1/11 2018年10月联合公司债市场月报 一、交易所债市要闻概览 1、中证协和中基协正制定证券基金经营机构债券投资交易业务内控指引 中国证券业协会会同中国证券投资基金业协会已制定《证券基金经营机构债券投资交易 业务内控指引》（以下简称《指引》征求意见稿），目前正处在征求意见阶段。《指引》征 求意见稿主要内容包括证券基金经营机构开展债券投资交易相关业务的总体要求、债券投资 交易相关业务的内控体系要求、风险控制管理要求、业务管理要求、人员管理要求、自律管 理要求等方面。对于内控体系，《指引》征求意见稿要求债券投资交易业务所涉及的合规管 理、风险控制、清算交收、财务核算等中后台部门应当集中统一管理。对于风险管理，《指 引》征求意见稿在总体层面要求证券基金经营机构自营和资管业务参与债券投资交易应当纳 入公司全面风险管理体系，投顾业务涉及债券投资交易的，应当建立健全相应合规与风控制 度，重点对自营和资管业务参与债券投资交易进行规定，对投顾业务涉及债券投资交易的情 况提出了原则性要求。对于业务管理，《指引》征求意见稿从审批权限、业务流程、询价管 理、协议管理等方面规范证券基金经营机构债券投资交易业务的开展，并对现券、回购、远 期、借贷四类业务应当关注的重点环节提出要求。 联合认为，随着我国债券市场不断发展，债券投资交易业务内部控制和风险管理越来越 受到重视，《指引》征求意见稿的出台将督促证券基金经营机构健全债券交易相关的各项内 控制度，规范债券交易行为。 2、上交所发布债券担保品处置平台服务指引 10月16日，上交所发布实施了《上海证券交易所债券担保品处置平台服务指引》（下称 《指引》）。此举是上交所完善债券回购市场相关制度的又一重要举措。该《指引》从适用 范围、处置标的、参与主体、处置服务的申请及公告、处置安排等方面规定了债券担保品处 置平台的业务规范。处置品种包括在指定登记结算机构托管并按规定办理担保的各类担保品， 包括国债、地方债、金融债、公司债券、企业债券、可转债、资产支持证券以及上交所认可 的其他债券等各类担保品。符合相应条件的金融机构可申请加入合格报价团，参与处置平台 的报价。 联合认为，上交所建立集中的债券担保品处置平台，促进了多层次的回购业务体系的形 成，进一步完善了交易所回购市场制度机制建设，对于债券市场长远健康发展具有重要意义。2/11 2018年10月联合公司债市场月报 3、交易所将推风险缓释工具 10月22日，国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式支持民 营企业债券融资，证券交易所也纷纷表态要积极推进债市创新以支持中小民营企业发展。上 交所表示，“积极推进交易所债券市场创新。积极推出新型债券品种，完善债券发行机制， 更好满足民营企业特别是民营控股上市公司发债的需要，支持中小型民营企业发行高收益债 券、私募债券和其他债务融资工具。积极研究推出债券信用风险缓释工具，充分发挥交易所 优势，联合各方力量积极化解信用债券违约风险。”深交所表示，“充分发挥深交所服务民 营企业、创新企业、中小企业的特色和优势，通过多层次股权市场和多种债务工具，努力帮 助企业解决融资难问题。” 联合认为，各监管机构的表态意味着中小民营企业信用债或将迎来更大的发展机会，而 债券信用风险缓释工具的推出，也将有助于中小民营企业信用风险的转移和分散，促进民营 企业融资，缓解民营企业解融资难的问题，支持民营企业稳健发展。 4、10亿元定向助力纾困，深交所速推首单专项债 10月24日，深圳市投资控股有限公司2018年纾困专项债券发行公告在深交所官网披露称， 将于10月26日簿记发行10亿元。“这是深交所认真贯彻落实刘鹤副总理关于股市健康发展工 作要求的具体措施，也是深交所首单纾困专项公司债券。”深交所相关负责人表示，下一步， 深交所将按照中国证监会的统一部署，充分发挥深交所服务民营企业、创新企业、中小企业 的特色和优势，推动债券市场产品创新，与地方政府、金融机构等有关方面密切配合，通过 多种债务工具努力帮助民营企业解决融资难问题，支持民营企业稳健发展。 联合认为，此次深圳投控纾困专项债券的发行，有助于拓宽民营企业融资渠道，对于纾 困专项债券的落地起到了重要的示范作用。 5、险资专项产品方案出炉：可投资上市公司股票、债券、可转债 10月25日，银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》（以 下简称《通知》），允许保险资产管理公司设立专项产品，发挥保险资金长期稳健投资优势， 参与化解上市公司股票质押流动性风险，为优质的上市公司和民营企业提供长期融资支持， 维护金融市场长期健康发展。《通知》从产品管理人条件、投资范围、退出安排、风险管控 等多个方面对保险资产管理公司设立的专项产品进行规范。业内人士称，银保监会允许保险 资金设立专项产品化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管，提升了保3/11 2018年10月联合公司债市场月报 险公司参与权益投资的积极性。《通知》指出，专项产品可以投放的标的主要包括上市公司 股票、上市公司及其股东公开发行的债券、上市公司股东非公开发行的可交换债券和经银保 监会认可的其他资产。 联合认为，保险资金通过专项产品形式参与化解上市公司股票质押流动性风险，有助于 支持优质上市公司和民营企业发展，同时由于保险资金长期稳健的投资优势，可以更好地巩 固市场长期投资，维护金融市场长期健康发展。 6、开设专项债审核绿色通道，助力纾解民企融资困境与股票质押风险 10月26日，证监会在例行发布会中表示，证监会将会同沪、深交易所对纾困专项债审核 建立“绿色通道”，适用即报即审政策，提高发行效率，积极发挥交易所债券市场对纾解民 营企业融资困境及防范化解上市公司股票质押风险的支持作用。在沪、深两个交易所分别发 行纾困民企融资难和股权质押风险的专项债后，更多其它措施也有望逐步出台。10月26日， 上交所提出，除推出纾困专项债外，也鼓励具备条件的主体发行并购重组债券、股债结合产 品，发挥行业龙头企业在产业重组中的积极作用。为支持民企持续融资，上交所将建立专门 审核机制，提高审核针对性和效率，帮助生产经营正常、有发展前景但存在短期流动性问题 的民营企业申报公司债券。此外，上交所将在近期推出信用增进工具，缓解民企融资难、融 资贵的问题。同日，中国证券业协会发文称，推动11家证券公司设立的证券行业支持民营企 业发展集合资产管理计划已取得实质进展并进入实操阶段。 联合认为，随着专项债审核设立绿色通道等相关政策的逐步推出和落实，民营企业流动 性风险将有望得到一定程度缓解。 二、一级市场概况 2018年10月（以下统称为“本月”），交易所债券市场共有125家发行人发行各类公 司债券1145期，发行规模1880.75亿元，与上月相比，发行期数和发行家数均略有下降，发 行规模略有上升；与上年同期相比，发行期数、发行家数和发行规模均略有下降。 本月，一般公司债的发行期数、发行家数和发行规模均位居首位，在公司债总发行期数、 发行家数和发行规模中的占比均超过一半，三者占比环比和同比均有所上升。 1含一般公司债、私募债、证券公司债、可交换债和可转债，以下同。 。。。。。。