中图分类号：
学科分类号：
密级：公开
论文编号：192216099
硕士学位论文
XX路桥股份有限公司混改对财务绩效影
响的研究
作者姓名：甄蒙蒙
指导教师姓名：熊爱华
合作导师姓名：管士广
学科专业：工商管理硕士
申请学位级别：管理学硕士
职
职
称：教授
称：正高级会计师
研究方向：国企混改
学习时间：自 2019年 9月 1日起至 2022年 6月 30日止
学位授予单位：山东财经大学
授予日期： 2022年 6月


摘
要
摘要
国有企业作为一个兼顾营利性和公益性的法人组织，在经济发展过程中占据重要
地位。然而，在市场经济运行下，国有企业自身弊病逐渐暴露，如经营效率低下、行
政干预严重等，一系列针对国有企业发展中问题的措施与方针层出不穷，目的是让国
有企业适应市场化的运行环境，激发企业活力，提高综合实力。“十三五”以来，国
企改革不断深化，试点措施不断落地，山东省也提出了加快国企混合所有制改革的重
要举措，号召国有企业积极参与混改。目前，随着国企改革的不断热点化，混合所有
制改革也步入关键阶段，在取得一系列改革成效后，问题也随之而来，如股权配置不
合理、非国有资本话语权得不到保障等，这些问题的存在阻碍了国有企业混合所有制
改革的发展。为此，如何有效解决混改带来的问题，明确混改对国有企业的影响与作
用机制，不断深化改革，成为社会普遍关注的问题。
现有文献多数对国有企业混合所有制改革的原因、路径等问题进行研究，以实证
研究的方式进行理论层面的探索，以具体案例为抓手进行分析的文献相对较少。另外，
对于实施混改的效应分析，尤其是对财务绩效的影响及作用机制研究也不算多。基于
此，本文选择 XX路桥股份有限公司（以下简称“XX路桥”）作为研究对象，该公
司属于山东省内大型国有建筑施工企业，于 2012年开始混改实现整体上市，后又引
入战略投资者，同时并购相关企业，弥补资质短板，实现股权多元化。此外，XX路
桥较早推出期权激励方案，顺利实施员工持股计划，不断深化改革，因此，选取具有
示范意义的 XX路桥作为研究对象，来探究混改对财务绩效的影响。
本文以 XX路桥混合所有制改革为例，在整合和分析了前面学者有关研究成果的
基础上，采用文献研究法、案例研究法和对比分析法，首先，对 XX路桥混改情况进
行介绍，概述了混改现状及成果，并从实现股权多元化、拓宽融资渠道、提升自身竞
争力三个方面探究了 XX路桥混改的原因，进而介绍了近年来 XX路桥混改的历程，
重点从引入战略投资者、并购重组、员工持股三个方面进行梳理，在此基础上进一步
分析了混改影响财务绩效的作用机制。其次，选取了四个财务指标及三个非财务指标，
从纵向及横向两个维度对其混改前后财务绩效的变化进行对比分析。然后，对混改中
遇到的问题进行总结。最后，得出混合所有制改革提升了公司财务绩效的结论，同时
也发现，混改促进资本运营取得成效，企业战略目标得以实现，真正实现跨越式发展。
在此基础上，本文提出实现混改提升财务绩效的几点建议，重点是处理好“混”与“改”
I
。。。以下略