证券研究报告
计算机
软件国产化：关注基础软件&工业软件
华泰研究
计算机增持(维持)
2022年7月20日│中国内地专题研究
研究员谢春生
软件国产化：关注基础软件&工业软件SACNo.S0570519080006xiechunsheng@htsc
SFCNo.BQZ938+(86)2129872036
2021年计算机软件板块收入增速回升（同比变动9.8pct）、新势力厂商层出
不穷，产业蓬勃发展。政策端来看，国产化扶植政策陆续出台，信创采购有研究员郭雅丽
望推动软件行业快速发展。我们认为，国产化替代涉及从底层硬件到应用软SACNo.S0570515060003guoyali@htsc
件的多个层次，正在从党政试点进一步推广。具体来看，硬件层面包括主机SFCNo.BQB164+(86)1056793965
及外部设备，软件层面包括基础软件及应用软件，具体包括操作系统、数据研究员范昳蕊
库、中间件、办公软件等。目前，国产化节奏正处于从“可用”向“好用”SACNo.S0570521060004fanyirui@htsc
的进化阶段，终极形态或为包含软硬多个层次的生态系统，应用领域也从信+(86)1063211166
创始于党政及特殊领域，逐步向其他行业拓展。联系人彭钢
SACNo.S0570121070173penggang@htsc
操作系统：国产化生态建设可期+(86)2128972228
操作系统是计算系统的核心底层基础软件，负责控制、管理、调度整个计算
系统的硬件资源和软件资源。据亿欧智库预计，2021-2023年国产操作系统行业走势图
市场规模增速分别为29.98%、29.98%、30.01%。划分技术路线来看，按
照数据处理的实时性可以主要分为实时操作系统和分时操作系统。目前国产计算机沪深300
操作系统相比国外仍然存在差距，主要体现在硬件适配、内核理解以及基础(%)
3
外围软件建设三个维度。我们认为，国产操作系统追赶的关键在于操作系统、
用户、配套软硬件开发商共同推进，共同建设国产化生态。目前国产厂商正(7)
在加速追赶，主要参与厂商包括麒麟软件、中科红旗、统信软件等。(17)
(27)
数据库：分布式数据库或成市场新增量
(37)
随着计算架构迁移、计算载体演进以及计算环境变化，数据规模大幅增加，Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22
数据结构发生变化，传统的关系型数据库在高并发、分析等方面存在一定的
劣势，应运而生的分布式数据库能够较好的满足大数据分析的需求，或形成资料来源：Wind，华泰研究
数据库市场新的增量。我们预计2023年国产数据库市场规模将达257.2亿
重点推荐
元，同比增长30.01%。目前国内数据库市场呈现新兴与传统厂商并存态势，
主要细分技术路线包括关系型、非关系型、集中式、分布式等等，主要参与目标价
股票名称股票代码(当地币种)投资评级
者包括人大金仓、武汉达梦、巨杉数据库、PingCAP等。国产厂商在细分宝信软件600845CH62.10买入
领域内各具优势，国产化替代可期。中控技术688777CH77.30买入
鼎捷软件300378CH18.14买入
工业软件：长期看好工业软件国产替代机遇资料来源：华泰研究预测
2011年以来我国工业增加值稳居世界第一，工业软件市场需求潜力庞大。
据前瞻产业研究院预计，2021-2026年国内工业软件市场规模CAGR将达
13.4%，有望保持较快增长。工业软件核心赛道包括研发设计、生产控制等
环节。研发设计环节主要包括CAD、CAE、EDA等；生产控制环节主要包
括MES、DCS、PLC等。我们认为，中国工业软件行业发展的核心驱动因
素来自于外部刺激下内生需求的释放。基于此，我们长期看好国产工业软件
发展，关注有行业整合能力和产业链辐射能力的龙头公司。建议关注：宝信
软件、中控技术、鼎捷软件。
风险提示：自主可控推进不及预期、宏观经济下行。
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1计算机
正文目录
软件国产化：关注基础软件&工业软件................3
国产软件：信创政策推动下，国产替代可期..............3
基础软件：国产替代市场空间广阔...............8
操作系统：国产化生态建设可期..................9
数据库：分布式数据库或成市场新增量...................15
工业软件：长期看好工业软件国产替代机遇...................23
细分市场：研发设计类工业软件................26
细分市场：生产控制类工业软件................29
重点推荐公司........................32
宝信软件（600845CH，买入，目标价62.10元）..............32
中控技术（688777CH，买入，目标价77.30元）..............32
鼎捷软件（300378CH，买入，目标价18.14元）..............32
风险提示.........................32
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2计算机
软件国产化：关注基础软件&工业软件
国产软件：信创政策推动下，国产替代可期
2021年计算机软件板块收入增速回升。我们对180家计算机软件板块上市公司进行了统计，
2021年软件板块总营收3793亿元，同比增长13.7%，同比增速出现回升。主要原因：2020
年疫情爆发基数较低；2021年疫情逐步控制，收入有所恢复。22Q1软件板块总营收686
亿元，同比增长9.2%，增速较去年同期有所下滑，主要与今年一季度疫情反复有关。
图表1：计算机软件板块收入及增速情况
4,000营业总收入（亿元）同比增速（%，右）20%
3,50018%
17.5%16%
3,000
13.7%14%
12.8%
2,50012%
9.2%
2,00010%
1,5008%
6%
1,0003.9%
4%
5002%
00%
2017201820192020202122Q1
资料来源：Wind、华泰研究
疫情好转有望带动板块估值修复。绝对估值方面，2021年初至今计算机行业估值整体呈现
下降趋势，PE（TTM）估值下从190倍左右下降至75倍左右，PS（TTM）估值下降近一
倍；相对估值方面，计算机指数相对沪深300指数的PE比值下降明显，2021年以来历史
最高点超过12倍，目前下降至5倍左右；PS比值略有波动，基本在1.5-2倍之间浮动。
但自今年5月以来，行业估值下滑已趋缓，未来随着疫情好转，计算机板块业绩预计有望
回暖，估值有望修复。
图表2：计算机行业指数PE（TTM）图表3：计算机行业指数PS（TTM）
250计算机行业指数PE（TTM）3.5计算机行业指数PS(TTM）
3.0
200
2.5
150
2.0
1.5
100
1.0
50
0.5
00.0
2021/08
2021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/07
2021/01
资料来源：Wind、华泰研究资料来源：Wind、华泰研究
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。3
aZdV9XzVnNpM6MbP6MnPpPmOnPiNpPzQkPqRtQ9PmOnONZmPtPuOmNnM计算机
图表4：计算机指数PE（TTM）/沪深300PE（TTM）图表5：计算机指数PS（TTM）/沪深300PS（TTM）
14
计算机指数PE（TTM）/沪深300PE（TTM）2.5计算机指数PS（TTM）/沪深300PS（TTM）
12
2.0
10
81.5
6
1.0
4
0.5
2
00.0
2021/042022/042021/05
2021/022021/032021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/052022/062022/072021/012021/022021/032021/042021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/07
2021/01
资料来源：Wind、华泰研究资料来源：Wind、华泰研究
企业端来看，过去一年国产软件新势力层出不穷。随着智能制造与工业互联网的推进，我
国制造业信息化需求不断上升，软件赛道国产玩家持续增多。2021年6月至今，计算机软
件板块新上市公司共21家，主营业务范围涵盖建筑信息化、医疗信息化、能源信息化等多
个下游细分领域，覆盖研发设计、生产制造、终端销售等产业全流程。
图表6：2021年至今计算机软件行业新上市公司
证券代码证券简称上市日期上市板主要业务
300996CH普联软件2021-06-03创业板能源行业管理软件
603171CH税友股份2021-06-30主板财税信息化综合业务
688038CH中科通达2021-07-13科创板公安安全管理信息化系统
688768CH容知日新2021-07-26科创板工业设备智能运维整体解决方案
688296CH和达科技2021-07-27科创板水务领域信息化建设
688509CH正元地信2021-07-30科创板测绘地理信息技术服务、地下管线及设施安全运维服务
688787CH海天瑞声2021-08-13科创板AI算法模型开发训练所需的专业数据集
688232CH新点软件2021-11-17科创板智慧城市软件
301185CH鸥玛软件2021-11-19创业板考试领域软硬件
688246CH嘉和美康2021-12-14科创板医疗信息化软件
301221CH光庭信息2021-12-22创业板专业汽车电子软件定制化开发和软件技术服务
301159CH三维天地2022-01-07创业板检验检测信息管理软件、数据资产管理软件、供应链管理软件、技术服务
301117CH佳缘科技2022-01-17创业板网络信息安全产品和信息化综合解决方案
688171CH纬德信息2022-01-27科创板工业互联网信息安全产品和服务
301218CH华是科技2022-03-07创业板智慧城市行业信息化系统集成及技术服务
688207CH格灵深瞳2022-03-17科创板计算机视觉技术和大数据分析技术融合的人工智能产品结合觉方案
301248CH杰创智能2022-04-20创业板智慧城市、智慧安全领域综合解决方案
301162CH国能日新2022-04-29创业板能源行业软件和信息技术
301153CH中科江南2022-05-18创业板电子化安全解决方案、财政信息管理解决方案、运维服务
688327CH云从科技2022-05-27科创板数智化人工智能核心技术
301302CH华如科技2022-06-23创业板军用仿真、虚拟现实和数据应用技术
资料来源：Bloomberg、华泰研究
政策端来看，信创