JL控股集团并购路特斯财务绩效研究
学科专业：工商管理研究方向：公司财务管理年级：2019级
摘要
面对当前中国经济的发展，企业为了增大市场规模，提高自身的竞争力，
更好地做大做强，并购成为其主要选择之一。我国企业开始通过海外并购的
方式寻求向外发展的机会，希望能够在国际市场中取得一席之地，提高其市
场的核心竞争力，同时增强企业的创新技术能力。以JL控股集团为例，2017
年JL公司对DRB旗下宝腾控股49.9%的股份以及路特斯集团51%的股份进行
收购。该企业的并购案例具有代表意义，能够为我国的汽车产业市场提供相
关技术依据，实现技术跨越，为未来的海外并购积累了宝贵的经验。可是，
此次企业跨国并购是否成功了？JL集团在绩效方面、并购企业发展目标等方
面是否有所提高并得到一定发展，这些问题都需要我们去研究。
为深入研究并购后绩效问题，本文以JL公司并购路特斯集团为研究对
象，采用规范研究法、案例分析法等对并购前后进行系统的绩效分析评价研
究。在本篇论文的写作过程中，本文运用了会计指标研究法，从单项指标、
综合指标两方面对其企业并购后的绩效变化进行全面的研究分析。公司的财
务会计数据是此方法中不可缺少的一部分，其业绩指标评级标准主要从公司
盈利能力、偿债能力、运营能力等方面进行设定，重点对并购后企业绩效、
公司经营收入状况进行研究。为排除并购之外其他因素对绩效评价的干扰，
本文选择其他参照对象时，特选择了我国汽车行业未进行跨国并购且规模相
当的车企进行对比分析。与以往研究方式有所区别，本文还运用经济增加值
法，数据包络分析法和超额收益率法进行整体评价，使结论更为全面可靠。
本篇论文共分为六部分：第一部分，对国内外有关海外并购绩效的理论
进行阐述，表明本篇论文的研究意义、背景以及论文研究的重难点和创新之
处。第二部分，介绍了跨国并购的基本理论和并购绩效理论。第三部分，回
顾2017年JL公司收购路特斯股份的案例，首先表明该集团并购的动机，接
着对JL集团和路斯特集团公司的实际情况进行描述，以及两个集团并购的
具体过程。第四部分，通过单项指标和综合指标两个方面的绩效对JL公司
跨国并购路特斯的财务绩效具体研究分析。基于单向指标，通过各个基本的
财务指标对JL公司并购前后的盈利能力、偿债能力、运营水平以及成长能
力等方面进行研究评价；根据财务指标法相关理论作为依据，并采用杜邦分
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析体系对公司进行综合财务分析。第五部分，运用经济增加值法，数据包络
分析法和超额收益率法对JL公司并购路特斯进行综合评价。第六部分，总
结本文研究结论，通过JL公司跨国并购路特斯的案例，得出对我国汽车企
业的发展影响与建议。
JL公司并购路特斯这一并购活动的结果表明，JL公司并购路特斯之后
单项财务和综合财务绩效均有明显改善，使得企业自身综合实力有明显的提
升。虽然并购绩效在短期出现增长，但之后的态势反而出现回落，需要几年
整理，才能有更为积极的效应。有效的文化融合也是并购成功与否的重点，
实现双方企业的共赢。根据此次并购，得出启示建议：首先应更加完善法律
体系，使并购更加规范化；然后加强资源整合，实现双方的协同发展；其次
明确并购目标，好排除其余的干扰因素；还有加强并购风险防范，减少不确
定性；再者进行优势资源的整合，加大技术研发的投入；最后对企业并购融
资的渠道进行合理的扩宽。
关键词：跨国并购；绩效分析；绩效评价；汽车企业
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Abstract
FacingthecurrentdevelopmentofChina'seconomy,inorderto
increasethemarketsize,improvetheirowncompetitiveness,andbecome
biggerandstronger,mergersandacquisitionshavebecomeoneoftheir
mainchoices.Chineseenterpriseshavebeguntoseekopportunitiesfor
overseasdevelopmentthroughoverseasmergersandacquisitions,hoping
togainaplaceintheinternationalmarket,improvetheircore
competitivenessinthemarket,andatthesametimeenhancetheir
innovativetechnologicalcapabilities.TakeJLHoldingGroupasan
example.In2017,JLpurchased49.9%ofProtonHoldingsunderDRBand51%
ofLotusGroup.TheM&Acaseofthiscompanyisofrepresentative
significanceandcanproviderelevanttechnicalbasisforChina's
automobileindustrymarket,realizetechnologicalleapfrogging,and
accumulatevaluableexperienceforfutureoverseasmergersand
acquisitions.However,hasthecompany'scross-bordermergerand
acquisitionsucceeded?WhethertheJLGrouphasimprovedandachieved
certaindevelopmentintermsofperformanceandthedevelopmentgoalsof
mergersandacquisitions.Theseissuesneedustostudy.
Inordertoin-depthstudyoftheperformanceissuesaftermergers
andacquisitions,thispapertakesJL'smergerandacquisitionofLotus
Groupastheresearchobject,adoptingnormativeresearchmethodsandcase
analysismethodstoconductsystematicperformanceanalysisand
evaluationresearchbeforeandaftermergersandacquisitions.Inthe
processofwritingthisthesis,thisarticleusestheaccountingindex
researchmethodtoconductacomprehensiveresearchandanalysisonthe
changesintheperformanceofitsenterprisesaftermergersand
acquisitionsfromtwoaspectsofsingleindexandcomprehensiveindex.
Thecompany’sfinancialaccountingdataisanindispensablepartofthis
method.Itsperformanceindexratingstandardsaremainlysetfromthe
company’sprofitability,solvency,andoperatingcapabilities,focusing
onthepost-mergercorporateperformanceandthecompany’soperating
income.Inordertoeliminatetheinterferenceofotherfactorsotherthan
mergersandacquisitionsonperformanceevaluation,whenchoosingother
referenceobjects,thispaperspeciallyselectstheautocompaniesof
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。。。以下略