证券研究
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电商渠道草根调研系列报告
2017年11月
华创食品饮料团队
联系人：龚源月15021256686/曹岩
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食品饮料：伊力特线上爆发，伊利加速增长食品饮料：伊力特线上爆发，伊利加速增长
水井坊（+141%）增速位居第二。价格方面，名酒品牌十二月终端价格大多出现上调。由于限价政策茅台零售价维持1299元；普
五在天猫的价格较月初上调至969元，其他平台维持不变；国窖1573在1919的售价上调至899（11月做活动售价较低）；洋河、古
井、水井坊售价有所上调。啤酒行业十一月略微下滑，具体到品牌喜力（+160%）、雪花（+159%）保持高速增长，黄酒品牌中
沙洲优黄增速最快（+143%），预调鸡尾酒RIO销售额同比增速十一月大幅增长，同比上涨94%

，十一月来伊份（+93%）、百草味（+50%）仍保持较快增速。百草味在阿里渠道今年以来零售额超过28亿元，同比增速达到
59%，超过年初公司公布的2017年指引

快（+88%），汤臣倍健主品牌（+78%）延续了前几个月的高增长态势， 其余品牌除康比特外，同比增速均大幅上涨。肌肉科技
（西王食品）本月维持高增速（+78%），国内市场强劲增长，上半年中国市场销售额将近1亿元，全年3亿元出厂收入目标不变

核心品牌将陆续进入国内市场，产品线日益丰富：肌肉科技主要针对健身健美专业人士，六星（6月开店）定位轻运动更偏大众品，
PI（2H17）和Hydroxycut（18年）定位女性减脂塑形需求

（+13%）增速稍有回落。调味品十一月总体增速略有下滑（+22%），品牌方面千禾保持高增长（+444%），表现最优，海天亦
呈现加速状态。客单价方面，千禾最高，达到37元，欣和（22）、海天（19）和李锦记（18）也高于行业水平

酒类电商：消费淡季十一月销量回调
酒类在阿里渠道主要分为以下几个细分领域：白酒（十一月份销售额占比：45%，环比+14%）、葡萄酒（28%）、洋酒（15%）、啤酒
（6%）

于双十一活动客单价高于全年平均水平

单位：百万元 白酒行业 葡萄酒行业 啤酒行业 黄酒行业
2016年同比 44% -26% 85% 34%
1Q17 20% 13% 36% 40%
2Q17 41% 13% 40% 61%
3Q17 36% 26% 60% 63%
2017-04 22% 9% 34% 58%
2017-05 30% 12% 34% 70%
2017-06 63% 18% 48% 56%
2017-07 64% 31% 62% 88%
2017-08 36% 23% 63% 70%
2017-09 26% 25% 54% 51%
2017-10 -8% 4% 27% 38%
2017-11 -42% 1% -26% 21%
2016年销售额 3363 2371 668 234
资料来源：华创证券，草根调研
图表1：各酒类线上增速比较
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