摘要
摘要
伴随着人口老龄化程度的加剧，我国劳动力市场近年来面临年龄结构失衡
以及“人口红利”消失的难题，劳动年龄人口在未来将出现负增长的危机，这阻碍
了我国稳定深化改革的进程，给经济可持续发展带来了严峻挑战。如何充分挖
掘潜在劳动力，实现有效劳动供给最大化，使社会和经济可持续平稳发展是我
国当下面临的重要课题。女性群体作为劳动力市场的重要组成部分，其劳动供
给行为的变化一直以来都受到各界广泛关注。数据显示，当前我国女性在劳动
力市场的参与程度明显低于男性，且女性劳动参与率下滑是导致整体人口劳动
参与率下降的主要因素。女性群体作为重要的人力资源，其劳动供给仍然具有
较大的挖掘潜力。因此，充分挖掘女性闲置劳动力、提升女性劳动参与率是缓
解我国劳动力市场人力资源稀缺的重要抓手。这不仅能够推动整体劳动供给以
促进宏观经济增长，还能够提升女性家庭地位和议价能力，增加家庭人均可支
配收入，增进民生福祉。与劳动市场参与率持续低迷截然相反的是我国近年来
房地产价格的迅速攀升。我国自 1998年进行房地产货币化制度改革以来，居民
购房热情持续高涨，在经济通货膨胀、房产供需攀升等因素的共同作用下，房
价在 20多年间持续性的快速增长。居民住房条件得到了极大改善的同时，家庭
财富总量也有了大幅度提升。随着我国金融市场的不断发展，中国家庭已越来
越多的将资产配置于各类金融产品，但相较于成熟的资本市场，我国居民投资
渠道依然受限，家庭资产配置结构依旧较为单一。因此，无论是出于刚性需求
还是投资目的，房产财富依然是中国家庭财富中最为重要的组成部分，房产财
富的变动也势必会对微观经济主体的行为产生深远的影响。
本文拟在现有研究的基础上，从持久性收入与生命周期假说、劳动经济学
等相关理论出发，厘清房价上涨、财富增值对女性劳动供给的影响，以期探寻
我国妇女劳动退出之谜。本文试图解决以下问题：房价的上涨是否会影响城镇
女性劳动供给行为？如果存在显著的影响，其中的作用机制又是什么？不同的
个体或家庭特征是否存在异质性？住房负债以及居民购房压力是否会对女性劳
动供给产生不可忽视的作用？购房动机是否会使女性在房价波动背景下改变劳
动决策？房产财富对于中国城镇女性劳动供给的影响是否具有主导性地位？以
I

摘要
期从实体经济角度探寻我国妇女劳动退出之谜。
针对以上问题，本研究基于 2013-2019年中国家庭金融调查（China
Household Finance Survey，CHFS）的微观面板数据，检验了房价上涨对城镇女
性劳动供给行为的影响，并对房产财富效应在其中的作用及传导机制进行了深
入的分析。结果表明：第一，房价上涨将抑制城镇有房家庭女性劳动参与和劳
动强度，对无房产女性影响不显著；第二，对于有房家庭而言，无论是仅有一
套房产还是拥有多套房产，均存在显著的“财富效应”，即家庭净房产财富的
增加会挤出城镇女性劳动供给；第三，“财富效应”主要存在于净房产财富中
等分位段城镇女性群体，对于低净值和高净值家庭则存在微弱的“财富效应”；
第四，房产“财富效应”主要体现为直接“财富效应”而非因放松信贷约束产
生的间接“财富效应”；第五，住房负债和因负债造成的还款压力会挤出“财
富效应”，进而促进女性劳动力市场参与；第六，进一步研究发现，有刚需型
和改善型购房需求家庭的女性会因房价增长进入劳动力市场，而对于投资型购
房需求家庭的女性来说，房价波动对其劳动行为可能不会产生显著影响；第七，
住房资产占家庭总资产比重越高，女性越容易退出劳动力市场，房产对于女性
劳动供给的影响在家庭资产中占主导性地位；第八，通过异质性分析发现，文
化程度越低、年龄越大的已婚女性，其劳动供给行为更容易受到“财富效应”
的影响。
最后，本研究基于实证分析得出的结论提出以下政策建议：第一，坚持“房
住不炒”理念，推进房地产市场与劳动就业市场平稳有序发展。第二，应加强供
给侧住房调控，保障居民住房需求，稳定女性劳动力市场参与。第三，宽松住
房信贷政策，鼓励家庭合理利用住房杠杆，缓解居民购房压力并以此推动女性
劳动力市场参与。第四，应促进金融市场有序发展，构建市场秩序，拓宽居民
投资渠道，降低住房资产对女性劳动供给的主导性影响地位。第五，应充分关
注女性，尤其是 31-50岁年龄段受教育程度较低的已婚女性被迫退出劳动力市场
的问题。
关键词：房价；城镇女性；劳动供给；财富效应
II

Abstract
How does Housing Price Affect Female Labor Supply?——Research
Based on the Perspective of Real Estate Wealth Effect
Rong Haixue
Finance
Directed by Huang Qian
Abstract
The imbalance in the age structure and the disappearance of the demographic
dividend, coupled with population aging, have been significantly affecting China's
labor market in recent years. The working-age population will encounter negative
growth in the future, which will impede the process of deepening reform and present
serious constraints to the country's sustainable economic growth in China. As a result,
there is a pressing concern about how to fully utilize the potential labor force,
maximize the effective labor force, and ensure stable social and economic
development in China. The change in labor supply behavior of the female group has
always been widely discussed in previous studies due to its importance to the labor
market. The current participation rate of women in China's labor market is
considerably lower than that of men, and the decline in the participation rate of
women is largely responsible for the overall decline in the participation rate of the
entire population. Female labor supply represents an important human resource. To
alleviate the shortage of human resources in the Chinese labor market, it is therefore
necessary to fully engage the idle female labor force and increase their labor
participation rate. Besides improving macroeconomic growth, this will also serve to
improve the economic status of women and their bargaining power. A stark contrast to
the continued low participation rate in the labor market is the rapid rise in real estate
prices in recent years. Chinese residents' enthusiasm for home ownership has
I
。。。以下略