商圈供给热力指数是厚海数据平台推出
价值指数， 旨在衡量一个城市的酒店 的商圈供给热力概念， 代表着酒店在该
市场的投资及运营价值。 成熟型市场 商圈的供给丰富度和品牌睐度。各商
的 cMVI指数通常在80以上，并 以一圈之间的标准差代表了该城市内各商圈
线城市为主。这些城市兼具流量和价发展的均衡程度。 我们发现， 成熟型市
值优势，第三产业发达， 旅游资源相 场中， 城市发展起步较早， 优质资源集
对丰富，优秀的城市发展基底为酒店中 ， 因此对比其他类型市场，在酒店商
市场提供了丰富多元的需求基础。 圈发展上也更为均衡,各商圈的供给热力
指数标准差较小。 即使是新商圈也具备
从所涵盖的商圈数量来看，成熟型市
更强的内生发展动力， 能够快速实现供
场 拥有至少11个成型且稳定的酒店商
需同步增，成为新的核心商圈。
圈 。 这些城市在发展持续外拓过程中
， 逐渐形成多层级的空间发展体系。
酒店产品在配合城市发展并完善商圈
城市内部各商圈发展均衡程度
配套过程中，呈现出多核心、 放射状
商圈热力供给指数标准差均值
的组团布局，这也构成了成熟型市场
的典型酒店商圈格局。
”。由此，当前俄乌冲突可能边际<br>加大短期宏观及政策不确定性，推升资本市场和资产价格的波动率。<br>首先，俄乌冲突升级如何影响区域及全球通胀和增长？<br>原则上，地缘政治冲突升级的宏观影响都是“滞胀性质”的，尤其是俄罗斯<br>和乌克兰两大原材料出口大国。——一般情况下，地缘政治冲突会降低生产<br>和贸易效率、将供给曲线“左移”——即边际压低产量的同时、推高价格。两<br>国间互相制裁对增长和通胀影响的原理也大致相同。<br>俄乌冲突可能短期推高全球表观通胀水平，尤其是能源、农产品、及金属<br>制品价格。——OEC 统计，俄罗斯/乌克兰是原材料出口大国，尤其石油制<br>品（包括石油、天然气等，2019 年两国出口量相加占全球总贸易 10.9%）、<br>谷物（总出口占比达全球贸易15.7%）、及金属制品（基础金属出口占全球<br>4.2%左右）。其中，2019年欧盟及土耳其等国家对两国的进口依赖度较高<br>——俄罗斯向欧盟石油制品出口占欧盟相关产品总进口额的 30.3%。同时，<br>受全球供需短期错位的影响，石油、农产品、及金属制品进口大国都可能受<br>短期通胀压力上升的影响——其中也包括对俄乌直接进口敞口不高的美国。<br>俄乌两国货币条件可能被动收紧、增长承压。而地缘政治风险升级对全球<br>货币条件也有边际收紧的“溢出效应”。——受俄乌冲突升级及可能的“连锁<br>反应”的影响，全球资本“避险”情绪上升，俄罗斯进一步收紧货币条件以应对<br>通胀高企及潜在的资本外流的双重压力、势必对短期增长带来负面影响。同<br>时，受能源价格上升及资金回流美元的影响，全球实际流动性可能边际收紧。<br>在当前美联储政策“通胀即最大政治”的环境下，俄乌冲突可能“火上浇油”<br>虽然一般情况下，联储的政策目标锚定在核心通胀，但在当前特殊时期，<br>食品、能源价格上涨也可能拨动美联储的“政策指针”，加大政策的不确定<br>性及资产价格波动。——如我们在《美联储：当通胀成为最大的政治…》分<br>析，当前美联储对通胀的“容错率”明显下降，而短期食品、能源价格的波动<br>直接影响中低消费群体的购买力，牵动民意。所以，若俄乌冲突升级进一步<br>推升非核心通胀，不排除联储的紧缩周期比此前更“前置”，且短期更显急促。<br>若局势进一步升级、潜在的制裁措施会有哪些宏观影响？<br>预计制裁对俄罗斯的短期冲击大体可控，但对其竞争力和生产力可能有长<br>期“腐蚀”效应。2014 年后，俄罗斯对美国进口和美元流动性的依赖性都结<br>构性下降，且俄罗斯近年财政状况大体稳健，所以西方制裁在短期对经济的<br>冲击和流动性风险大体可控。但中长期，不排除技术、资本、人才进一步撤<br>离俄罗斯，俄罗斯产业进一步“空心化”、资本市场进一步被“孤立”的风险。<br>此外，不应忽视可能的实体和金融领域的制裁对和俄罗斯有贸易和金融往<br>来公司的风险敞口，包括中国企业。<br>风险：地缘政治风波进一步升级，通胀超预期。<br>免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1<br>宏观研究<br>正文目录<br>1. 近期俄乌局势升级、牵动资本市场神经 ....... 3<br>2. 俄乌冲突升级的“滞胀型”宏观影响 .... 6<br>3. 更具体分品类和国别看，俄罗斯和乌克兰对全球生产和贸易有哪些影响？ .. 9<br>4. 俄乌冲突短期内可能为美联储的政策“火上浇油” . 15<br>5. 潜在的制裁措施有哪些宏观影响？ ..... 16<br>风险提示.... 18<br>附录 1- 近期俄罗斯乌克兰地缘政治冲突升级 ... 19<br>免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2<br>宏观研究<br>1. 近期俄乌局势升级、牵动资本市场神经<br>近期俄罗斯乌克兰地缘政治冲突快速升级，具体事件及各国宣布的可能制裁措施请参见第<br>18 页的附录 1。<br>随着俄乌边境冲突快速; Where zlm=;1964lcl红杉中国：2022股权激励市场实践研究报告PDF;股权激