2020-12-17
行业深度报告
看好/维持
行
业
研
究
报
告
制药、生物科技与
医疗保健制药、生物科技与生命科学
眼科系列报告（一）——带量采购有望促进人工晶体格局重塑
?
走势比较
报告摘要
69%
国产人工晶状体正处于进口替代持续演绎的节点，带量采购将对
替代节奏将产生何种影响？本篇报告，我们尝试通过回答以下问
题，来判断国产人工晶状体的投资机会：
53%
37%
20%
4%
太
平
洋
证
券
股
份
有
限
公
司
证
券
研
究
报
告
?
带量采购是否降低了产品性能、质量过关国产的准入门槛？
是！
(13%)
制药、生物科技与生命科学
沪深300
白内障诊疗需求的分化趋势明显，中、高端产品有望演绎出两种不
同的替代逻辑：
?
子行业评级
①中端产品：由各级医用耗材联合采购平台主导购买，通过引入竞
争实现降价以提高白内障手术的临床可及性，由于带量采购整体上
更看重产品的性能、质量，而非品牌的既往市占率，在一定程度
上降低了质量过关国产产品的准入门槛，相应地弱化了进口在终
端覆盖上的先发优势。强调产品性价比，国产替代进行时。
②高端产品：主要支付方式为自费，具有消费升级属性，需求端头
部民营眼科医院已证实自身具有推广高端术式的动力及能力，供给
端跨国龙头公司在产品开发上暂时领先。强调研发能力，国产替代
初启。
相关研究报告：
《医药周报—政策仍是重要考量因
素，重点布局血制品、药店、检测
板块和类消费生物药》
--2020/12/13
《医药周报—板块强势回暖，建议
关注疫情后业绩修复、估值消化确
定性强的标的》--2020/12/06
《太平洋医药行业周报20201128：
板块回调较大，建议关注成长空间
好、政策影响小的血制品、药店、
类消费板块》--2020/11/28
?
医保控费下，国内人工晶状体销售规模具有多大提升空间？
通过对未释放和未满足需求的分析，我们发现国内白内障人工晶状
体仍处于成长期：
①未释放需求：我国白内障手术渗透率仍有较大提升空间，过半省
（区、市）的支付能力较强但 CSR水平较低，这些保障了人工晶
体仍处于成长期。
证券分析师：盛丽华
②未满足需求：我国白内障手术已从防盲手术逐步转变为屈光性白
内障手术，同时提供功能性/高端人工晶体；期间医生供给结构优
化，具备高端术式操作能力的医生数量增加，为后续高端晶体放量
提供了基础。
E-MAIL：shenglh@tpyzq
执业资格证书编码：S1190520070003
证券分析师助理：曹聪聪
E-MAIL：caocc@tpyzq
?
如何筛选优质企业？
具备中高端晶体