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2022 年 6 月 27 日

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2022 年6 月27 日
2022 年6 月27 日

摘 要
当前我国体育用品行业正处于飞速发展过程中，对于体育用品企业跨国并购
的政策鼓励不断加码，体育锻炼参与人数不断增加。在政策利好和行业向好的趋
势下，越来越多的体育用品企业希望通过跨国并购来助力自身发展。然而，回顾
体育用品企业过往的并购案例，并购活动大多数都未给企业带来正面效应。我国
体育用品企业在进行跨国并购时，是出于怎样的并购动机，进行并购对企业的绩
效有何影响，该影响又会对企业的发展产生怎样的作用，以及企业跨国并购动机
的实现程度如何，这些问题都值得我们进行探索和研究。
本文以安踏体育并购 FILA中国地区经营权这一较为成功的典型案例作为研
究对象，借助跨国并购动因理论和跨国并购绩效概念，分析体育用品行业整体的
并购现状和行业并购动因，提炼安踏并购 FILA案例中并购的外部动机和内部动
机，建立包括并购短期交易绩效、并购长期财务绩效以及并购动因实现程度三个
方面的基于并购动机的并购绩效评价体系。通过分析这一案例，发现在并购完成
的一段时间内，市场对于并购的预期比较消极，此次并购的短期交易绩效为负；
在对并购的长期财务绩效进行分析时，发现并购对于安踏的盈利能力和发展能力
的各项指标有比较明显的提升，对偿债能力的各项指标有明显的负面影响，对于
经营能力的各项指标的影响则存在多种情况。在分析并购动因的实现程度时，发
现并购使得安踏和 FILA品牌的市场占有率得到提升，专利申请数量和研发投入
增加，安踏品牌价值保持平稳上升的趋势，加上财务绩效分析中的盈利能力提升，
得出四个并购内部动因都得到了较好的实现。通过对案例进行总结提炼，对于行
业相关企业给出了并购前的风险，并购标的选择以及并购整合等三个方面的建议
和启示。
关键词：体育用品行业，跨国并购，并购动因，并购绩效
。。。以下略