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1季度上市银行资产规模同比增速平稳，净息差降幅收窄，中间业务增速放缓，不良反弹趋缓。从业绩驱动因素看，
生息资产规模扩大、中间业务收入增长及拨备反哺利润成为银行业绩增长的主要动力，息差表现、手续费及佣金
净收入增速及拨备支出是银行间业绩分化的主要因素
受监管约束，16年至今上市银行整体同业资产规模持续收缩，同时结构方面出现了调整，同业业务逐渐回归其
流动性管理的基本功能。另外，16年加大了债券投资的配置力度。17年1季度，伴随市场利率上行，同业业务规
模持续收缩，债券投资增速放缓
16年上市银行不良双升，不良余额同比增加1685.16亿元；不良率为1.60%，同比上升10bps。同期核销不良达
4239.31亿元，同比增幅26.43%，信用成本上升7bps至1.20%。加回核销的不良贷款新生成率下降16bps至0.96%
17年1季度，上市银行不良率企稳改善，拨备覆盖率小幅提升。从关注率和逾期率来看，资产质量边际改善
展望银行业2017年的经营发展趋势，息差降幅收窄，不良反弹趋缓，利润同比增速有望回升，其中息差表现、
中间业务收入增速与拨备支出的变化成为银行业绩分化的主要原因。资产负债结构方面，同业投资链条面临去杠
杆的强监管，部分银行规模将得到合理控制；投资类资产增速将放缓，但仍然是配置重点。净息差方面，存贷款
降息重定价和营改增影响逐步退出，银行净息差降幅收窄，部分银行预计将企稳回升。中间业务方面，受监管影
响，理财业务增速放缓；财富管理与投行业务增速加快，未来占比预期将持续提升。资产质量方面，不良延续反
弹态势，反弹幅度趋缓
随着金融去杠杆的深化，MPA考核趋严，同业链条监管更趋严格，短期或对行业构成一定的压力。鉴于银行
板块不良反弹趋缓，基本面企稳；当前板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入
评级。推荐政策风险较小、资金优势明显且估值相对较低的国有大行（建设银行、农业银行等），继续看好招商银
行和宁波银行，适度关注贵阳银行、杭州银行、常熟银行。风险提示: 1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅
恶化；3、政策调控力度超预期
相关研究：
银行业月报（2017年5月）:一季度业绩稳中向好，金融去杠杆深化 2017-05-03
银行Ⅱ行业:新会计准则提高金融工具分类准确性，预期损失法下拨备计提预计提升 2017-04-12
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专题研究|银行Ⅱ
目录索引
一、业绩回顾.. 3
二、业绩分析与展望.... 6
（一）个贷占比上升，活期存款占比提高 ...... 6
（二）同业资产规模收缩，债券投资配置力度加大 ... 7
（三）息差受降息重订价、营改增价税分离等因素影响，环比降幅收窄 .... 12
（四）2016年中间业务收入同比增速加快，2017年1季度增速明显回落 . 13
（五）不良率企稳改善，拨备覆盖率小幅回升......... 14
（六）成本收入比下降，资本充足率符合监管要求 . 19
三、银行业经营趋势分析 ...... 24
四、投资建议与风险提示 ...... 25
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专题研究|银行Ⅱ
一、业绩回顾
16年上市银行实现营业收入37669.85亿元，同比增长0.77%（VS：2015A同比增长
9.44%）；实现净利润13517.39亿元，同比增长2.69%（VS：2015A同比增长2.10%）。分
类看，城商行净利润平均增速为11.20%，在上市银行中最高，但增速较15年放缓；农商
行净利润同比增速大幅回升至3.87%；国有大行净利润同比增速1.46%，小幅回升。（表2）
17年1季度，上市银行整体营业收入同比增速继续放缓，下降至-1.78%；净利润同比
增速为3.40%，环比小幅改善。分类来看，国有大行业绩同比明显改善，增速提升至2.48%
（VS：2016Q1同比增长0.96%）；股份制银行业绩同比放缓，增速降至4.87%（VS：2016Q1
同比增长7.04%）；城商行净利润平均增速为9.34%，在上市银行中最高，然后是农商行
7.90%。（表2）
1季度上市银行资产规模同比增速平稳，净息差降幅收窄，中间业务增速放缓，不良
反弹趋缓。从业绩驱动因素看，生息资产规模扩大、中间业务收入增长及拨备反哺利润
成为银行业绩增长的主要动力，息差表现、手续费及佣金净收入增速及拨备支出是银行
间业绩分化的主要因素
表1：2017Q1上市银行营收同比增长-1.78%，增速放缓（VS：2016A同比增长0.77%）
单位：百万元 2015A 2016A 2016/1Q 2017/1Q
工商银行 697,647 675,891 193,889 189,525
建设银行 605,197 605,090 187,944 170,798
中国银行 474,321 483,630 122,819 129,295
农业银行 536,168 506,016 138,046 148,388
交通银行 193,828 193,129 56,033 54,885
国有银行合计 2,507,161 2,463,756 698,731 692,891
同比变动 5.17% -1.73% 6.87% -0.84%
招商银行 201,471 209,025 58,252 57,075
中信银行 145,134 153,781 40,479 37,778
民生银行 154,425 155,211 40,134 36,229
兴业银行 154,348 157,060 40,917 34,546
浦发银行 146,550 160,792 42,191 42,360
华夏银行 58,844 64,025 15,119 16,331
平安银行 96,163 107,715 27,532 27,712
光大银行 93,159 94,037 23,540 23,657
股份制银行合计 1,050,094 1,101,646 288,164 275,688
同比变动 19.20% 4.91% 18.69% -4.33%
北京银行 44,081 47,456 12,702 13,606
上海银行 33,159 34,409 9,288 8,185
江苏银行 28,047 31,359 8,042 8,535
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专题研究|银行Ⅱ
南京银行 22,830 26,621 7,848 6,231
宁波银行 19,516 23,645 6,076 6,433
杭州银行 12,404 13,733 3,440 3,254
贵阳银行 7,705 10,159 2,192 2,893
城商行合计 167,743 187,382 49,588 49,137
同比变动 21.18% 11.71% / -0.91%
常熟银行 3,492 4,475 993 1,146
无锡银行 2,397 2,522 594 674
江阴银行 2,504 2,469 601 551
张家港行 2,406 2,429 643 603
吴江银行 2,368 2,306 550 622
农商行合计 13,167 14,201 3,381 3,596
同比变动 5.32% 7.86% / 6.38%
行业整体 3,738,165 3,766,985 1,039,864 1,021,312
同比变动 9.44% 0.77% / -1.78%
数据来源：公司财报、广发证券发展研究中心
图1：上市银行营业收入同比增速放缓
数据来源：公司财报、广发证券发展研究中心
表2：17Q1上市银行净利润同比增长3.40%，增速环比回升（VS：2016A同比增长2.69%）
单位：百万元 2015A 2016A 2016/1Q 2017/1Q
工商银行 277,720 279,106 74,904 76,027
建设银行 228,886 232,389 67,911 70,231
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
南
京
银
行
贵
阳
银
行
平
安
银
行
宁
波
银
行
兴
业
银
行
招
商
银
行
北
京
银
行
浦
发
银
行
光
大
银
行
上
海
银
行
中
信
银
行
民
生
银
行
常
熟
银
行
杭
州
银
行
江
苏
银
行
交
通
银
行
华
夏
银
行
建
设
银
行
江
阴
银
行
工
商
银
行
无
锡
银
行
中
国
银
行
农
业
银
行
张
家
港
行
吴
江
银
行
2015A营收同比增速 2016A营收同比增速 2017Q1营收同比增速
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