人社部公布2017版医保目录谈判药品名单
人社部公布了2017版医保目录谈判药品的最终名单，44个品种被纳入
医保药品目录谈判范围。人社部新闻发言人表示，谈判工作将力争在上
半年完成，与地方乙类目录的调整进度做好衔接。医保谈判药品有望获
得政策上更多的支持，从而提升销量，后续可持续关注药价谈判的进展
及各地区政策的出台

工信部发布《2016年医药工业主要经济指标完成情况》
2016年规模以上医药工业增加值同比增长10.6%，增速较上年同期提高
0.8个百分点，高于全国工业整体增速4.6个百分点，位居工业全行业前
列。在医药供给侧改革大背景下，一些落后产能被淘汰，原料药市场价
格良性回升，血制品合理提价，市场集中度提升带来效益的提升，推动
医药制造业整体环境有所改善

近一个月医药指数下跌3.78%，跑输沪深300指数2.88个百分点
近期医药指数相较大盘，表现偏弱。截至4月27日，以一个月区间统
计，医药指数下跌3.78%，跑输沪深300指数2.88个百分点；以六个月
区间统计，医药指数下跌5.75%，跑输沪深300指数8.77个百分点

未来十二个月，维持医药行业“增持”评级
近期市场持续调整，风险偏好下降，建议关注低估值绩优白马股，如上
海医药（601607）、华东医药（000963）；医保目录调整、医保支付方式
改革，关注创新药及优质仿制药龙头企业，如恒瑞医药（600276）、亿帆
医药（002019）；中长期看好有基本面支撑、估值合理的医药商业板块，
如国药一致（000028）

增持
——维持
日期：2017年5月2日
行业：医药生物
分析师： 魏赟
Tel： 021-53686159
E-mail： weiyun@shzq
SAC证书编号：S0870513090001
研究助理：
理：
杜臻雁
Tel： 021-53686162
E-mail： duzhenyan@shzq
SAC证书编号：S0870115070022
行业经济数据跟踪（17年1-3月）
通行累计营业收入（亿元） 6749.10
同比增长 11.00%
累计利润（亿元） 718.10
同比增长 13.40%
最近6个月行业指数与沪深300指数
比较
报告编号：DZY17-MIT01
首次报告日期：
证券研究报告/行业研究/行业深度报告
关注低估值绩优白马股
——2017年5月医药行业投资策略
证券研究报告 /行业研究/月度策略
2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款

重点关注股票业绩预测和市盈率
公司名称 代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E
上海医药 601607 23.751.191.341.5019.9817.7215.831.95谨慎增持
国药一致 000028 77.172.773.013.5527.8425.6421.743.33 谨慎增持
华东医药 000963 93.632.983.594.3631.4626.0821.475.82增持
恒瑞医药 600276 54.711.101.351.6549.6140.4833.249.73增持
亿帆医药 002019 16.500.640.750.8525.7721.9719.335.32增持
资料来源：上海证券研究所 股价为2017年4月27日收盘价
月度策略2017年5月2日
日
一、行业动态跟踪
1.1 人社部公布2017版医保目录谈判药品名单，力争上半
年完成药价谈判
4月14日，人社部公布了2017版医保目录谈判药品的最终名单，
44个品种被纳入医保药品目录谈判范围。具体看目录范围，44个品
种包括20个国产品种、24个进口品种，涉及17家国内药企、13家
外资药企和两家中外合资药企，国内药企占比53.12%，国产品种占
比达到45.45%，超出市场预期

进一步看药品类型，谈判目录中，有化学药品种22个、生物制
品14个、中成药8个。按照治疗病症来看，共涉及抗肿瘤和免疫调
节剂、心脑血管疾病用药、血液和造血系统药物等十个领域。其中，
抗肿瘤和免疫调节剂品种数量为22个，占谈判目录总数的一半

另外，本次谈判目录共涉及11家上市公司的12个品种，天士力、
信立泰、亿帆医药、上海医药、绿叶制药等A股及港股公司均榜上
有名。具体包括恒瑞医药的重磅新药甲磺酸阿帕替尼片（胃癌用药），
亿帆医药独家品种复方黄黛片（白血病用药），康弘药业的一类新药
康柏西普眼用注射液（眼底黄斑变性用药），信立泰一类新药阿利沙
坦酯片（降血压用药），以及亚泰集团的中药单体抗癌新药参一胶囊
等

4月25日，人社部新闻发言人卢爱红在人社部一季度例行新闻
发布会上进一步表示，目前谈判方案正在制定过程中，在制定方案的
过程中，人社部将广泛听取相关学(协)会、企业和专家学者的意见，
方案确定后，将组织专家按程序进行谈判。谈判工作将力争在上半年
完成，与地方乙类目录的调整进度做好衔接

表 1 2017年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录谈判范围
序号 药品名称 序号 药品名称
1 银杏内酯注射液 23 尼妥珠单抗注射液
2 心脉隆注射液 24 甲苯磺酸索拉非尼片
3 参一胶囊 25 注射用重组人干扰素β-1b
4 注射用黄芪多糖 26 甲苯磺酸拉帕替尼片
5 血必净注射液 27 盐酸帕罗西汀肠溶缓释剂片
6 复方黄黛片 28 碳酸司维拉姆片
7 注射用益气复脉（冻干） 29 贝伐珠单抗注射液
8 银杏二萜内酯葡胺注射液 30 盐酸厄洛替尼片
9 阿利沙坦酯片 31 利妥昔单抗注射液
月度策略2017年5月2日
日
10 西达本胺片 32 注射用曲妥珠单抗
11 吗啉硝唑氯化钠注射液 33 西妥昔单抗注射液
12 康柏西普眼用注射液 34 利拉鲁肽注射液
13 重组人血管内皮抑制素注射液 35 注射用重组人凝血因子VIIa
14 甲磺酸阿帕替尼片 36 雷珠单抗注射液
15 注射用紫杉醇脂质体 37 依维莫司片
16 注射用重组人尿激酶原 38 碳酸镧咀嚼片
17 注射用尤瑞克林 39 来那度胺胶囊
18 注射用重组人脑利钠肽 40 醋酸阿比特龙片
19 氟维司群注射液 41 注射用硼替佐米
20 喹硫平缓释片 42 注射用英夫利昔单抗（限克罗恩病）
21 替格瑞洛片 43 托伐普坦片
22 波生坦片 44 泊沙康唑口服混悬液
数据来源：人社部网站 上海证券研究所
进入医保谈判目录有望借医保之势打开市场，但产品降价幅度较
大，可能会超过50%，对患者而言是福利，对药企则是以价换量，以
价换取医保等政策上的支持。而在4月19日，重庆市卫计委发布《重
庆市卫生与计划生育委员会办公室关于不将国家谈判药品纳入药占
比统计的通知》，通知指出国家首批公布的谈判药品包括富马酸替诺
福韦二吡呋酯(300mg*30片/瓶)、盐酸埃克替尼(125mg*21片/盒)、盐
酸吉非替尼(250mg*10片/盒)3个药品，在采购周期内，市卫计委对
国家谈判药品暂施行单独核算，各医疗机构统计、填报占比指标时不
计算此3个药品。重庆市的这一举措是对国家谈判药品在政策上的扶
持，并有可能被其他地区所效仿，如果医院对国家谈判药品单独核算
不进行药占比考核的话，将会减少临床用药限制，有利于该药品的销
售。后续可持续关注药价谈判的进展及其他地区政策的出台

1.2 工信部发布《2016年医药工业主要经济指标完成情况》
4月20日，工信部发布了《2016年医药工业主要经济指标完成
情况》。2016年规模以上医药工业增加值同比增长10.6%，增速较上
年同期提高0.8个百分点，高于全国工业整体增速4.6个百分点，位
居工业全行业前列。医药工业增加值在整体工业增加值中所占比重为
3.3%，较上年增长0.3个百分点，医药工业对工业经济增长的贡献进
一步扩大

2016年医药工业规模以上企业实现主营业务收入29635.86亿元，
同比增长9.92%，增速较上年同期提高0.90个百分点，增速高于全国
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