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八十年代，教育的重心在于迅速培养一批优秀的人才，重点学校
等政策应运而生。九十年代，经济发展进入新阶段，提高国民素
质，实现全民教育成为新定位。进入21世纪，居民教育需求多
元化发展，教育公平成为新的焦点问题，“深化教育改革，为人
民群众提供丰富的优质教育”是现阶段国家教育政策的核心
教育需求向多元化与科学化发展，引领产业发展方向
在现行的教育资源分配体系下，通过高考获得优质的高等教育资
源仍然是绝大多数学生的主要诉求，而优质大学偏低的录取率倒
逼学生在校内学习外产生强烈的“补习”需求，为学而思等机构
的发展提供了巨大的市场空间。然而，70/80后新生代家长开始
日益重视孩子的综合素质， STEAM和国际学校成为越来越多家
庭的考虑。在教育改变命运的影响下，居民教育支出不断增长，
近十年CAGR为10.7%。同时，教育不再是儿童的需求，快节奏
的职场生活让越来越多的职场人士加入终生学习的队伍
人口、投入与经济发展为教育发展创造了良好的外部条件
“全面两孩”政策让新出生人口企稳回升，预计“十三五”期间
每年新生人口两千万，产业发展的人口基础稳固。在产业投入上，
国家投入在2012年首次超过4%后停滞不前，但在民办教育修订
案等政策利好的带动下，社会力量进入教育领域的限制逐渐减
少，尤其是幼教等领域，民办教育已经成为不可忽视的力量
经济发达地区和文化程度较高的家长对于教育的要求更加严格，
同时也更加愿意投入。在产业的发展上，地区差异引发教育资源
向发达城市聚集等现象，而三四线城市的教育需求依然巨大
幼教、课外辅导与信息化值得重点关注
我们认为：需求规模大、政策限制少和盈利模式清晰是判断目前
细分行业价值的重要指标，从这三个维度出发，我们认为幼儿教
育，包括早教与幼儿园、K12课外辅导和教育信息化是当前市场
上最值得关注的三个领域
教育投融资回归理性，明星企业仍受追捧
教育一级市场在经历两年的高速增长后，在17年出现一定回落，
但千万级项目占比逆势提高至64.71%，资本市场由量转质趋势明
显。细分赛道上，幼教、K12和职业教育融资事件数量位居前三，
合计占比为51.16%，反映出赛道良好的成长性
兴趣教育关注度显著上升，2017年融资20起，位居全行业首位，
占比由2014年7.38%提升至2017年17.54%，体现出在传统学校
教育外，家庭对于综合素质的重视正在逐渐加强
[table_invest] 0410 维持 买入
林寰宇
linhuanyu@csc
0755-23998643
执业证书编号：S1440516070002
发布日期： 2017年10月12日
市场表现
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目录
从教育观念的变化看教育产业的发展 ....... 1
（一）国家教育战略：始终围绕推动国家发展........ 2
1、精英主义为主时期（1977-1993年）：经济建设成为重心，迫切需要人才 .......... 2
2、“全民教育”探索期（1993年-2009年）：提高国民素质，加快现代化进程 ....... 3
3、“全民教育”深入期（2010年至今）：着重提高教育质量，建设人力资源强国 . 5
（二）居民教育观念：产业发展的风向标 ... 6
1、学习效果成为教育投入时的首要考量因素 .. 7
2、综合素质提升赢得新生代父母关注.. 8
3、教育投入的本质是投资未来 . 9
（三）影响因素：人口与经济因素利好教育产业发展 .......11
1、人口：新生人口企稳回升，人口聚集现象明显 .... 12
2、投入：政府投入增长乏力，民营资本走上舞台 .........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
