮食仍存在较大缺口——根据农业部预测，
2022年我国玉米产量与消费量缺口约达1500万吨；2022年我国大豆产量与消费量缺口超1亿吨。
我国部分粮食如大豆、玉米、小麦等仍需进口，对外依存度较高，受国际影响较大。乌克兰、美国、巴西、阿根廷等国家是我国粮食进口
的重要供应国。地缘冲突、通货膨胀、气候变化等多重因素影响粮食可贸易量：
1）俄乌战争影响下，乌克兰主要作物产量预计下降20-30%，俄罗斯、乌克兰粮食可出口量均预计显著下降。
2）美国通胀预期、成本上涨等因素引发农民惜售，美国玉米、大豆期货价格持续走高。
3）干旱影响巴西、阿根廷等国大豆产量；美国旱情预计加重；此外，去年我国秋汛造成小麦晚播，我国夏粮产量存在挑战。
我们预计，受上述因素影响，2022年粮食价格有望持续走高。种植产业链相关标的有望受益：
1）种子板块：粮价上涨拉动农民种植积极性，且农户偏好购买品质较好的种子以保障产量。我们预计 2022年头部种子公司有望迎来量价
齐升的景气局面。叠加转基因玉米、大豆有望完成商业化销售，技术储备领先、品质优势明显的种子企业有望扩大市占率。继续推荐【大
北农】(转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广)、 【隆平高科】(参股公司转基因技术储备丰富，传统品种和渠道优 势突
出)、 【登海种业】(玉米种子龙头，有望把握转基因玉米机遇)、【荃银高科】(背靠先正达集团，有望实现跃进式发展)。
2）农资板块：新洋丰(磷复肥龙头，磷酸铁打开成长空间)。
3）种植运输板块：苏垦农发(主营水稻小麦等作物种植)、北大荒(主营水稻玉米等作物种植)、厦门象屿(农产品供应链)。
4）农业节水板块：大禹节水(农业节水龙头公司，受益于高标准农田建设等行业机遇)。
风险提示：粮价上涨不及预期，政策变动风险，进口变动
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2 全球：主要农产品供需平衡表
百万吨
种类
年度
期初库存
产量
进口量
国内消费量
出口量
期末库存
库存趋势
2020/2021 2021/2022 2020/2021 2021/2022 2020/2021 2021/2022 2020/2021 2021/2022 2020/202。。。以下略