证券研究报告 作者:李君周/秦波 SAC:S0930515080003 SAC:S0930514060003 “大年”将过，冬去春来 ——海外医药行业2018年度投资策略 2017年12月29日 1、“政策大年”后，行业迎来结构性机会 2、重点关注三条投资主线 1、创新药企业持续领先行业发展 2、新版医保带来结构性新机遇 3、优质仿制药企业受益一致性评价 1、行业估值情况 2、具体看好公司 医药行业策略 推荐标的 重点看好 风险提示1、行业风险提示 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码10.10% 18.20% 0.00% 10.00% 20.00% -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 恒生医疗保健恒生指数医药制造业累计利润增长率 《布局“政策大年”》 2017/01/04 《“政策大年”后，布 局确定性》 2017/06/14 近年医药行业利润 增速底部 “政策大年”将过，行业冬去春来 利润增速回升明显 数据来源：Wind、光大证券研究所 请务必参阅正文之后的重要声明 比均有提升。上市公司微观数据靓丽，前三季度重点产品增速提升，医保效应初显。四季度医保发力，18年全 年结构性机会确定性强
注新版医保及谈判目录受益标的，从历史情况来看，受益品种18年将进入业绩放量期
FDA、EMA等国际机构日益接轨，创新药研发逐步成为医药企业差异化关键，研发能力突出的药企进入收获 期
减少低端重复批件，提升国内仿制药质量水平。一致性评价拉开国内仿制药供给侧改革大幕，对行业影响深远， 存量优质企业将占据更多市场份额
（3933.HK）、东阳光药（1558.HK） 核心观点 请务必参阅正文之后的重要声明 4
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