报告的主体 宏观经济和资本市场 上市公司和行业的情况 了解公司的目的和能力 追求优良 － 管理和持续增长 股票的估值 系统风险和平均利润 超额利润 值得思考的问题 研究有没有效果 理论基础：上市公司的价值创造 实际效果 什么股票我们会研究 研究的关键是什么 上市公司的经营我们能否完全明白？ 财务分析和盈利预测效果如何？（如何从数据了解过去？如何从现在预知未来的数据） 估值是否有用？ 为什么要制作盈利预测模型？ 盈利预测模型和对公司进行估值不是我们工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。 盈利预测模型概述 所谓盈利预测模型是指，利用EXCEL将我们对公司经营活动和资本结构的各种假定通过各种会计关系转化为对公司的三张财务报表预测的一种方法。 基于盈利预测模型，我们可以计算公司未来的各种现金流量（FCF），并利用各种估值模型确定公司估值。 同时，我们可以利用盈利预测模型预测公司未来的流动性比率、杠杆比率和覆盖比率，从而对公司的资信评级和债券的订价提供指导。 盈利预测模型的结构 通常，盈利预测模型包括三个部分： 假设：包括经营活动假设、营运资金假设、资本性投资假设、资本结构假设（如债务和股本）等。 预测的财务报表：包括利润表、资产负债表、现金流量表等。 预测的结果：包括FCF等。 盈利预测模型通常包括输入单元（单元中的数据是直接输入的）和公式单元（单元中的数据是在其他单元基础上计算得到的）。 www.m448中国最庞大的管理资料库下载