敬请阅读本报告正文后各项声明维持评级
汽车与零部件 T_ReportAbstract
乘用车行业热点问题研究之一
大众在中国的春天能否持续？
报告关键点：
报告摘要：
大众在华销量增速为17.4%，不仅远高于乘用车行业5.2%的增速，也高于其他品
牌车系的增速；2012年1-7月，大众中国市场的销量增长19.8%，远高于乘用车
行业10.7%的增速。2011年大众在华市场份额约15.2%，比2010年提升1.6个百分
点；2012年1-7月，大众在华市场份额约16.8%，同比2011年提升1.8个百分点

改进的技术全球领先，其推出的“燃油直喷+增压+双离合器变速箱”动力总成
技术被业界称为“节油黄金组合”；全铝制车身、自动启停和制动能量回馈、LED
前大灯、预防式整体安全系统、红外夜视系统等一系列高技术的创新的应用，
让大众车型在车身重量减轻、节能降耗、主动安全等方面树立了行业标杆。丰
田汽车的大规模召回事件让日系车的品牌口碑有所弱化，间接提升了以大众为
龙头的德系车的品牌形象

车型的导入，有利于大众抢占未来的市场份额，特别是豪华车市场的份额。大
众全新战略平台MLB、MQB车型将会逐渐导入中国市场，有利于大众成本的大幅
下降，提升企业盈利能力。大众领先的柴油轿车技术，有利于未来在华获得发
展先机

大众等德系整车企业，华域汽车、京威股份、精锻科技等给德系车配套业务占
比较大的零部件企业值得关注

行业深度分析/证券研究报告T_RankInfo
汽车与零部件 同步大市-A
上次评级 同步大市-A
T_ReportDate
报告日期 2012-09-14
T_PreferredList
首选股票 目标价 评级
12个月行业表现 T_Graph
-33%
-26%
-20%
-13%
-6%
0%
07/1110/1101/1204/12
汽车与零部件沪深300
T_Analyst
张龙 首席行业分析师
021-68766113 zhanglong@essence
执业证书编号 S1450511020030
T_CONTACTnalyst
报告联系人
林帆 021-68765916 linfan@essence
刘洋 021-68765917 liuyang@essence
T_RelatedReport
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汽车与零部件
敬请阅读本报告正文后各项声明目录
1. 大众汽车近年在华表现优异 ...... 4
1.1. 大众汽车公司简介 ........ 4
1.2. 大众汽车旗下品牌入华历史 . 4
1.2.1. 大众品牌 ........... 4
1.2.2. 奥迪品牌 ........... 5
1.2.3. 斯柯达品牌 ......... 6
1.2.4. 西亚特品牌 ......... 7
1.2.5. 其他品牌 ........... 7
1.3. 大众汽车旗下各品牌销量表现 ........... 7
2. 产品竞争力的增强是大众在华崛起的主要原因 . 13
3. 未来大众在华的市场份额及盈利能力有望进一步提升 ....... 16
4. 投资建议 ........ 24
行业深度分析
敬请阅读本报告正文后各项声明图目录
图1：大众汽车集团旗下品牌 .. 4
图2：“大众”品牌商标5
图3：“奥迪”品牌商标6
图4：“斯柯达”品牌商标 ........ 6
图5：“西亚特”品牌商标 ........ 7
图6：大众在华汽车销量增长 .. 8
图7：大众、通用、丰田在华销量增长对比 ... 8
图8：大众、通用、丰田在华市场占有率比较 ......... 10
图9：主要豪华车品牌在华销量比较 . 11
图10：主要豪华车品牌在华销量增长比较 ... 11
图11：斯柯达品牌在华销量增长 ...... 12
图12：大众品牌在华销量增长 .......... 12
图13：消费者对各国别车系购买意向调查 ... 17
图14：MQB平台示意图 ........... 19
图15：MQB平台模型... 20
图16：MQB平台搭配动力系统 ........... 20
图17：EA211模块化汽油发动机（MOB） ...... 21
图18：EA211气缸钝化（闭缸）技术22
图19：MQB平台车型导入中国计划.... 24
图目录
表1：豪华品牌奥迪A6L与主要竞争对手比较 .... 13
表2：B级车大众迈腾/帕萨特与主要竞争对手比较14
表3：A级车大众新速腾/新朗逸与主要竞争对手比较 .......... 14
表4：A0级车大众波罗与主要竞争对手比较 ...... 15
表5：豪华SUV奥迪Q5与主要竞争对手比较 ..... 15
表6：B级SUV大众途观与主要竞争对手比较 ..... 16
表7：大众在华主要发动机系列 .... 18
表8：大众汽车集团平台整合战略 .. 19
表9：新老1.4TSI发动机输出功率对比 ......... 22
汽车与零部件
敬请阅读本报告正文后各项声明1. 大众汽车近年在华表现优异
1.1. 大众汽车公司简介
德国大众汽车公司于1937年3月28日成立，创始人是世界著名的汽车设计大师波尔
舍，总部设在沃尔夫斯堡。大众汽车生产的第一款车是“甲壳虫”，但仅生产630辆
后因第二次世界大战爆发而停产。战后，公司划归西德政府，汽车生产逐步恢复。1955
年，公司年产量突破100万辆，产品出口到100多个国家，标志着大众汽车进入强盛
时期。1972年2月17日，大众汽车公司打破汽车生产世界记录。“甲壳虫”以15007034
辆的记录，超越福特汽车公司Model T车型（即公众所熟悉的Tin Lizzy）在1908－
1927年所创下的传奇记录。至2011年，大众汽车集团已经成为年产826.5万辆、下
辖10个品牌、生产245款车型、业务遍布全球153个国家的汽车业巨擘，并一举超
越美国福特汽车公司，成为全球销量排名第三，盈利排名第一的汽车公司

1.2. 大众汽车旗下品牌入华历史
1.2.1. 大众品牌
大众汽车公司成立初始使用的就是“大众”品牌，取自公司德文名称“Volkswagenwerk”，
意为“大众使用的车”，也即我们俗称的“国民车”。图形商标是德文“Volkswagenwerk”
单词中的两个字母V和W的叠合，并镶嵌在一个大圆圈内。图形商标形似三个“V”
字，像是用中指和食指作出的V形，表示大众公司极其产品“必胜-必胜-必胜”。大
众商标简捷、鲜明、引人入胜，令人过目不忘

图1：大众汽车集团旗下品牌
资料来源：大众公司官网，安信证券研究中心
行业深度分析
敬请阅读本报告正文后各项声明1963年，台湾的永业集团取得大众的代理权，正式进入台湾市场，标志着大众品牌正
式大规模的进入中国市场

1985年3月，大众集团宣布进入中国大陆市场，与中方合资组建上海大众汽车有限公
司，大众集团控股50%，成为第一个进入中国大陆市场的外国汽车企业

1991年2月6日，大众集团与一汽集团合资成立一汽-大众汽车有限公司，大众集团
占股40%，一汽集团控股60%

至此，大众集团基本完成在中国市场的生产基地布局。“大众”品牌汽车的本地化生
产由1985年上海大众成立开始，逐渐风靡中国市场，目前已成为国内销量最大的单
一汽车品牌。大众品牌主要国产车型产品有一汽大众的捷达、宝来、高尔夫、速腾、
大众CC、迈腾；上海大众的桑塔纳、志俊、Polo、朗逸、领驭、帕萨特、途安、途观

1.2.2. 奥迪品牌
奥迪(Audi)公司成立于1932年，它是由DKF、Audi、Horch和Wanderer四家公司(这
些公司曾经是自行车、摩托车及小客车的生产厂家)联合而成。当时，取名为联合汽
车公司,1958年1月1日才正式定名为奥迪股份公司，如今它已是大众汽车公司的最
大子公司。图形商标采用四个圆圈连接的图案，喻意为四个公司的联合，表示兄弟四
人正手挽着手、雄赳赳地共创大业，充分体现了“团结就是力量”的氛围。这四个相
同的紧扣着的圆环，象征了公司成员向往那种平等、互利、协作的亲密关系和奋发向
上的敬业精神。“Audi”是奥迪轿车的文字商标，通常标注在车尾或车身的两侧

图2：“大众”品牌商标
资料来源：百度网站，安信证券研究中心
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