中图分类号：
学科分类号：
密
级：公开
论文编码：192216106
硕士学位论文
S汽车制造公司海外并购估值及实施效果
研究
作者姓名：李泽鑫
指导教师姓名：葛永波
学科专业：工商管理硕士
申请学位级别：管理学硕士
称：教授
研究方向：金融管理
职
学习时间：自 2019年 9月 1日起至 2022年 6月 30日止
学位授予单位：山东财经大学 授予日期： 2022年 6月

山东财经大学学位论文独创性声明
本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究
成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经
发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证
书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了
明确的说明并表示了谢意。
学位论文作者签名：
日期：
年月
日
山东财经大学学位论文使用授权声明
本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子
版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交
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关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。
保密学位论文在解密后的使用授权同上。
学位论文作者签名：
指导教师签名：
日期：
年月
日
日期：2022年 5月 20日

摘
要
摘要
海外收购对于中国企业意义深远，特别是在“一带一路”倡议下，国内企业积极
参与全球经营整合，推动中国经济社会持续发展方面，起到了举足轻重的影响。通过
海外收购方式既能够促进企业在短期内迅速发展壮大，达到资源的合理分享，又可以
借助收购方式实现对当地市场的有效开拓，其产生的协同效也推动着国内企业提升运
营管理水平。尤其这些年，随着国内汽车企业积极地通过资本运作方法，开拓海外销
售模式，避免贸易壁垒以及因一系列税收政策调整等而产生的障碍。海外收购的发展
兴起，既促使大批的中国境内企业走向了国际舞台，又使得中国企业在国际市场更具
有话语权。值得注意的是，由于国外收购不同于中国境内收购，其并购成本更高，运
营也更加繁琐，因而难免发生不合理的收购案例。
本文通过选取国内重型汽车行业 S汽车制造公司收购海外 J公司的案例展开研
究，为国内汽车企业海外并购总结经验提出优化策略。
本文在介绍并购双方基本情况以及并购交易过程的基础上，从并购动因、并购估
值、实施效果分析等方面对案例进行分析。首先，阐述了收购双方的现状、收购动机
以及行业背景；其次，利用 DCF模型对 J公司的企业价值进行预测，并采用相对估
值法加以检验；最后总结并购实践成效与经验，并得出结论：我国重型汽车行业在海
外并购时，可以运用现金流折现法作为海外标的公司价值评估的主要方法，同时利用
可比公司法等相对估值方法作为辅助方法进行检测，以便得出更为合理的企业估值，
为我国重型汽车行业未来海外并购提供借鉴和参考作用。
关键词：海外并购；企业价值；估值方法；汽车企业
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