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证券研究报告
新三板行业点评
新三板食品饮料行业2017年中报明星榜TOP11
2017年9月14日
赵巧敏（分析师）
电话： 020-88836110
执业编号： A1310514080001
邮箱： zhaoqm@gzgzhs
【投资要点】
年报点评：截至9月6日，新三板挂牌企业共11569家，主营业务
为食品饮料相关的企业计290家，从285家公布的2017半年报数据
可知：
（1）总市值核心分布区域为0-5亿元，全部企业均值为2.68亿元

总市值超过10亿元的有19家，经统计，排名前五的做市企业（做
市转让企业估值相对公允）为天地壹号（832898.OC）、有友食品
（831377.OC）、东霖食品（834020.OC）、伊赛牛肉（832910.OC）、
八马茶业（834754.OC）

（2）ROE（加权）核心分布区域为0-10%，全部企业均值为3.86%，
做市转让最高的是有友食品（831377.OC）18.00%，协议转让最高
的是美泰科技（871397.OC）41.00%

（2）营业收入核心分布区域为1000-5000万元，全部企业均值为
10259.40万元，其中9家企业营收规模超5亿，众客食品（839970.OC）
以18.22亿元的营收规模成为食品饮料板块当之无愧的冠军。营收
同比增长率大于100%企业计13家，其中有6家在100%~200%，7
家在200%以上（川盛科技1850.11%、康能生物1637.32%、美泰科
技304.31%、友尼宝257.30%、佳乐宝250.09%、伽力森240.15%、
环球渔场233.66%）

（4）归母净利润核心分布区域为0-500万元，全部企业均值为675.56
万元，超过5000万元的有5家，亏损企业占23.51%。归母净利润
最高的是有友食品（831377.OC）1.05亿元。归母净利润同比增长
率大于100%企业计55家，其中有47家在100%~500%，8家在500%
以上。归母净利润增速最高的是清铧股份（872127.OC）1,891.55%

行业观点：消费升级助推行业回暖，建议关注品牌影响力强且市场
开拓性较好的企业

（1）随着我国居民可支配收入的持续增加，人们对食品饮料的消费
从生存型消费加速向享受型、健康型消费转变。在消费升级和需求
上升推动下，食品饮料行业有回暖趋势

（2）新三板食品饮料行业业绩分化加剧，在加强对优质标的筛选的
同时，建议关注拥有强品牌影响力或大单品且市场区域扩张表现较
好的企业

个股推荐：根据业绩、行情以及估值6个维度综合排名挑选出11
家明星企业：有友食品（831377.OC）、美泰科技（871397.OC）、
上
【相关报告】：
【年报点评】
《新三板食品饮料行业业绩亮丽，
年报明星榜新鲜出炉》
【公司研报】
《有友食品（831377）：国内泡卤
风味休闲食品销售商-150423》
《天地壹号（832898.OC）：净利同
比增长50.60%，北拓进展顺利
-170813》
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天地壹号（832898.OC）、东霖食品（834020.OC）、伊赛牛肉
（832910.OC）、友尼宝（835664.OC）、美基食品（831298.OC）、
八马茶业（834754.OC）、保通食品（831651.OC）、贵太太
（834352.OC）、欧福蛋业（839371.OC）

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加剧风险
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目录
1. 你不应错过的三板食品饮料明星榜：TOP20 .......... 5
1.1 三板整体概况 ....... 5
1.2 做市企业总市值20强 ... 6
1.3 营收规模及同比增长率20强 . 7
1.4 归母净利润及同比增长率20强 ........ 8
1.5 净资产收益率20强 ..... 10
1.6 17年上半年与16年同期业绩对比 .. 11
1.7 新三板与主板同行业业绩对比......... 12
2. 重磅：新三板食品饮料明星榜 ........... 13
2.1 有友食品（831377.OC）：国内泡卤风味休闲食品的领导者 .......... 13
2.2 美泰科技（871397.OC）：高品质保健食品领先企业13
2.3 天地壹号（832898.OC）：醋饮料行业领军者 .. 14
2.4 东霖食品（834020.OC）：海洋食品领先企业 .. 14
2.5 伊赛牛肉（832910.OC）：全产业链牛肉制品龙头企业 ....... 15
2.6 友尼宝（835664.OC）：综合开发茶油全产业链的先进企业 .......... 15
2.7 美基食品（831298.OC）：肉鸡屠宰加工一条龙供应商 ....... 15
2.8 八马茶业（834754.OC）：国内全茶类产品龙头企业16
2.9 保通食品（831651.OC）：冷冻水产品龙头企业 ......... 16
2.10 贵太太（834352.OC）：新三板茶油第一股 .... 17
2.11 欧福蛋业（839371.OC）：国内领先的蛋制品供应商 .......... 17
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图表目录
图表1三板食品饮料企业9家营收规模超5亿 ........5
图表2三板食品饮料企业5家归母净利润超5000万 ...........5
图表3三板食品饮料企业13家营收增长超100% ...6
图表4三板食品饮料企业8家归母净利润增长超500% ......6
图表5三板食品饮料行业做市企业总市值（最新）TOP20 .6
图表6 2017上半年三板食品饮料企业营收规模TOP20 .......7
图表7 2017上半年三板食品饮料企业营收同比增长率TOP20 ........8
图表8 2017上半年三板食品饮料企业归母净利润TOP20 ...9
图表9 2017上半年三板食品饮料企业归母净利润同比增长率TOP20 ....... 10
图表10 2017上半年三板食品饮料企业净资产收益率TOP20 ........ 10
图表11 2016年H1和2017年H1归母净利润分布情况比较 ......... 12
图表12主板食品饮料企业6家营收增速超100% . 12
图表13主板食品饮料企业13家归母净利润增长超100%. 12
图表14三板和主板食品饮料企业营收增速分布情况对比 . 13
图表15三板和主板食品饮料企业归母净利润增速分布情况对比 .. 13
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