谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 策略研究/专题研究 2020年02月19日 张馨元 执业证书编号：S0570517080005 研究员 021-28972069 zhangxinyuan@htsc 钱海 执业证书编号：S0570518060002 研究员 021-28972096 qianhai@htsc 胡健 021-28972096 联系人 hujian013575@htsc 王以 联系人 wangyi012893@htsc 1《策略: 技术周期的战略高地—工业互联 网》2020.02 2《策略: 华泰总量联合全行业深度解读新冠 疫情》2020.02 3《策略: 新冠疫情的五大特征对A股的影响 分析》2020.02 疫情反映的产业痛点和产业趋势 疫情凸显的产业痛点、加速的产业趋势、影响的消费习惯 此次新冠防疫战，凸显了战略物资储备、生化安防体系、医疗检测承载力 等三个产业痛点。与此同时，受疫情的影响，云计算、社区信息化、生鲜 电商、餐饮供应链、仓储信息化、装配式建筑等产业的趋势或加速。在防 疫战期间，居民可能逐步形成：口罩文化、分餐制与生鲜O2O、短视频与 游戏等消费习惯，从而促进相关产业的发展。借鉴2003年SARS疫情带 来的启示，我们认为生鲜电商未来有望复制2003年的“电商+物流”的逻 辑，或替代部分传统菜场，同时或拉动冷链物流产业。 新冠防疫战凸显的三个产业痛点 三个产业痛点包括：1）口罩等战略物资的短缺，在产能上低端产线储备不 足，高端产线自主可控程度低；2）国家生化安全防卫体系建设方面，我国 在疫情上报和披露机制上存在不足，而医疗体系全球排名第一且人口密集 度高的日本的三级行政体系+法律强制披露可能是很好的借鉴；3）医疗检 测承载力不足，核酸检测有着流程复杂、准确率不高等缺点，因此需要发 展多样化检测体系，其中：未来有可能加快以CT为代表的医疗器械自主 可控，同时或大力发展大分子诊断技术。 新冠防疫战加速的六个产业趋势 六个产业趋势包括：1）复工难问题或加速办公云化和生产自动化，ToB企 业或迎来发展机遇；2）社区在排查时存在难题，加速社区信息化和城市智 慧化或是高密度城市的必然趋势；3）长时间居家隔离，疫情加速生鲜产业 电商化和集中化，到家业务持续放量：4）疫情加速餐饮供应链格局的成熟 化和集约化，食材领域重要性提升；5）“最后一公里”问题突出，或加速 仓储信息化和物流配送无接触化；6）装配式建筑大显身手，或加速建筑装 配化和基建出海影响力。 新冠防疫战影响的四大消费习惯 四大消费习惯包括：1）借鉴人口高密度国日本的经验，口罩习惯以及文化 的养成，口罩市场规模或增长；2）分餐制的培养和生鲜O2O客群的扩展， 或使网购生鲜的渗透率提升；3）分级诊疗+远程医疗的接受度提升，未来 医疗资源分配是大趋势；4）全民宅家下宅经济用户的扩张，短视频&游戏 产业为大赢家。 SARS疫情对产业趋势的影响回顾 2003年非典疫情下以淘宝和京东为代表大力发展线上业务，电商开始崛 起，其中居民上网习惯的养成是关键一环，而电商的发展随后又带动了第 三方民营物流的快速崛起。对于当前的启示：与2003年对比，我们认为 最接近的趋势是生鲜电商是对于传统菜场模式的变革，相较来看，更加环 保、卫生，有望复制2003年的电商，并带动冷链物流的发展。 配置启示：从中周期和长周期维度看疫情对行业的影响 从中周期来看，疫情或加速口罩、防护服、医疗器械等战略物资的库存回 补，对于战略物资相关的公司来说市场规模有望明显提升，同时利好中游 生产设备类企业。从长周期来看，生产端方面，疫情的冲击或有利于在线 办公、云计算、工业机器人等产业趋势加速；消费端方面，疫情的隔离有 助于对于新的消费习惯的养成，如：外卖、生鲜O2O、游戏、短视频等， 借鉴SARS疫情带来的启示，我们认为生鲜电商相比于菜场模式更加环保 卫生，未来有望替代传统菜场，同时进一步拉动冷链物流产业。 风险提示：下行风险是疫情控制情况低于预期，疑似病例、重症病例仍持 续上升；上行风险是疫情控制情况好于预期、元宵节后复工正常。 相关研究 每日免费获取报告 1、每日微信群内分享8+最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，小马财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公众号 回复：研究报告 加入“小马财经”微信群。 策略研究/专题研究 | 2020年02月19日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 新冠防疫战凸显的三个产业痛点 ....................................................................................... 5 战略物资储备的痛点：低端产线储备不足，高端产线自主可控程度低 ..................... 5 生化安防体系的痛点：日本三级行政体系+法律强制披露的启示 .............................. 7 医疗检测承载力的痛点：完善多途径的医疗检测体系 ............................................... 8 完善多途径的医疗检测体系 ............................................................................... 9 加速以CT为代表的医疗器械自主可控 ............................................................. 9 分子诊断应用未来市场前景可期 ...................................................................... 11 新冠防疫战加速的六个产业趋势 ..................................................................................... 12 疫情加速办公云化和生产自动化：ToB企业的发展机遇 ......................................... 12 服务业：云办公及其上游的发展机遇 .............................................................. 12 制造业：工业互联网软硬件共同推进 .............................................................. 13 疫情加速社区信息化和城市智慧化：高密度城市的必然趋势 .................................. 16 疫情加速生鲜产业电商化和集中化：到家业务持续放量 ......................................... 19 疫情加速餐饮供应链格局的成熟化和集约化：食材领域重要性提升 ....................... 21 疫情加速仓储信息化和物流配送无接触化：“最后一公里”问题突出 ..................... 23 疫情加速建筑装配化和基建出海影响力：两大医院建设的展示 .............................. 24 新冠防疫战影响的四大消费习惯 ..................................................................................... 27 口罩文化和家居消毒习惯的形成：人口高密度国日本的借鉴 .................................. 27 分餐制的培养和生鲜O2O客群的扩展：网购生鲜的渗透率提升 ............................ 28 分级诊疗+远程医疗的接受度提升：医疗资源分配的大趋势 ................................... 30 全民宅家下宅经济用户的扩张：短视频&游戏产业为大赢家 ................................... 31 SARS疫情对产业趋势和消费文化的影响与借鉴 ............................................................ 33 以淘宝和京东为代表的电商行业崛起 ...................................................................... 33 电商平台巨头淘宝崛起历史 ............................................................................. 34 电商自营巨头京东的崛起历史 ......................................................................... 35 民营物流行业的崛起 ................................................................................................ 36 借鉴：“生鲜O2O+冷链物流”有望复制2003年“电商+快递” ................................. 37 风险提示 .................................................................................................................. 39 图表目录 图表1： 日本口罩产量+进口量合计值 ............................................................................. 5 图表2： 日本口罩库存量 ................................................................................................. 5 图表3： 2018年日本人均医用口罩产量约1.6只，与中国水平接近 .............................. 6 图表4： 2018年日本医用口罩库存量约2个月，显著高于中国（1周） ....................... 6 图表5： 全球主要国家医疗影像设备人均保有量：日美德韩领衔，中国储备程度低 ...... 6 图表6： 2017年国内CT市场占有率：GE、西门子、东软领先 .................................... 7 图表7： 2017年国内CT保有量分布：中低端产品占比较高 ......................................... 7 sPqMmOxPyQaQ9RaQsQqQoMoOeRoOmOiNqRwP8OqRqPMYnMwOxNoNoP 策略研究/专题研究 | 2020年02月19日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 图表8： 日本疫情警报体系：国家传染病研究所流感监测地图示例（2020.1.27-2020.2.2） .......................................................................................................................................... 8 图表9： 多途径的病毒感染的检测体系 ........................................................................... 9 图表10： 中国医用医疗设备市场规模情况.................................................................... 10 图表11： 医用医疗诊断设备类品牌情况 ....................................................................... 10 图表12： CT核心元件情况 ........................................................................................... 10 图表13： 分子诊断检验方法及应用领域对比梳理 ......................................................... 11 图表14： 中国分子诊断行业市场规模及预测 ................................................................